Di Alessandro Albano
Investing.com - FTSE MIB positivo questo martedì in linea con le altre piazze europee mentre il mercato digerisce gli esiti dell'accordo tra Credit Suisse e UBS. Un deal che sin dall'inizio ha sollevato parecchi dubbi sui termini del salvataggio, visto che 16 miliardi di bond AT1 sono stati azzerati del proprio valore, ma che per il momento ha calmato le tensioni finanziarie in Europa.
"La mancanza di dettagli ha lasciato spazio all’immaginazione ma, soprattutto, il diverso trattamento di protezione FINMA (Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari svizzera) in relazione alla difesa degli azionisti innanzi ai detentori di obbligazioni AT1 ha scosso gli operatori, generando quelle iniziali vendite sui principali istituti finanziari. Ci è voluta la Bce a ricordare il diverso trattamento europeo per riportare ordine sui listini", ricorda Gabriele Debach, analista di eToro, in un'analisi pubblicata su Investing.com.
L'attenzione degli investitori, avverte l'esperto, dopo essersi ieri focalizzata sugli AT1, potrebbe spostarsi "sui buyback". "Andando con ordine - spiega Debach - ieri Goldman Sachs (NYSE:GS) ha rivisto i valori AT1 nei bilanci delle principali banche europee, con Unicredit (BIT:CRDI) che non sembra mostrare valori superiori alla media, a differenza di Intesa (BIT:ISP) (BIT:ISP) San Paolo. Con le preoccupazioni sulla stabilità e sulla necessità di trasmettere fiducia al mercato ci si potrebbe chiedere se la BCE possa valutare di bloccare le distribuzioni dei dividendi o almeno rivedere i vari piani di buyback dei vari istituti finanziari".
A Piazza Affari sono le banche a registrare gli acquisti più importanti, con UniCredit SpA (BIT:CRDI) al +5,5%, dopo che Reuters ha fatto sapere che gli istituti italiani hanno un'esposizione quasi nulla sui bond subordinati del Credit Suisse. Bene anche assicurazioni e risparmio gestito: Fineco (BIT:FBK) +5% e Assicurazioni Generali (BIT:GASI) +3%.
Positivi anche i titoli dell'energia, con Saipem (BIT:SPMI) che corre oltre il 6%. Seguono i rialzi di Eni SpA (BIT:ENI) dopo la terza tranche da 0,22 per azione del dividendo relativo al 2022. Bene le utilities che estendono il trend rialzista delle ultime sedute, con Enel (BIT:ENEI) al +1%.
Spostandoci a Wall Street, dove lo S&P 500 ha raccolto lunedì lo 0,9%, il mercato aspetta la decisione della Fed sui tassi d'interesse di domani sera, con il terremoto della SVB che ha portato ad un forte riprezzamento del percorso tassi per il 2023: i mercati ora si aspettano che i Fed funds rimangano sostanzialmente invariati nel 2023 (solo una settimana fa l’aspettativa indicava + 100 bp).
"Come era prevedibile, i movimenti del mercato hanno portato ad un rialzo generalizzato dei rendimenti nella parte breve della curva e ad un ribasso nella parte a lunga, scontando una minore crescita e minori aspettative di inflazione. Allo stesso tempo, le aspettative sui tassi ufficiali a breve termine sono ulteriormente diminuite", scrive Antonio Tognoli di CFO Sim sul nostro sito.
"Negli USA i mercati stanno ora scontando un pivot politico più aggressivo (ad es. la pendenza 10 anni-2 anni è aumentata da -110 punti base a -60 punti base, una mossa che tende ad essere associata a un imminente contesto recessivo). Parallelamente, la curva dell'Eurozona si è spostata verso il basso, suggerendo minori pressioni recessive. Utilizzando la stessa metrica, notiamo come la pendenza della curva tedesca è passata da -70bps a -50bps, segnalando la stessa traiettoria ma con molta meno intensità rispetto agli USA", aggiunge l'analista.
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