Investing.com -- Il regime di tassi più alti per un periodo più lungo della Federal Reserve sarà seguito da una serie di tagli dei tassi a partire dal giugno del prossimo anno che andranno "ben oltre" le aspettative del mercato, Morgan Stanley La Fed si aspetta un atterraggio morbido mentre si accinge a percorrere l'ultimo miglio per contenere l'inflazione verso l'obiettivo.
Previsioni di taglio dei tassi in aumento
La Fed dovrebbe effettuare quattro tagli di 25 punti base il prossimo anno, abbassando i tassi dal 5,375% al 4,375% nel 2024, Morgan Stanley Seguiranno otto tagli nel 2025, che porteranno il tasso di riferimento al 2,375% entro la fine del 2025.
Si tratta di un valore superiore alle attuali aspettative del mercato, che prevede che il tasso sui Fed funds finisca l'anno prossimo in una fascia compresa tra il 4,50% e il 4,75%, o al 4,625% nel punto intermedio, suggerendo tre tagli dei tassi per il prossimo anno. E ben al di sopra delle proiezioni della stessa Fed che prevedono due tagli dei tassi nel 2024.
Altri, invece, hanno optato per previsioni più azzardate, con UBS che prevede 275 punti base di tagli il prossimo anno, mentre Goldman Sachs maintained a more cautious outlook calling for a single rate cut starting in Q4 next year.
L'atterraggio morbido resta in gioco grazie alla "riserva di manodopera" che sostiene il mercato del lavoro
L'aspettativa di tagli dei tassi più profondi del previsto sarà probabilmente determinata dal rallentamento della crescita economica, indotto dal regime di tassi di interesse più alti e più a lungo della Fed.
Ma questo rallentamento, Morgan Stanley questo rallentamento, secondo le previsioni, sarà tenuto sotto controllo da un mercato del lavoro che sosterrà la spesa dei consumatori mentre le aziende accumulano lavoratori e un numero maggiore di persone entra a far parte della forza lavoro.
"Vediamo un rallentamento della crescita dei posti di lavoro nel 2024 e 2025, ma l'accumulo di manodopera contribuirà a mantenere basso il tasso di disoccupazione, sostenendo la nostra richiesta di un atterraggio morbido". Morgan Stanley Il PIL dovrebbe rallentare dal 2,5% stimato per il 2023 all'1,6% nel 2024 e all'1,4% nel 2025.
La cura della catena di approvvigionamento, le condizioni finanziarie più rigide alimenteranno il ciclo di disinflazione
Mentre la Fed sta per raggiungere l'ultimo miglio sull'inflazione, la banca centrale può contare su due forze principali per estendere la tendenza alla disinflazione: L'effetto ritardato del risanamento della catena di approvvigionamento per tutto il 2024 e una domanda più morbida.
Il miglioramento della catena di approvvigionamento globale - che si era intasata durante la pandemia e aveva contribuito a un'impennata dei prezzi dei beni - farà proseguire la tendenza alla disinflazione, guidata dal calo dei prezzi dei beni in un momento in cui anche la domanda dei consumatori è in calo.
"Ci aspettiamo che l'inflazione di base dei beni abbia un andamento mensile negativo per tutto l'orizzonte di previsione".Morgan Stanley ha dichiarato.
Che ne sarà dell'inflazione dei servizi "appiccicosa" mentre la Fed si avvia all'ultimo miglio verso l'obiettivo dell'inflazione?
Mentre un rallentamento dell'inflazione dei beni sarà accolto con favore da molti, la Fed ha indicato l'inflazione "super core", ovvero l'inflazione dei servizi escluse le abitazioni, come il suo obiettivo principale, e ha indicato il mercato del lavoro e i salari come una fonte chiave di pressioni sui prezzi.
Ma Morgan Stanley ritiene che il legame tra mercato del lavoro e inflazione sia stato meno chiaro.
Secondo la banca, i servizi di trasporto, meno influenzati dalle pressioni salariali e più dai premi assicurativi auto, sono stati uno dei principali motori dell'inflazione "super core" e, fortunatamente per la Fed, probabilmente rallenteranno.
Le compagnie di assicurazione auto hanno aumentato i premi per attutire il colpo ai margini di profitto dovuto all'impatto delle perdite storicamente elevate, ma in futuro i costi elevati delle assicurazioni auto finiranno per ridursi ai "tassi storici man mano che le compagnie finiranno di reimpostare i premi assicurativi". Morgan Stanley said.
"Vediamo un rallentamento dell'inflazione PCE core dal 3,5% nel 2023 al 2,4% l'anno prossimo e al 2,1% nel 2025", ha aggiunto.