Investing.com -- Moody's Ratings ha confermato il rating Ba1 per la famiglia aziendale e per le obbligazioni senior non garantite di Arcos Dorados Holdings Inc. (Arcos Dorados). L'agenzia di rating ha inoltre riaffermato il rating Ba1 per le obbligazioni senior non garantite supportate da Arcos Dorados B.V., un'entità pienamente e incondizionatamente garantita dalla sua società madre, Arcos Dorados. Inoltre, Moody's ha assegnato un rating Ba1 alle proposte obbligazioni senior non garantite che saranno emesse da Arcos Dorados B.V., anch'esse pienamente e incondizionatamente garantite dalla sua società madre, Arcos Dorados. Tutti i rating hanno un outlook stabile.
L'azienda prevede di utilizzare i proventi netti delle obbligazioni per finanziare un'offerta di acquisto condotta da Arcos Dorados attraverso accordi infragruppo. Questi fondi saranno utilizzati per pagare le obbligazioni senior in circolazione al 5,875% con scadenza nel 2027 e per scopi aziendali generali. Le obbligazioni proposte avranno lo stesso grado di tutte le altre obbligazioni di debito non garantite e non subordinate dei garanti.
Arcos Dorados, il più grande franchisee indipendente di McDonald's al mondo per vendite e numero di ristoranti, detiene una solida posizione di mercato in America Latina. Il profilo creditizio dell'azienda è supportato dalla sua diversificazione geografica, dalla solida base di ristoranti in tutta l'America Latina e da una buona liquidità. Al 30 settembre 2024, l'azienda disponeva di $120 milioni in contanti e investimenti a breve termine e aveva accesso a $75 milioni inutilizzati in linee di credito impegnate.
Alla fine del 2024, Arcos Dorados ha rinnovato il suo Master Franchise Agreement (MFA) con McDonald's per un periodo di 20 anni, a partire dal 1° gennaio 2025, con un'opzione per un ulteriore rinnovo di 20 anni a partire dal 1° gennaio 2045.
Tuttavia, i rating sono limitati dalla concentrazione del flusso di cassa di Arcos Dorados in un numero limitato di mercati, con il Brasile che rappresenta il contributo più significativo sia in termini di ricavi che di EBITDA. Altri fattori limitanti includono un ambiente competitivo intenso, una moderata esposizione ai rischi di cambio, fluttuazioni nel potere d'acquisto e nelle preferenze dei consumatori, e pressioni sui costi indotte dall'inflazione su manodopera e materie prime.
Il portafoglio di ristoranti di Arcos Dorados, con circa la metà delle sue strutture indipendenti, rappresenta un vantaggio competitivo nella regione. La strategia "4D" dell'azienda (Digitale, Delivery, Drive-thru e Development) ha efficacemente capitalizzato sulla flessibilità del suo portafoglio di ristoranti. Al terzo trimestre del 2024, le vendite digitali erano aumentate del 16% su base annua e rappresentavano il 58% delle vendite sistemiche di Arcos Dorados.
Si prevede che l'azienda beneficerà di una crescita costante dei ricavi nei prossimi anni, continuando ad espandere la sua rete di ristoranti, in particolare nei mercati sottopenetrati dell'America Latina. Un forte focus sulle vendite digitali e sui servizi di consegna, parte della riuscita strategia "4D", completa questa crescita.
Nei dodici mesi terminati a settembre 2024, il rapporto debito lordo rettificato/EBITDA di Arcos Dorados secondo Moody's era di 2,6x. Si prevede che questo rapporto rimarrà nell'intervallo 2,5x-3,0x nel periodo 2024-2025, nonostante il deprezzamento della valuta, in particolare in Brasile. Per mitigare questo rischio, Arcos Dorados copre una parte del costo dei beni venduti denominato in dollari USA, in particolare quelli relativi alle importazioni di cibo e carta.
L'outlook stabile riflette l'aspettativa di Moody's di un buon andamento operativo e di liquidità sostenuti nei prossimi 12-18 mesi. Arcos Dorados continuerà a perseguire la crescita in tutta la regione secondo i requisiti di investimento stabiliti dal Master Franchise Agreement (MFA) con McDonald's e beneficerà di una maggiore efficienza operativa.
Arcos Dorados è il principale operatore di ristoranti quick-service in America Latina e nei Caraibi ed è il più grande franchisee indipendente di McDonald's a livello globale in termini di vendite sistemiche e numero di ristoranti. L'azienda ha i diritti esclusivi di possedere, gestire e concedere franchising di ristoranti McDonald's in 20 paesi dell'America Latina e dei Caraibi.
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