Gli strateghi di JPMorgan hanno osservato che le aspettative generali di crescita degli utili si stanno riducendo significativamente nei mesi che precedono il primo trimestre del 2024.
Attualmente, l'indice Standard & Poor's 500 prevede un aumento degli utili per azione (EPS) del 3% rispetto all'anno precedente, un calo sostanziale rispetto all'aumento del 10-12% previsto la scorsa estate. In Europa, il tasso di crescita del primo trimestre rispetto all'anno precedente dovrebbe essere pari a -11%, con una previsione mediana di -1% dopo aver tenuto conto dei valori estremi.
Se si escludono le sette maggiori società per capitalizzazione di mercato, la crescita degli EPS per l'indice Standard & Poor's 500 è stimata a -2,6% rispetto all'anno precedente, il che sarebbe il quinto trimestre consecutivo di declino, come ha sottolineato JPMorgan.
Nonostante la tendenza al ribasso delle previsioni sugli utili, nel corso del trimestre si è registrato un notevole aumento dell'attività economica, come indicato dall'incremento degli indici dei responsabili degli acquisti (PMI) a livello globale. Questo sviluppo positivo, unito al calo delle aspettative sugli utili, "indica che potremmo assistere a guadagni superiori alle aspettative", secondo gli strateghi di JPMorgan nel loro rapporto di lunedì.
Tuttavia, ciò non assicura che il mercato azionario statunitense sperimenterà una tendenza al rialzo se gli utili supereranno le previsioni.
"Questo è dovuto al fatto che il mercato ha già sperimentato un significativo aumento dei prezzi durante il primo trimestre, e ora c'è una notevole discrepanza tra le proiezioni della Federal Reserve e i livelli degli indici azionari", hanno dichiarato gli strateghi.
"Le possibilità di un rapido aumento dei tassi di interesse per motivi sfavorevoli, di un'inversione completa del cambiamento di politica della Federal Reserve e di un'inflazione persistentemente elevata sono tutte accentuate", hanno aggiunto.
Inoltre, le tensioni geopolitiche continuano a essere imprevedibili e qualsiasi riduzione delle tensioni potrebbe essere di breve durata. Questi elementi implicano che il superamento delle previsioni sugli utili è importante, ma potrebbe soprattutto contribuire a stabilizzare un mercato in cui i premi per il rischio si sono già notevolmente ridotti, come spiegano gli strateghi.
Inoltre, le aspettative generali del mercato sono di un aumento significativo degli utili nei prossimi trimestri, con gli utili dello Standard & Poor's 500 stimati in aumento di quasi il 20% da 55 dollari nel primo trimestre a 65 dollari nel quarto trimestre. Tuttavia, questa proiezione ottimistica di crescita degli utili è minacciata dalla possibilità di delusioni, poiché le previsioni sugli utili per il 2024 "continuano a essere riviste al ribasso nella maggior parte delle regioni", come osservano gli strateghi di JPMorgan.
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