Il recente aumento dei rendimenti dei titoli di Stato è un regalo per qualsiasi gestore di fondi preoccupato per i rischi di mercato che vanno dalla geopolitica alla leva finanziaria.
Il primo trimestre di quest'anno non è stato divertente per i detentori di titoli di Stato, che sono scesi di prezzo su uno storico più ampio di quattro decenni. L'implosione di Archegos suscita preoccupazioni sui potenziali rischi sistemici derivanti da un'abbondante leva globale, i titoli di stato offrono ancora una sorta di rete di sicurezza.
Guidate dal mercato dei tassi statunitense, il più grande al mondo, le obbligazioni sono crollate nei primi mesi del 2021, spaventate dalla possibilità di un'inflazione più elevata mentre l'economia globale emerge dai blocchi pandemici.
Gli obbligazionisti si sono spaventati all'idea che pacchetti di stimolo fiscale sovradimensionati, in particolare negli Stati Uniti, potrebbero generare un aumento dei prezzi al consumo sufficientemente rapido da far sì che i rendimenti regolari fissi delle obbligazioni sembrino ridursi o addirittura che le banche centrali possano segnalare l'intenzione di frenare il loro supporto monetario essenziale - veramente, roba da incubi degli investitori.
Per alcuni gestori di fondi, i rendimenti rimangono troppo deboli. Ma per altri, ora sono abbastanza alti da attutire portafogli misti da una serie di rischi e da agire come ammortizzatore che ha contribuito a produrre una tregua dalla volatilità.
All'estremità più lunga delle scadenze, il debito trentennale degli Stati Uniti ora rende circa il 2,3%. Questo è verso il limite inferiore dell'intervallo che ha prevalso per la maggior parte dell'ultimo decennio. Ma rispetto al crollo allo 0,7% nei giorni più bui della crisi del coronavirus del 2020 e all'1,3% dell'area che ha tenuto per la maggior parte dell'anno, è positivamente generoso.