Dall'inizio del 2024, la preoccupazione principale degli investitori è stata quella di determinare la tempistica della riduzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.
Inizialmente, marzo era considerato un mese probabile per la riduzione dei tassi, ma poi le previsioni sono cambiate in giugno a causa di una serie di rapporti economici negativi. Attualmente, per le stesse ragioni, la prima riduzione potrebbe essere rinviata a dicembre o forse non avverrà nel 2024. Tuttavia, gli economisti di UBS prevedono ancora una riduzione dei tassi a settembre.
Tuttavia, secondo gli analisti di UBS, il fattore cruciale per il clima degli investimenti non è tanto la tempistica della riduzione iniziale dei tassi da parte della Federal Reserve, quanto piuttosto la traiettoria successiva e il livello finale dei tassi.
Gli analisti hanno osservato che l'indice S&P 500 è aumentato di quasi il 15% dall'inizio dell'anno, anche se le aspettative del mercato per la diminuzione dei tassi nel 2024 sono diminuite da quasi sette a meno di due attualmente.
"L'aspetto significativo è che la crescita economica e gli utili aziendali hanno superato le previsioni", hanno dichiarato. "È improbabile che il primo calo dei tassi a settembre o a dicembre abbia un impatto significativo sull'anno successivo".
"Di conseguenza, ci aspettiamo che le intense discussioni sulla velocità, l'entità e il livello finale delle riduzioni dei tassi d'interesse dominino quest'estate, come delineato nelle nostre prospettive per la seconda metà dell'anno", hanno aggiunto gli analisti.
Ciò rispecchia le aspettative generali sulle condizioni economiche per il resto del 2024, dove la maggior parte degli investitori prevede una crescita moderata del prodotto interno lordo (PIL) e dell'inflazione, una bassa probabilità di recessione e uno scenario probabile di assenza di riduzioni dei tassi fino a un massimo di due. Tuttavia, la gamma di risultati potenziali per la crescita economica, l'inflazione, la politica fiscale e le riduzioni dei tassi della Federal Reserve è molto più ampia per il 2025 e gli anni successivi, hanno osservato gli analisti.
Per quanto riguarda la traiettoria dei tassi di interesse, la discussione è cruciale per le previsioni di investimento per tre ragioni principali, secondo il rapporto.
In primo luogo, le variazioni del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni sono state strettamente correlate alle variazioni delle previsioni del mercato sul tasso neutrale dei fondi federali, il che indica che qualsiasi adeguamento delle previsioni di riduzione dei tassi della Federal Reserve potrebbe avere un effetto analogo sul rendimento dei titoli a 10 anni.
In secondo luogo, la discussione sul tasso neutrale dei fondi federali (r*) e sull'attuale livello di restrittività della politica monetaria è fondamentale. I pareri sono molto discordanti: alcuni suggeriscono che la politica non sia molto restrittiva, mentre altri ritengono che il tasso neutrale sia pari a circa il 3%.
"L'attuale forza dell'economia statunitense sostiene il primo punto di vista al momento, ma un rapido rallentamento della crescita economica potrebbe spostare il punto di vista verso il secondo", hanno espresso gli analisti.
Infine, la mancanza di una strategia definitiva da parte della Federal Reserve in merito alla traiettoria di riduzione dei tassi di interesse è una potenziale causa di instabilità del mercato.
Sebbene il "diagramma a punti" della Federal Reserve indichi una riduzione costante dei tassi fino a quando il tasso di finanziamento raggiungerà un valore compreso tra il 3% e il 3,25% entro dicembre 2026, non è certo come la Federal Reserve reagirà a eventuali differenze rispetto alle sue proiezioni di crescita economica e inflazione.
Al variare delle condizioni economiche, è probabile che le aspettative di riduzione dei tassi d'interesse subiscano oscillazioni significative, con conseguenti fluttuazioni sui mercati finanziari.
Questo articolo è stato prodotto e tradotto con l'aiuto dell'intelligenza artificiale ed è stato revisionato da un redattore. Per ulteriori informazioni, consultare i nostri Termini e condizioni.