Di Senad Karaahmetovic
A Goldman Sachs (NYSE:GS) ritengono che l’S&P 500 potrebbe scendere fino a 3.000 punti nel caso in cui gli Stati Uniti entrino in recessione il prossimo anno.
Il loro scenario di base per l’S&P 500 prevede un calo a 3.600 nella prima metà dell’anno prima di un rally nel secondo semestre a 4.000 entro la fine del 2023. Tuttavia, il selloff potrebbe estendersi fino a 3.150 in caso di recessione, con un rischio di ribasso del 20% rispetto al prezzo di chiusura di venerdì.
“In caso di recessione, prevediamo un calo degli utili di circa l’11% a 200 dollari. Per intenderci, durante le precedenti recessioni il calo medio degli EPS dell’S&P 500 da picco a minimo è stato del 13%. In questo scenario, prevediamo che il multiplo P/E dell’S&P 500 scenda a 14x. Si noti che durante le precedenti recessioni, i prezzi delle azioni e le valutazioni sono tipicamente scesi al minimo mentre gli analisti continuavano a tagliare le loro stime sugli utili”, hanno spiegato in una nota.
Gli esperti hanno rivisto le stime 2023 per l’S&P 500 e le azioni statunitensi, dopo che molti investitori hanno detto a Goldman di essere troppo ottimisti. Anche se gli Stati Uniti eviteranno la recessione, l’S&P 500 potrebbe subire un calo significativo a causa della “contrazione dei margini”.
“Riteniamo che i margini si contrarranno di 58 punti base nel 2023, ma abbiamo evidenziato che i margini rappresentano un rischio negativo per gli utili societari del prossimo anno”. L’impennata dei ricavi ha portato i margini netti dell’S&P 500 ai massimi storici nel 2021 e all’inizio del 2022, ma i report del terzo trimestre hanno mostrato una contrazione dei margini su base annua per la prima volta dopo la pandemia”, hanno aggiunto.
L’S&P 500 potrebbe sovraperformare se la Fed diventasse più prudente e gli utili si dimostrassero più resistenti del previsto. In tal caso, gli esperti vedono uno scenario in cui l’S&P 500 potrebbe salire a 4700.
“Tuttavia, dato che il mercato del lavoro e la crescita dei salari sono ancora a livelli troppo alti per essere coerenti con l’obiettivo della Fed di un’inflazione al 2%, sembra improbabile che la banca allenti sostanzialmente l’anno prossimo, a meno che non si verifichi una grave flessione delle prospettive economiche e degli utili”, concludono.
Gli esperti hanno ribadito la loro precedente posizione secondo cui gli investitori dovrebbero possedere “i titoli che sembrano destinati a far crescere i margini l’anno prossimo, evitando invece quelli con margini vulnerabili a un rimbalzo delle spese generali, amministrative e di vendita”.