I prezzi delle materie prime hanno recentemente riflesso i cambiamenti nelle aspettative del mercato riguardo agli aggiustamenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, come hanno osservato martedì gli analisti di Goldman Sachs.
In prospettiva, gli analisti prevedono che il mercato delle materie prime beneficerà della riduzione dei tassi di interesse, "motivata da una politica più accomodante della Federal Reserve (piuttosto che da un calo della crescita del PIL)", hanno dichiarato.
"Il duplice effetto della riduzione dei tassi di interesse sulla domanda e sull'offerta di materie prime crea un risultato teoricamente incerto per i prezzi delle materie prime", hanno osservato gli analisti.
"Tuttavia, nella pratica, osserviamo che l'aumento della domanda derivante dalla riduzione dei costi di mantenimento delle scorte e dall'aumento del PIL grazie a condizioni finanziarie più rilassate è il fattore prevalente", hanno proseguito.
L'influenza più sostanziale dell'allentamento della politica monetaria della Federal Reserve sarà probabilmente sui prezzi dei metalli industriali, in particolare del rame, e dell'oro; anche i prodotti petroliferi e il greggio ne trarranno beneficio, sebbene in misura minore.
La ricerca di Goldman Sachs ha invece rilevato che il gas naturale e le materie prime agricole non mostrano una reazione significativa dei prezzi alle variazioni dei tassi di interesse. Questa mancanza di reazione è dovuta a fattori specifici, come i modelli stagionali di stoccaggio e le condizioni climatiche, che hanno un'influenza maggiore.
È fondamentale notare, sottolineano gli analisti, che l'impatto delle riduzioni dei tassi di interesse sui prezzi del petrolio e dei metalli industriali non è immediatamente evidente, rafforzando la loro coerente opinione che il petrolio agisce principalmente come asset di transazione diretta.
"Calcoliamo che l'aumento dei prezzi del petrolio derivante da una diminuzione di 100 punti base dei rendimenti statunitensi a 2 anni, indotta dalla politica, si moltiplica dal 3% il giorno della riunione della Federal Reserve al 9% dopo uno o due anni", hanno detto gli analisti.
In sintesi, la valutazione di Goldman Sachs supporta le sue prospettive cautamente positive sulle materie prime.
Nello scenario che la società di brokeraggio descrive come un "atterraggio morbido", in cui la Federal Reserve abbassa i tassi di interesse in presenza di un'inflazione di base in decelerazione e di una crescita economica stabile, prevede che i metalli industriali, in particolare il rame, offriranno rendimenti favorevoli.
Al contrario, nello "scenario di non atterraggio", Goldman Sachs identifica il valore potenziale del petrolio e dei prodotti petroliferi come protezione dall'inflazione in condizioni economiche costanti, e del petrolio e dell'oro come protezione dai disordini geopolitici in caso di grave recessione economica.
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