Nvidia (NASDAQ:NVDA), uno dei protagonisti del boom dell'intelligenza artificiale degli ultimi due anni, si appresta a comunicare la prossima settimana gli utili del secondo trimestre dell'anno fiscale 2025. Tra le altre cose, gli investitori saranno in gran parte alla ricerca di eventuali aggiornamenti da parte del management in merito a possibili ritardi nel lancio del chip Blackwell (BW) di nuova generazione.
Secondo gli analisti di KeyBanc Capital Markets, i controlli della catena di fornitura suggeriscono problemi di prestazioni, che hanno portato a una sostituzione del chip con la mattonella Blackwell, causando un ritardo di un trimestre, ma questo "non dovrebbe avere alcun impatto sui risultati e sulle indicazioni a breve termine".
"Riteniamo che le modeste aspettative per le spedizioni di Blackwell nel terzo trimestre siano state compensate da maggiori prenotazioni di Hopper", hanno aggiunto.
Il team di KeyBanc si aspetta che Nvidia riporti dei risultati in forte crescita, grazie alla robusta domanda di GPU Hopper.
A causa del ritardo di Blackwell, si prevede che il chipmaker si concentri sul ramping della B200 per gli hyperscaler, cancellando di fatto la B100, che sarà sostituita da una GPU B200A, più economica e ottimizzata per le prestazioni, destinata ai clienti enterprise.
Sebbene la rampa di lancio della GB200 sia stata compromessa, nel quarto trimestre fiscale sono ancora previste modeste spedizioni di NVL36/72. Nonostante il ritardo, gli analisti mantengono le loro stime di fatturato ed EPS per l'anno fiscale 26, rispettivamente di 222 miliardi di dollari e 5,16 dollari, contro il consenso di 168 miliardi di dollari e 3,79 dollari.
Ritengono che il profilo rischio-rendimento del titolo Nvidia sia favorevole alle attuali valutazioni.
Gli analisti di Raymond James hanno condiviso osservazioni simili in vista degli utili di Nvidia. Prevedono un'altra forte stampa da parte del beniamino dell'AI, nonostante il rumore dei ritardi di Blackwell.
"I recenti commenti dei clienti hyperscale e i risultati dei partner della catena di fornitura indicano una continua forza nella costruzione di infrastrutture AI", hanno commentato.
"Abbiamo previsto un contributo modesto di Blackwell nel terzo trimestre e ci aspettiamo che eventuali ritardi portino a un aumento delle GPU Hopper nel breve termine, il che potrebbe effettivamente favorire i margini lordi".
Inoltre, Raymond James sottolinea che lo switch Ethernet Spectrum-X è un motore di ricavi cruciale a breve termine per Nvidia, in gran parte indipendente dalla rampa di Blackwell.
Anche se un ritardo prolungato potrebbe aumentare il rischio che i clienti sospendano la spesa, gli analisti rimangono fiduciosi nelle capacità di esecuzione di Nvidia.
Sono ottimisti sul fatto che le schede B100/B200 verranno consegnate quest'anno, seguite dai sistemi rack GB200 NVL nella prima metà del 2025.
Infine, gli analisti di Citi prevedono un nuovo massimo di 52 settimane per il titolo Nvidia dopo il report, grazie alle aspettative di un aumento delle stime di consenso per i trimestri di giugno e ottobre e ai commenti rassicuranti di Blackwell da parte del management di Nvidia.