Di Geoffrey Smith
Investing.com – Sta arrivando la resa dei conti per il settore tecnologico.
Il settore ha cavalcato un’ondata di denaro facile durata 12 anni per vendere sogni di ricchezza inimmaginabile su narrazioni che sono dipese sempre meno dalla sostanza e sempre più dalla moda del momento. In un momento in cui il capitale può guadagnare il 4% oggi senza alcun rischio, coloro che vendono fortune costruite su flussi di cassa tra cinque anni sono sempre più in difficoltà.
E questo non è un male.
Le parti più deboli del settore tech sono in calo già da un anno o più. L’importanza dei recenti licenziamenti risiede nel fatto che sono avvenuti in aziende che fino a poco tempo fa erano ampiamente considerate invulnerabili, grazie alla loro posizione dominante nei nuovi megatrend dell’epoca, che si tratti di streaming, social media, e-commerce o auto a guida autonoma.
Meta Platforms (NASDAQ:META) proprietaria di Facebook, sta tagliando 11.000 posti di lavoro, vale a dire un dipendente su sette in tutto il mondo. Amazon (NASDAQ:AMZN) starebbe cercando di tagliarne 10.000, una quota certamente inferiore dei suoi 1,5 milioni di dipendenti. Twitter, sotto la guida del suo nuovo proprietario Elon Musk, sta dimezzando il numero dei suoi dipendenti.
Stripe, Snap (NYSE:SNAP) e Netflix (NASDAQ:NFLX), ma anche Lyft (NASDAQ:LYFT) e Uber (NYSE:UBER) hanno percorso la stessa strada quest’anno. Ogni giorno l’elenco si allunga: solo questa settimana, Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) ha annunciato che taglierà 4.100 posti di lavoro, mentre il produttore di dispositivi di streaming Roku (NASDAQ:ROKU) ha dichiarato giovedì che taglierà 200 posti. In entrambi i casi, si tratta di circa il 5% della forza lavoro totale.
Un tema comune è la debolezza del settore pubblicitario, che presenta elementi sia ciclici che strutturali.
L’elemento strutturale è che Apple (NASDAQ:AAPL), che rappresenta più di un quarto dei dispositivi mobili del mondo e una quota maggiore tra i consumatori più ricchi, ha reso quasi impossibile vendere annunci mirati a prezzi più elevati inasprendo la sua politica sulla privacy. Gli utenti di Apple sembrano gradire questa caratteristica, quindi ci sono poche possibilità che venga invertita.
Un altro filo conduttore è l’eccesso di fiducia generato dalle impostazioni politiche straordinarie e palesemente insostenibili degli anni della pandemia. Troppe persone hanno creduto che i bei tempi sarebbero durati per sempre o che, più caritatevolmente, la pandemia avrebbe accelerato tendenze irreversibili a lungo termine verso la digitalizzazione e l’automazione. L’AD di Meta Mark Zuckerberg e, giovedì, l’AD di Amazon Andy Jassy hanno entrambi ammesso di aver assunto troppo.
Un terzo aspetto è che troppe scommesse azzardate del settore si sono rivelate semplicemente troppo lunghe. Mentre le attività principali di società come Meta e Alphabet (NASDAQ:GOOGL) fruttano bene, i progetti minori stanno perdendo.
Mark Gerstner di Altimeter Capital il mese scorso ha implorato Zuckerberg di dimezzare la spesa per i suoi progetti Metaverse a un massimo di 5 miliardi di dollari all’anno. Chris Hohn, a capo dell’hedge fund londinese TCI, questa settimana ha rivolto le stesse critiche al proprietario di Google Alphabet, rimproverando all’amministratore delegato Sundar Pichai di aver speso 20 miliardi di dollari negli ultimi cinque anni per la sua divisione “Other Bets”, il cui elemento più importante è l’impresa di guida autonoma Waymo.
L’eccessiva espansione delle Big Tech è stata negativa non solo per gli azionisti delle società (quest’anno Amazon, Meta e Alphabet sono scese rispettivamente del 43%, 67% e 32%), ma anche per l’economia statunitense in generale, risucchiando talenti che avrebbero potuto essere impiegati in modo più produttivo.
“Abbiamo una carenza di talenti nella Silicon Valley”, ha affermato Gerstner di Altimeter. “Meta e altre grandi aziende hanno reso molto difficile l’assunzione per le start-up”. Gerstner si è detto “fiducioso che questi dipendenti troveranno un lavoro sostitutivo e torneranno rapidamente a lavorare su importanti invenzioni che ci faranno progredire”.
I dati economici, finora, sembrano dargli ragione. Mentre il numero di licenziamenti è in netto aumento, il numero di persone che presentano richieste di sussidio di disoccupazione non è aumentato in modo significativo rispetto al minimo storico di 60 anni. È chiaro che chi viene licenziato ha molte opportunità altrove. Un numero sufficiente di atterraggi morbidi a livello personale dà all’economia buone possibilità di raggiungerne uno a livello macro.
Questa realtà può spiegare in parte la tenuta dei consumi negli USA nelle ultime settimane e mesi, anche se le prospettive sono chiaramente peggiorate. Un numero maggiore di consumatori può perdere il lavoro, ma se sono abbastanza fiduciosi di trovarne uno nuovo in tempi brevi, avranno meno paura di attingere ai risparmi per mantenere i livelli di consumo.
In questo contesto, nonostante l’ovvio disagio umano, ci sono buone ragioni per non scoraggiarsi troppo di fronte al ridimensionamento delle Big Tech. Quello che si è visto finora è più un esercizio di disciplina del capitale e di eliminazione degli eccessi, non il segno di una viziosa spirale negativa. Per quanto riguarda i giorni della resa dei conti, il mercato ha visto molto di peggio.