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Previsione settimanale sull’inflazione: è ora di sbagliare più lentamente

Pubblicato 05.07.2022, 14:42
Aggiornato 22.02.2024, 15:00

Questo articolo è stato scritto in esclusiva per Investing.com

Il Presidente Powell questa settimana è intervenuto al forum della BCE a Sintra, Portogallo. Dev’essere bello potersi permettere di viaggiare anche quando si fa male il proprio lavoro. A Sintra, Powell ci ha regalato questa perla:

“Noi vivevamo in un mondo in cui l’inflazione non era un problema. Penso che ora riusciamo a capire quanto poco capissimo dell’inflazione”.

Se con “noi” intende “la Fed”, allora ha ragione. Chiaramente, le persone al comando della Federal Reserve e delle altre importanti banche centrali non hanno idea di come funziona l’inflazione.

Tuttavia, sull’ultimo punto, il Presidente probabilmente si sente piuttosto fiducioso. La storia della scorsa settimana, in realtà, ha riguardato il collasso delle aspettative sull’inflazione malgrado non ci siano state evidenze di un rallentamento degli aumenti dei prezzi.

Sport and 1-year Inflation

In altre parole, le aspettative dei mercati suggeriscono che la Fed andrà fino in fondo, malgrado il Presidente affermi che non hanno idea di come funziona l’inflazione.

Se queste curve sono una buona lettura delle aspettative sull’inflazione dei consumatori, e l’inflazione stessa è ancorata in qualche modo alle aspettative sull’inflazione, allora magari saremo fortunati e l’areo si poserà dolcemente sulla pista malgrado i piloti ci stiano dicendo che non sanno cosa stanno facendo.

Bello.

Possiamo dare anche un’altra interpretazione. Ci sono due motivi se un tiro alla fune non si muove ad un certo momento. Magari chi tira la fune pensa che sia inutile ed entrambe le parti smettono di farlo. Oppure, le due forze si equivalgono.

Da una parte ci sono le persone (come me) che pensano che il tasso di inflazione probabilmente scenderà quest’anno e nel 2023, ma non si avvicinerà all’obiettivo della Fed. Dall’altro, ci sono le persone che ammettono che ci troviamo già in recessione, o lo saremo il prossimo anno, e pensano che ciò significhi che l’inflazione tornerà rapidamente alla normalità, o ci minacciano con la deflazione.

Chi pensa alla recessione ultimamente ha avuto molti dati a supporto della propria tesi per quanto riguarda la crescita, anche se non ci sono dati che supportano l’idea di una decelerazione (o di un calo) dei prezzi.

Atlanta Fed GDP Estimate

Ora, io sto dalla parte di chi si aspetta che l’inflazione persista, ma sono anche stato molto chiaro sul fatto che una recessione è praticamente certa quando si hanno prezzi degli energetici in rapido aumento insieme a tassi di interesse in salita.

Come faccio a sostenere entrambe le idee?

Beh, perché crescita ed inflazione non sono collegate, e la gente che ne capisce di inflazione lo sa.

GDP Vs. Core CPI

Facciamo un passo indietro …

Facciamo un gioco: “Cosa fare se sai di non sapere come funziona”.

Facciamo finta di avere davanti una grande macchina complessa. Ci sono, però, solo due o tre comandi, e l’unica cosa che sappiamo con certezza è che “non sappiamo come funziona”. La macchina va molto velocemente, e sembra che si stia surriscaldando, e dobbiamo fermarla. Che facciamo?

Se davvero non sappiamo come funziona, allora qualunque cosa facciamo ha la stessa probabilità di peggiorare che di migliorare la situazione. Ma, se non facciamo niente, la macchina si surriscalderà!

Quello che dovremmo fare, probabilmente, è chiedere a qualcuno che sa cosa sta facendo. Ma, se non troviamo questa persona, allora potremmo provare una mossa minima, valutarne l’effetto e poi continuare o smettere. Se c’è una manopola, la giriamo un pochino a destra e, in base a quello che succede, la giriamo un altro po’ a destra o torniamo verso sinistra. La cosa da non fare è girare la manopola con violenza tutta da un lato e continuare a farlo prima di sapere cosa succederà.

Ed è quello che sta facendo la Fed.

Ma, se intende continuare a sbagliare, probabilmente sarebbe meglio se lo facesse più lentamente.

Ultimi commenti

Mentre si gira un pochino la manopola o di qua' o di là la macchina se na va'
Grazie Michael per i tuoi articoli sempre molto interessanti. L'anno scorso i banchieri centrali non hanno avuto la forza di agire sui tassi per tempo prendendo la soluzione più comoda di reputare l'inflazione transitoria collegandola ai colli di bottiglia legati all'offerta. Ora il rischio è commettere un doppio errore alzando esageratamente i tassi in una fase bellica e molto complessa in cui l'economia avrebbe paraddossalmente bisogno di un allentamento.
potrebbe essere che la FED non sappia come controllare l'inflazione, ma dire che la FED non sappia cosa sia l'inflazione è una cretinata
credo stiano ruotando la manopola giusta ma essendo in ritardo non solo non sanno quanta forza esercitare ma anche quando diminuire, smettere o ruotare in senso inverso. In parole semplici Powell e Fed, tantomeno la BCEl stanno dando sicurezza al mercato anzi creano tensione inutile che oltre a creare sell nervosismo e paura non permettono alle aziende growth di posizionarsi per un futuro di forte recessione, di lieve recessione o di rallentamento dell'economia. Sta di fatto correndo alla cieca alzando violentemente i tassi finché qualcosa non si rompe o a livello del economia reale e mercato del lavoro o a livello di mercato finanziario...per poi aver agio per tornare indietro e ristimolare il sistema. Peccato che le ferite al mercato e all'economia reale saranno dure da lenire in tempi brevi. Se solo non avesse detto x un anno e mezzo inflazione transitoria..........
Probabilmente oggi si mette in evidenza le corbellerie riportate in questo articolo. Oggi il petrolio costa il 20% in meno a dimostrazione che Powell non ha sbagliato i conti. Adesso di certo non procederà al taglio dei tassi di interesse ma la Fed in futuro sarà meno aggressiva e probabilmente non alzerà i tassi di interesse. Prima che un provvedimento preso diventi efficace c'è da attendere. Quindi, esibire una critica diventa pericoloso e sarebbe meglio astenersi dal giudicare, almeno fino a quando non ci si renda conto di quel che accadrà in futuro.
Quindi il succo del discorso quale sarebbe? Che l'economia globale è in mano alle decisioni di 4 incompetenti scappati di casa? Si...
Yes
Che mucchio di panzanate...Ha scoperto ora che ci sta inflazione ? Ma dai smettiamola....studiava sui topolini?E la gente gli crede...
questa anzianta e buona da comprare
Mi sembra di capire che una recessione è inevitabile
Al contrario. Se si abbatte l'inflazione non c'è recessione. Oggi è stata data una bella spallata all'inflazione. Il petrolio greggio è scivolato sotto ai 100 dollari.
great
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