Stare seduti ad aspettare che qualche giorno, in qualche modo, qualcuno faccia le cose giuste è come continuare a nutrire il coccodrillo, sperando che ti mangi per ultimo. Ma alla fine ti mangerà (R. Reagan).
Vendite USA di case esistenti di settembre in uscita oggi alle 16:00 (stima 3,88 mln contro 3,86 mln di agosto). Alle 18:00 Barkin, presidente della Fed di Richmont e membro del FOMC terrà un discorso, mentre alle 20:00 verrà reso noto il beige book. Come noto, il report viene impiegato dal FOMC ai fini delle decisioni sui tassi d'interesse a breve termine. Un punto di vista ottimistico viene ritenuto positivo/rialzista per il dollaro USA, mentre un punto di vista pessimistico è interpretato in senso negativo/ribassista per il dollaro USA.
A questo punto del ciclo, le probabilità che le società dell'indice S&P 500 nel suo complesso superino le attese degli utili è piuttosto bassa. Riteniamo che sia quindi preferibile che gi investitori si concentrino su cosa succederà in futuro all'economia e ai diversi settori, analizzando le classi di attività che dovrebbero trarre i maggiori benefici.
La stagione dei resoconti sugli utili del terzo trimestre inizia sul serio e, nonostante le recenti revisioni al ribasso delle aspettative, l'indice S&P 500 (SPX) sta registrando massimi record. Per il mercato in generale, probabilmente non ci sarà molto di cui entusiasmarsi. A nostro avviso, la probabilità di un grande superamento degli utili per l’S&P 500 nel suo complesso a questo punto del ciclo è piuttosto bassa.
Naturalmente, la stagione degli utili attira molta attenzione da parte dei media. Ma gli investitori devono rendersi conto che in un'economia con crescita moderata e pressioni inflazionistiche in calo, i risultati effettivi, per la maggior parte delle aziende, probabilmente non differiranno molto dalle previsioni. Con il graduale rallentamento dell'economia, la maggior parte degli analisti delle singole aziende ha più facilità a confermare le previsioni piuttosto che ad alzarle ulteriormente. Certo, ci saranno le solite grandi sorprese positive e negative provenienti da un numero relativamente piccolo di singole aziende, ma riteniamo che il mercato nel suo complesso non seguirà questa direzione.
È quando l'economia si muove rapidamente in una direzione diversa dal trend recente che diventa difficile prevedere gli utili. In queste condizioni, persino le aziende stesse hanno difficoltà a fornire indicazioni precise agli analisti. E quando il futuro è incerto, puoi scommettere che pochissime aziende si sbilanciano e dicono agli investitori che tutto sembra andare per il meglio, anche se loro pensano che sia così. Detto questo, ci aspettiamo comunque che questo sia un anno record per gli utili delle aziende dell’S&P 500, seguito da ulteriori guadagni nel 2025. Le difficoltà stanno nel valutare quanta parte della crescita sia già inclusa nei prezzi attuali. Secondo noi una buona parte degli utili 2024 è scontata dai prezzi attuali
Teniamo presente che gli utili non dicono agli investitori cosa accadrà in futuro. Raccontano semplicemente la storia di ciò che è accaduto in passato, e in realtà solo il passato molto recente. L'attuale stagione di rendicontazione degli utili è in realtà più un processo di conferma. Vediamo gli utili del terzo trimestre confermare che le nostre previsioni per l'economia sono state corrette e che l'economia è in un trend di rallentamento che si sta avvicinando alla fine.
Ma per gli investitori, come sempre, è ciò che riserva il futuro ad essere importante (si compra oggi per vendere in un momento del futuro). Da questo punto di vista, continuiamo a vedere la ripresa economica svilupparsi fino al 2025, ma con una intensità minore di quella degli ultimi due anni.
Ciò significa che i settori ciclici che sono sensibili al flusso e riflusso dell'economia probabilmente vedranno la maggior parte dei benefici della ripresa. Attualmente favoriamo settori economicamente sensibili come Industrials, Financials, Materials, Communication Services e classifichiamo il settore Energy come il più favorevole. La crescita degli utili in questi settori dovrebbe beneficiare di un'economia più forte con l'avanzare del 2025.
Quindi gli investitori non dovrebbero farsi prendere dall'entusiasmo della stagione degli utili. Una loro grande sorpresa per il mercato complessivo non è probabile. Meglio concentrarsi su cosa farà l'economia in futuro e sui settori e le classi di attività che dovrebbero trarne i maggiori benefici, perché i report sugli utili non sono altro che un indicatore ritardato, non anticipatore.
Vendite USA di case esistenti di settembre in uscita oggi alle 16:00 (stima 3,88 mln contro 3,86 mln di agosto). Alle 18:00 Barkin, presidente della Fed di Richmont e membro del FOMC terrà un discorso, mentre alle 20:00 verrà reso noto il beige book. Come noto, il report viene impiegato dal FOMC ai fini delle decisioni sui tassi d'interesse a breve termine. Un punto di vista ottimistico viene ritenuto positivo/rialzista per il dollaro USA, mentre un punto di vista pessimistico è interpretato in senso negativo/ribassista per il dollaro USA.
A questo punto del ciclo, le probabilità che le società dell'indice S&P 500 nel suo complesso superino le attese degli utili è piuttosto bassa. Riteniamo che sia quindi preferibile che gi investitori si concentrino su cosa succederà in futuro all'economia e ai diversi settori, analizzando le classi di attività che dovrebbero trarre i maggiori benefici.
La stagione dei resoconti sugli utili del terzo trimestre inizia sul serio e, nonostante le recenti revisioni al ribasso delle aspettative, l'indice S&P 500 (SPX) sta registrando massimi record. Per il mercato in generale, probabilmente non ci sarà molto di cui entusiasmarsi. A nostro avviso, la probabilità di un grande superamento degli utili per l’S&P 500 nel suo complesso a questo punto del ciclo è piuttosto bassa.
Naturalmente, la stagione degli utili attira molta attenzione da parte dei media. Ma gli investitori devono rendersi conto che in un'economia con crescita moderata e pressioni inflazionistiche in calo, i risultati effettivi, per la maggior parte delle aziende, probabilmente non differiranno molto dalle previsioni. Con il graduale rallentamento dell'economia, la maggior parte degli analisti delle singole aziende ha più facilità a confermare le previsioni piuttosto che ad alzarle ulteriormente. Certo, ci saranno le solite grandi sorprese positive e negative provenienti da un numero relativamente piccolo di singole aziende, ma riteniamo che il mercato nel suo complesso non seguirà questa direzione.
È quando l'economia si muove rapidamente in una direzione diversa dal trend recente che diventa difficile prevedere gli utili. In queste condizioni, persino le aziende stesse hanno difficoltà a fornire indicazioni precise agli analisti. E quando il futuro è incerto, puoi scommettere che pochissime aziende si sbilanciano e dicono agli investitori che tutto sembra andare per il meglio, anche se loro pensano che sia così. Detto questo, ci aspettiamo comunque che questo sia un anno record per gli utili delle aziende dell’S&P 500, seguito da ulteriori guadagni nel 2025. Le difficoltà stanno nel valutare quanta parte della crescita sia già inclusa nei prezzi attuali. Secondo noi una buona parte degli utili 2024 è scontata dai prezzi attuali
Teniamo presente che gli utili non dicono agli investitori cosa accadrà in futuro. Raccontano semplicemente la storia di ciò che è accaduto in passato, e in realtà solo il passato molto recente. L'attuale stagione di rendicontazione degli utili è in realtà più un processo di conferma. Vediamo gli utili del terzo trimestre confermare che le nostre previsioni per l'economia sono state corrette e che l'economia è in un trend di rallentamento che si sta avvicinando alla fine.
Ma per gli investitori, come sempre, è ciò che riserva il futuro ad essere importante (si compra oggi per vendere in un momento del futuro). Da questo punto di vista, continuiamo a vedere la ripresa economica svilupparsi fino al 2025, ma con una intensità minore di quella degli ultimi due anni.
Ciò significa che i settori ciclici che sono sensibili al flusso e riflusso dell'economia probabilmente vedranno la maggior parte dei benefici della ripresa. Attualmente favoriamo settori economicamente sensibili come Industrials, Financials, Materials, Communication Services e classifichiamo il settore Energy come il più favorevole. La crescita degli utili in questi settori dovrebbe beneficiare di un'economia più forte con l'avanzare del 2025.
Quindi gli investitori non dovrebbero farsi prendere dall'entusiasmo della stagione degli utili. Una loro grande sorpresa per il mercato complessivo non è probabile. Meglio concentrarsi su cosa farà l'economia in futuro e sui settori e le classi di attività che dovrebbero trarne i maggiori benefici, perché i report sugli utili non sono altro che un indicatore ritardato, non anticipatore.