Poiché i tassi di mercato statunitensi sembrano avvicinarsi al loro picco, con il rendimento del Treasury a 10 anni che ha raggiunto il 5% e quello a 2 anni il 5,25%, gli strateghi finanziari prevedono un calo strutturale dei tassi e una curva dei rendimenti più ripida. Questa situazione segna un momento importante per i gestori di attività e passività, dal momento che i rialzi dei tassi della Federal Reserve hanno raggiunto il picco il 26 luglio.
I gestori patrimoniali si trovano ora in un momento opportuno per acquistare titoli a più lunga scadenza e assicurarsi un rendimento corrente, una strategia che si rivela vantaggiosa anche in scenari di inversione della curva dei rendimenti. Questo approccio consente di bloccare i rendimenti da interessi più elevati per tutta la durata dei titoli.
Dall'altro lato, i gestori di passività hanno la possibilità di impostare ricevitori a tasso fisso, che è simile a detenere una posizione lunga finanziata in un'obbligazione, o di passare a tassi variabili. Nonostante la volatilità del mercato, l'esposizione ai tassi variabili si traduce spesso in costi di finanziamento inferiori. Ciò è dovuto alla struttura a termine dei tassi d'interesse, tipicamente orientata verso l'alto, e storicamente non si è mai verificato un carry negativo da parte di un beneficiario a tasso fisso a 10 anni.
Al culmine dei rialzi dei tassi della Federal Reserve, i detentori di ricevitori a tasso fisso vedono massimizzato il carry realizzato, ossia il reddito ottenuto da questi investimenti. Al contrario, quando i tassi d'interesse toccano il fondo del loro ciclo, diventa ottimale per gli investitori passare a una posizione di pagatore a tasso fisso. Questa mossa strategica li posiziona in previsione dei futuri aumenti dei tassi della Federal Reserve, che rappresentano un altro punto di svolta nel ciclo economico.
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