Gli analisti di Bank of America (BofA) hanno notato un cambiamento nel comportamento di trading e nella volatilità della rupia indiana (INR), attribuendo il cambiamento a una recente modifica nell'approccio della Reserve Bank of India (RBI) alla gestione della valuta.
Gli analisti hanno indicato che la RBI è passata dall'utilizzo delle riserve di valuta estera per proteggere le condizioni monetarie interne all'uso dei tassi di interesse per difendere l'INR, conservando al contempo le riserve.
Questo cambiamento di strategia arriva dopo che l'INR ha subito pressioni nel quarto trimestre a causa di una correzione della sopravvalutazione rispetto ai suoi pari. La transizione nella leadership della RBI ha agito come catalizzatore per questo cambiamento. L'analisi di BofA suggerisce che l'uso dei tassi di interesse per difendere una valuta è generalmente meno efficace nel breve termine, il che potrebbe portare a una maggiore volatilità per l'INR.
Il rapporto ha anche osservato che il mercato ha adeguato le sue aspettative per le prospettive dei tassi di politica monetaria della RBI, allontanandosi dall'anticipare un allentamento nella riunione di politica monetaria di febbraio. La trasmissione della volatilità del forex ai tassi interni ha aumentato il rischio che la RBI mantenga condizioni finanziarie più restrittive di quanto potrebbe essere giustificato dai soli fattori interni.
Gli analisti hanno notato che le iniezioni di liquidità della RBI, sia attraverso swap in valuta estera che operazioni di pronti contro termine, non sono state sufficienti per affrontare la liquidità più ristretta nel mercato monetario. Ciò indica una preferenza della RBI per aumentare il costo dello short selling dell'INR e per liquidare il libro a termine.
BofA ha concluso che mentre gli effetti a breve termine di questi cambiamenti potrebbero portare a swap a breve termine elevati, la maggiore flessibilità del forex potrebbe essere vista come uno sviluppo positivo nel lungo termine. Potrebbe creare spazio per condizioni monetarie più rilassate in una fase successiva, una volta che il libro dei contratti a termine non consegnabili (NDF) della RBI sarà ripulito.
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