Nvidia e la bolla dell'intelligenza artificiale: è reale?

Nel corso della settimana, il titolo Nvidia (NASDAQ:NVDA) è sceso del 5,2% a 138,25 dollari per azione, attestandosi al livello della prima metà di ottobre. È significativo che questa correzione dei prezzi sia avvenuta dopo un'altra battuta d'arresto degli utili per azione (EPS). Il 20 novembre, per il terzo trimestre conclusosi il 27 ottobre, Nvidia ha sorpreso gli investitori dell'11,43%, avendo beaten la stima EPS di 0,7 dollari a 0,78 dollari.

Su base annua, l'EPS di Nvidia è aumentato del 111%, mentre le azioni NVDA hanno subito un incremento del 189% nello stesso periodo. Tuttavia, il calo di 2 miliardi di dollari delle stime sui ricavi, che passano a 35,1 miliardi di dollari (con un aumento del 94% su base annua), sembra aver suscitato un entusiasmo limitato.

Da un lato, è logico che ci sia un incasso per un titolo in continua e rapida ascesa. Questo servirebbe come opportunità di acquisto. D'altro canto, la domanda di data center AI è così elevata come indicato dagli ultimi due anni di performance del titolo NVDA?

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Esiste una "bolla dell'intelligenza artificiale"?

Affinché ci sia una bolla, il settore dovrebbe essere massicciamente sopravvalutato. Non solo in termini di domanda, ma anche di ritorno degli investimenti nei prodotti AI. La diffusione dell'IA tra testo e testo, tra testo e immagine e tra testo e video potrebbe anche diventare onnipresente, ma c'è un dubbio persistente se tale diffusione sarà adeguatamente redditizia.

Dopo tutto, lo scoppio della bolla delle dot-com all'inizio del 2000 non ha causato la stasi di Internet. Al contrario, ma la Nvidia della bolla delle dot-com, Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) è ancora lontana dal suo prezzo massimo storico di 80,06 nel marzo 2000, rispetto al suo prezzo attuale di 59,38 dollari per azione.

Secondo i dati di Crunchbase, le startup AI hanno raccolto cumulativamente oltre 150 miliardi di dollari dal 2021. In particolare, questa crescita di capitale è in aumento, essendo cresciuta dell'80% nel primo trimestre del 2004 rispetto al primo trimestre del 23. Secondo Stocklytics, questo ha portato a 33 miliardi di dollari di capitale raccolto solo nella prima metà del 2024. Per fare un paragone, i finanziamenti VC basati negli Stati Uniti per le startup criptovalute erano di poco superiori a 7 miliardi di dollari (trailing three months) al picco del 2022.

Questo prima che una serie di fallimenti di criptovalute (BlockFi, Terra, Celsius, FTX...) facesse crollare il mercato delle criptovalute, insieme alla soppressione normativa tramite l'operazione Choke Point 2.0.

Se consideriamo i maggiori beneficiari di finanziamenti per l'AI, OpenAI, si prevede che la società subirà una perdita netta di 1,3 miliardi di dollari nell'anno fiscale 24, secondo quanto riportato dal NYT alla fine di settembre. Allo stesso modo, Anthropic, con Claud AI sfidante di ChatGPT, è sulla buona strada per perdere 5 miliardi di dollari quest'anno.

È emerso che la scalabilità dei costi di calcolo, tra cui l'elettricità, l'acquisizione di GPU e la manutenzione dei server, è un problema difficile da affrontare. A prima vista, questo potrebbe far pensare a una bolla dell'IA. Tuttavia, ci sono alcune circostanze attenuanti fondamentali.

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Sforzi concertati per realizzare l'IA

Il mercato delle criptovalute ha ricevuto pesanti pressioni da tutti i punti di vista. Questo era prevedibile e spiegato dal deputato Brad Sherman. Al contrario, il settore dell'IA ha ricevuto una benedizione istituzionale tale da facilitare la rimessa in funzione dei reattori nucleari per il fabbisogno energetico dei data center di Microsoft.

L'obiettivo generale è quello di utilizzare l'IA per automatizzare la moderazione dei contenuti globali. Il World Economic Forum (WEF), in quanto fulcro dei partenariati pubblico-privato (PPP), ha promosso questa agenda attraverso la Global Coalition for Digital Safety.

Allo stesso modo, i numerosi incontri sulla "sicurezza dell'IA" tra politici e uomini d'affari (fusione pubblico-privato) sono focalizzati sul controllo algoritmico alimentato dall'IA.

"Il modo in cui capirete, padroneggerete e sfrutterete questa rivoluzione tecnologica definirà il posto di questo Paese e la forma del mondo".

Tony Blair, ex premier britannico e capo di uno dei più grandi complessi di ONG al mondo, l'Institute for Global Change (TBI).

Un simile controllo algoritmico è già stato evidente nel creatore di immagini Bing di Microsoft (NASDAQ:MSFT), aggressivamente censurato. Ciò è in linea con lo sforzo del CEO di Microsoft di limitare le "conseguenze non intenzionali" dell'IA. In altre parole, proprio come Internet si è evoluto da uno spazio decentralizzato a piattaforme centralizzate basate su account, lo stesso accadrà con l'IA.

Ma è probabile che Nvidia sia il principale beneficiario di questo processo. Finora, l'approccio full-stack di Nvidia nell'addestramento dei modelli di IA ha permesso all'azienda di conquistare circa l'80% del mercato dei chip di IA. La maggior parte della domanda proviene dagli hyperscaler delle Big Tech, in quanto pilastri consolidati dell'Internet centralizzato.

Naturalmente, la parte "Big" delle Big Tech implica una partecipazione intrinseca alla spinta del WEF sui partenariati pubblico-privati (PPP).

"Solo una governance coordinata può garantire che l'IA offra benefici in modo inclusivo ed etico, soprattutto in caso di maggiore instabilità geopolitica".

D'altro canto, dato che i PPP sono già consolidati nel settore finanziario, è estremamente improbabile che si verifichi un ritiro di capitali dal settore dell'IA. Inoltre, Nvidia deve ancora beneficiare della potenza di calcolo necessaria per l'inferenza.

Per particolari interrogazioni, l'inferenza dell'IA in tempo reale equivale al ragionamento e all'interpretazione dei dati da parte dell'uomo, a partire da dati inediti. Le prestazioni della prossima architettura Blackwell (B200) di Nvidia sono al top nel settore dell'inferenza. Questo si aggiunge al raddoppio delle prestazioni dell'addestramento LLM.