Il mercato azionario europeo è attualmente valutato come se la situazione economica generale fosse ideale, ma la situazione reale è più complessa", affermano gli strateghi di Bank of America (NYSE:BAC) nella loro nota di venerdì.
Il rialzo iniziato nell'ottobre dello scorso anno ha portato le azioni a livelli senza precedenti, ha portato il rapporto tra i titoli europei dipendenti dalla crescita e quelli stabili al punto più alto degli ultimi 30 anni e ha ridotto la differenza dei tassi di interesse tra le obbligazioni statunitensi ad alto rendimento e gli asset più sicuri quasi al punto più basso della storia.
Questa valutazione si basa sull'aspettativa di una continua stabilità economica, di una riduzione graduale dell'inflazione e di un calo costante dei tassi di interesse da parte delle banche centrali.
Le statistiche di supporto hanno rafforzato queste tendenze del mercato, con l'economia statunitense che ha mostrato una solida espansione, evidenziata da una crescita del 2,9% nel primo trimestre secondo la misura del PIL della Federal Reserve di Atlanta, dopo gli aumenti del 4,9% e del 3,4% nei due trimestri precedenti.
Inoltre, la creazione di posti di lavoro negli Stati Uniti ha regolarmente superato le previsioni, l'indice dei responsabili degli acquisti del settore manifatturiero statunitense è tornato al di sopra di 50 e il tasso d'inflazione core negli Stati Uniti ha registrato una riduzione significativa nella seconda metà dello scorso anno.
Nonostante questi segnali incoraggianti, gli strateghi di Bank of America avvertono che la fragilità economica comincia a manifestarsi in quello che sembrava essere uno scenario economico ideale.
Gli strateghi sottolineano i principali ostacoli, come le crescenti tensioni geopolitiche, la complessa situazione dell'inflazione e "gli effetti persistenti di una politica monetaria rigorosa", e mantengono le loro prospettive negative sui titoli europei e sui titoli dipendenti dalla crescita rispetto ai titoli stabili.
"Le nostre proiezioni economiche suggeriscono un potenziale calo di circa il 15% per i titoli europei e una sottoperformance relativa del 15% per i titoli europei dipendenti dalla crescita rispetto ai titoli stabili", hanno dichiarato.
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