Gli strateghi di JPMorgan hanno pubblicato un outlook di metà anno, indicando un ambiente difficile per la continuazione delle recenti tendenze del mercato azionario, che ha visto guadagni significativi guidati da un piccolo numero di titoli a grande capitalizzazione.
La società di brokeraggio ha osservato che i 20 titoli più grandi degli Stati Uniti, che hanno registrato un'impennata del 27% da un anno all'altro (YTD), insieme ai titoli di alta qualità, hanno nettamente sovraperformato gli indici più ampi come il S&P 500 Equal Weight e il Russell 2000.
Il rapporto della banca ha evidenziato che lo slancio dei prezzi delle azioni, in particolare delle società più grandi, ha raggiunto livelli estremi, con questi titoli che rappresentano il 65% dei guadagni dell'S&P 500 nell'ultimo anno e il 75% nell'ultimo anno.
L'obiettivo di prezzo di JPMorgan per l'S&P 500 rimane 4.200, con un rischio di ribasso del 23% rispetto ai livelli attuali.
JPMorgan ha espresso scetticismo sulla capacità di questi titoli di sostenere i tassi di crescita degli utili nella seconda metà dell'anno, un fattore cruciale per mantenere lo slancio dei prezzi.
La banca prevede revisioni al ribasso delle stime di consenso sugli utili dopo il secondo trimestre del 2024, in quanto il mercato deve far fronte agli effetti cumulativi di una maggiore spesa per interessi e di un dollaro americano più forte.
L'analisi suggerisce che le attuali condizioni di mercato, caratterizzate da una leadership ristretta e da un estremo momentum crowding, non supportano un ampliamento della crescita.
La società ha anche affrontato le preoccupazioni macroeconomiche più ampie, tra cui la traiettoria del ciclo economico, che sembra muoversi lateralmente con i consumatori a basso reddito che mostrano segni di stress.
Il rimbalzo del mercato nel quarto trimestre del 2023 si è basato sull'aspettativa di un taglio significativo dei tassi da parte della Federal Reserve, che però è stata successivamente corretta a due soli tagli all'anno, data la persistenza dell'inflazione.
Infine, JPMorgan ha raccomandato agli investitori di diversificare i loro portafogli aggiungendo allocazioni ai "titoli difensivi value anti-momento" come Utilities, Staples, Healthcare e Telecom (BIT:TLIT), che offrono una copertura contro la potenziale volatilità del mercato e i rischi associati a eventi geopolitici, elezioni e cicli economici globali non sincronizzati.