A cura di Paolo Manetta, CEO & Co-Founder di RE-Lender
L'interdipendenza tra i mercati pubblici e privati è un fenomeno sempre più evidente nel panorama finanziario contemporaneo.
Le oscillazioni degli indici, degli ETF e delle materie prime, un tempo considerate eventi isolati all'interno dei mercati quotati, esercitano oggi un'influenza significativa sulle dinamiche dei private markets (mercati privati).
Vediamo come.
Il meccanismo di trasmissione
Come avviene questa influenza? Principalmente attraverso tre canali:
- Valutazioni di benchmark: le aziende private, specialmente quelle in fase di crescita o prossime a un'IPO, vengono spesso valutate in relazione a comparabili quotati. Quando gli indici di settore subiscono correzioni, le valutazioni delle aziende private tendono a seguire un andamento simile. Questo meccanismo è particolarmente evidente nel caso delle startup tecnologiche, il cui valore è spesso legato a metriche come il rapporto prezzo/vendite (P/S), che sono fortemente influenzate dalle dinamiche dei mercati pubblici.
- Appetito per il rischio: le fluttuazioni dei mercati pubblici influenzano l'appetito per il rischio degli investitori. In periodi di forte volatilità, gli investitori tendono a diventare più cauti e a spostare i capitali verso asset considerati più sicuri. Di conseguenza, l'afflusso di capitali nei private markets può rallentare, con un impatto negativo sulle valutazioni e sulle attività di investimento.
(Relazione Inversa tra volatilità dei mercati pubblici e flusso d investimento nei private assets, essendo la valutazione di questi ultimi a bassa frequenza, se il perdurare dei clusters di volatilità è temporalmente ridotta, l’impatto sui flussi dei private assets risulta positivo)
- Condizioni di finanziamento: le condizioni di finanziamento per le aziende private sono strettamente legate alle condizioni dei mercati dei capitali. Quando i tassi di interesse aumentano e le condizioni di credito si restringono, diventa più difficile per le aziende private accedere ai finanziamenti, con conseguenti ripercussioni sulle loro attività di crescita e sulle valutazioni.
Il ruolo degli ETF
Gli ETF hanno amplificato l'interconnessione tra i mercati pubblici e privati. Grazie alla loro liquidità e alla possibilità di replicare diversi indici di mercato, gli ETF hanno reso più facile per gli investitori esporsi a specifici settori o asset class.
I forti flussi di capitale verso o verso gli ETF possono innescare movimenti significativi nei mercati pubblici e, di conseguenza, influenzare le valutazioni delle aziende private.
L'impatto delle materie prime
Le fluttuazioni dei prezzi delle materie prime possono avere un impatto significativo sulle aziende private, soprattutto in settori come l'energia, i materiali e l'agricoltura.
Ad esempio, un aumento del prezzo del petrolio può avere un impatto positivo sulle valutazioni delle aziende energetiche private, mentre un calo dei prezzi delle materie prime agricole può danneggiare le aziende operanti nel settore agroalimentare.
Il caso speciale delle criptovalute
Le criptovalute, pur non essendo strettamente legate ai mercati pubblici tradizionali, hanno dimostrato di avere un impatto significativo sulle dinamiche dei private markets.
Le fluttuazioni dei prezzi delle criptovalute hanno influenzato le valutazioni delle startup che operano nel settore delle blockchain e delle criptovalute, nonché l'appetito per il rischio degli investitori in generale.
Le implicazioni per gli Investitori
Le strette interconnessioni tra i mercati pubblici e privati hanno importanti implicazioni per gli investitori:
- Diversificazione: Gli investitori devono prestare maggiore attenzione alla diversificazione dei loro portafogli, includendo asset sia pubblici che privati.
- Orizzonte temporale: gli investimenti nei private markets richiedono un orizzonte temporale più lungo rispetto agli investimenti nei mercati pubblici. È fondamentale valutare attentamente le proprie esigenze e tolleranza al rischio prima di allocare capitali in questa asset class.
- Due diligence: una due diligence approfondita è essenziale per valutare le opportunità di investimento nei private markets. È importante analizzare non solo i fondamentali delle singole aziende, ma anche le dinamiche più ampie del mercato.
Conclusioni
Nel 2025, l'interconnessione tra i mercati pubblici e privati è più forte che mai. Le fluttuazioni degli indici, degli ETF e delle materie prime esercitano un'influenza significativa sulle valutazioni e sulle attività di investimento nei private markets.
Gli investitori che desiderano trarre vantaggio dalle opportunità offerte da questa asset class devono essere consapevoli di queste dinamiche e adottare un approccio di investimento a lungo termine e diversificato.
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