Investing.com -- Secondo Bank of America (NYSE:BAC) Securities, i Commodity Trading Advisor (CTA) che seguono il trend chiudono il 2024 con lievi guadagni.
L'indice CTA di riferimento è in rialzo del 2,55% da un anno all'altro al 26 dicembre, riprendendosi da un anno volatile che lo ha visto scivolare in territorio negativo a ottobre prima di rimbalzare.
"Fino ad aprile di quest'anno, l'indice ha registrato un guadagno del 12%, ma a causa dei contraccolpi sull'azionario, del dollaro USA e dei mercati obbligazionari, i seguaci del trend hanno restituito tutto il rialzo e poi ancora un po', con l'indice che è diventato negativo su base annua in ottobre", hanno dichiarato gli analisti di BofA guidati da Chintan Kotecha in una nota di venerdì.
I CTA detengono attualmente posizioni "strette e lunghe sul dollaro, corte sulle obbligazioni e lunghe sulle azioni a grande capitalizzazione statunitensi". La ripresa degli ultimi mesi è stata guidata dai forti guadagni dell'USD e dagli short sui bond, mentre gli short sui titoli azionari statunitensi rimangono intatti ma non sono considerati stretti. L'elevata volatilità azionaria ha impedito al trend dei prezzi delle azioni di estendersi completamente in territorio long.
Nel frattempo, la gamma SPX, che si riferisce alla sensibilità delle posizioni di copertura degli operatori in opzioni alle variazioni del sottostante S&P 500 index, è stata "altamente volatile questa settimana", sottolinea BofA.
Ad esempio, lunedì l'SPX gamma era a +5,6 miliardi di dollari, ma martedì è salito bruscamente a +15,8 miliardi di dollari, con un aumento di quasi 10 miliardi di dollari in un solo giorno. Gli analisti sottolineano che questa variabilità è stata in parte determinata da una "posizione fuori misura" nelle call SPX 31 dicembre 6055.
Giovedì, la gamma si era assestata a +13,9 miliardi di dollari, posizionandosi al 96° percentile da un anno all'altro. Tuttavia, con l'avvicinarsi della scadenza del 31 dicembre, "la gamma potrebbe essere piuttosto sensibile alle mosse spot", notano gli analisti, scendendo potenzialmente a zero a un livello di S&P 500 di 5940 o salendo a +17 miliardi di dollari a 6060.
Nel settore del reddito fisso, il modello CTA di BofA rivela una posizione corta del 57% sui futures del Tesoro a 10 anni. Il posizionamento obbligazionario riflette una posizione ribassista più ampia su varie durate, anche se alcune aree, come i futures cinesi 10-year bond, sono lunghe con un significativo 96%.
Per quanto riguarda le materie prime, le CTA presentano prospettive contrastanti: gold mantiene una posizione lunga (35%), mentre copper, soybean oil e i semi di soia sono significativamente corti.
Il posizionamento sulle valute è similmente polarizzato, con l'euro (EUR/USD) e la sterlina (GBP/USD) fortemente corti, mentre USD/JPY e USD/CAD detengono posizioni lunghe.
Il modello di BofA fornisce anche indicazioni sui potenziali cambiamenti del mercato. Ad esempio, l'attuale posizione lunga di Nasdaq 100, al 71% di forza del trend, potrebbe essere svincolata se l'indice dovesse registrare un calo del 2,4%. Allo stesso modo, le posizioni lunghe su USD/MXN potrebbero trovarsi di fronte a un trigger point con un calo dei prezzi del 3,0%.
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