I mercati azionari hanno registrato guadagni quest'anno, nonostante l'aumento dei tassi d'interesse obbligazionari e la riduzione delle aspettative di riduzione dei tassi delle banche centrali.
Gli analisti di JPMorgan suggeriscono che gli investitori potrebbero credere che l'aumento dei tassi d'interesse obbligazionari segnali un'accelerazione dell'economia. Tuttavia, le previsioni per gli utili aziendali nel 2024 non mostrano risposte positive e il mercato potrebbe sottovalutare i rischi del ciclo economico, come si legge nel rapporto di lunedì.
Gli esperti prevedono una decelerazione della crescita dell'economia statunitense, con stime di crescita del prodotto interno lordo reale tra lo zero e l'uno per cento entro la metà dell'anno. Sebbene il mercato del lavoro rimanga solido, c'è un potenziale di rapidi cambiamenti e il tasso di crescita della spesa dei consumatori sta iniziando a rallentare.
Il recente aumento dei prezzi dei contratti futures della Federal Reserve potrebbe rappresentare non solo una prospettiva più positiva sulla crescita, ma anche le preoccupazioni per la persistente inflazione.
Inoltre, i margini di profitto si stanno indebolendo, la crescita dei ricavi sta rallentando, il costo degli interessi netti dovrebbe aumentare di nuovo e il costo unitario del lavoro potrebbe iniziare ad aumentare, come hanno sottolineato gli analisti.
L'attuale rapporto prezzo-utile a termine negli Stati Uniti è pari a 21 volte, un valore piuttosto elevato, soprattutto se confrontato con i tassi di interesse reali. Allo stesso tempo, gli indicatori del sentiment del mercato e del posizionamento degli investimenti si stanno avvicinando ai massimi livelli.
Secondo gli analisti, il continuo raggiungimento di nuovi massimi storici da parte dei mercati azionari e l'aumento del Bitcoin oltre i 60.000 dollari potrebbero suggerire una crescente attività speculativa sul mercato.
Questa situazione potrebbe far sì che le politiche delle banche centrali mantengano tassi di interesse più elevati per un periodo prolungato, poiché una riduzione dei tassi troppo presto potrebbe portare a un'ulteriore escalation dei prezzi degli asset o a un nuovo aumento dell'inflazione.
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