Gli analisti di Bank of America hanno valutato il potenziale impatto di un taglio dei tassi di 50 punti base da parte della Federal Reserve, evidenziando come potrebbe portare a una significativa ridefinizione dei tassi.
Secondo BofA, "la decisione di oggi sarà una sorpresa in ogni caso", poiché il mercato attualmente prezza probabilità quasi uguali di un taglio di 25 o 50 punti base.
Gli analisti sottolineano che la reazione del mercato dipenderà da due fattori principali: il ritmo dei futuri tagli e il tasso terminale.
BofA spiega che "i tassi a 2 anni sono molto più sensibili al ritmo, mentre i tassi a 10 anni dipendono maggiormente dal tasso terminale".
Il tasso terminale, attualmente al 2,8%, si colloca al limite superiore dell'intervallo neutrale della Fed del 2-3%. BofA spiega che questo suggerisce che mentre le preoccupazioni sull'inflazione si stanno attenuando, i rischi per l'occupazione stanno crescendo, portando i mercati a prezzare uno scenario di "atterraggio morbido".
Una considerazione chiave, nota BofA, è che la visione del mercato sul tasso terminale non deve necessariamente essere neutrale, in quanto potrebbe cambiare a seconda che gli investitori si aspettino una Fed più accomodante o più restrittiva in base alle prospettive di rischio prevalenti.
"Il tasso terminale non deve essere necessariamente 'neutrale' poiché i mercati potrebbero scegliere di prezzare una Fed accomodante o restrittiva a seconda delle prospettive di rischio che si prevede prevarranno", afferma la banca.
Gli analisti sottolineano anche che mentre la Fed potrebbe rimanere al limite superiore dell'intervallo neutrale per un periodo prolungato dopo il taglio, simile al punto di arresto del 2018, la decisione di oggi "potrebbe portare a una significativa ridefinizione dei tassi a seconda dell'entità del taglio dei tassi e della comunicazione".
Aggiungono: "La nostra previsione rimane per un taglio di 25 punti base, e i dati di ieri sembrano favorevoli a questa previsione. I mercati prezzano 4,5 tagli per quest'anno nei 3 incontri rimanenti".
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