Avis Budget Group ha registrato un fatturato trimestrale record di 3,6 miliardi di dollari e un EBITDA rettificato di oltre 900 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2023, secondo quanto emerso dalla recente earnings call. L'azienda ha registrato una forte domanda nel segmento americano, che ha portato a un record di giorni di noleggio e di fatturato. Tuttavia, il segmento internazionale ha dovuto affrontare le difficoltà dovute alle interruzioni dei viaggi e ai fattori economici in Europa. L'azienda rimane concentrata sull'ottimizzazione del margine attraverso la determinazione strategica dei prezzi, la riduzione dei costi e l'allineamento delle dimensioni della flotta alla domanda.
I punti salienti della telefonata sono i seguenti:
- Il segmento delle Americhe ha registrato un aumento del 7% YoY dei giorni di noleggio e del 14% rispetto ai livelli pre-pandemia nel 2019. - Nonostante un calo del 5% su base annua dei prezzi nelle Americhe, si è registrata una crescita sequenziale.- Nonostante le sfide nel segmento internazionale, Avis Budget ha raggiunto il secondo EBITDA trimestrale rettificato più alto nella storia del segmento.- L'azienda prevede che i costi di ammortamento si normalizzeranno e che l'ammortamento netto mensile si allineerà all'ammortamento lineare.- Avis Budget si sta concentrando sulle transazioni che soddisfano gli obiettivi di ritorno sul capitale investito, proteggendo i ricavi al giorno (RPD) che sono aumentati del 4% su base sequenziale.- L'azienda prevede di ottimizzare i margini attraverso prezzi strategici, la riduzione dei costi e l'allineamento della flotta alla domanda.- L'azienda sta investendo nei veicoli elettrici. Avis Budget sta investendo in risorse infrastrutturali EV per servire la propria flotta elettrica e gestire gli EV in modo simile alle normali auto a gas.- L'azienda ha annunciato cambiamenti nella struttura manageriale e nelle dinamiche del consiglio di amministrazione, con il passaggio del CFO a un nuovo ruolo e la nomina di un nuovo direttore finanziario.- Avis Budget ha una liquidità disponibile per il settore automobilistico. Avis Budget ha una liquidità disponibile di circa 1 miliardo di dollari e prevede una robusta domanda di noleggio nelle Americhe per il quarto trimestre del 2023.- L'azienda prevede di riacquistare in modo aggressivo le azioni per colmare il divario tra l'attuale prezzo delle azioni e il valore equo.- Avis Budget non fornirà una guida annuale formale per consentire una certa flessibilità nel processo decisionale.- L'azienda ha discusso l'impatto degli incendi del Maori sull'utilizzo e sulle dimensioni della propria flotta, in modo simile agli effetti del COVID-19.
Avis Budget Group (NASDAQ:CAR) dà la priorità alla massimizzazione dell'EBITDA sostenibile a lungo termine rispetto alla quota di mercato. L'azienda prevede che il flusso di cassa libero continuerà ad essere consistente nel 2024 e oltre. L'azienda ha una solida posizione finanziaria, con 2,8 miliardi di dollari di EBITDA rettificato negli ultimi 12 mesi e una liquidità disponibile di circa 1 miliardo di dollari. L'azienda prevede un EBITDA rettificato per l'intero anno superiore a 2,5 miliardi di dollari. L'azienda ha inoltre sottolineato i propri sforzi nella costruzione di infrastrutture per i veicoli elettrici (EV), soprattutto negli aeroporti, e punta a offrire una varietà di marche e modelli di EV per offrire ai clienti una scelta e ridurre i costi di manutenzione. L'azienda ha espresso flessibilità nell'allineare le dimensioni della flotta di veicoli elettrici alla domanda. La telefonata si è conclusa con l'intervento dell'oratore che ha espresso apprezzamento per i dipendenti dell'azienda e per il loro impegno.
InvestingPro Insights
Alla luce della recente conferenza stampa sugli utili, vale la pena di notare alcuni dati chiave e approfondimenti di InvestingPro. La società ha una capitalizzazione di mercato di 724 milioni di dollari e un rapporto P/E di 4,17, relativamente basso rispetto alla crescita degli utili a breve termine. Negli ultimi dodici mesi, a partire dal terzo trimestre 2023, Avis Budget Group ha generato un fatturato di 12,02 miliardi di dollari, con un tasso di crescita dell'1,89%.
Due suggerimenti di InvestingPro che potrebbero essere interessanti per gli investitori: in primo luogo, Avis Budget Group opera con un significativo onere del debito, che è un elemento da considerare quando si valuta la salute finanziaria della società. In secondo luogo, nonostante ciò, la società ha aumentato costantemente gli utili per azione, indicando una potenziale redditività.
Questi dati sono particolarmente rilevanti nel contesto dell'attenzione strategica di Avis Budget Group per l'ottimizzazione dei margini attraverso la determinazione strategica dei prezzi, la riduzione dei costi e l'allineamento delle dimensioni della flotta alla domanda, oltre che per i continui investimenti nell'infrastruttura EV. Data la solida posizione finanziaria dell'azienda e i suoi ambiziosi piani per il futuro, questi suggerimenti e dati di InvestingPro possono offrire un contesto aggiuntivo e approfondire la comprensione della posizione e delle prospettive dell'azienda da parte degli investitori.
InvestingPro offre molti altri suggerimenti e dati di questo tipo per un'ampia gamma di società. Per coloro che sono interessati a comprendere più a fondo i propri investimenti, vale la pena di prendere in considerazione gli approfondimenti che InvestingPro può fornire.
Trascrizione completa - CAR Q3 2023:
Operatore: Buongiorno a tutti e benvenuti alla conference call sul terzo trimestre 2023 di Avis Budget Group. [Ho il piacere di passare la parola a David Calabria, Tesoriere e Vicepresidente senior della Finanza aziendale.
David Calabria: Buongiorno a tutti e grazie per essere qui. Sono qui con me Joe Ferraro, il nostro Amministratore delegato, e Brian Choi, il nostro Direttore finanziario. Prima di iniziare, vorrei ricordare a tutti che discuteremo di informazioni previsionali, compresi i potenziali risultati finanziari futuri, che sono soggetti a rischi, incertezze e ipotesi che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente da tali dichiarazioni e informazioni previsionali. Tali rischi e ipotesi, incertezze e altri fattori sono identificati nel nostro comunicato stampa e in altri documenti periodici depositati presso la SEC, nonché nella sezione Investor Relations del nostro sito web. Di conseguenza, le dichiarazioni previsionali non devono essere considerate come una previsione dei risultati effettivi, in quanto una o tutte le nostre dichiarazioni previsionali potrebbero rivelarsi inesatte e non forniamo alcuna garanzia sui nostri risultati futuri. Non ci assumiamo alcun obbligo di aggiornare o rivedere le nostre dichiarazioni previsionali. In questa telefonata discuteremo di alcune misure finanziarie non-GAAP. Per la definizione di tali misure e la riconciliazione con le misure GAAP più simili, si rimanda al comunicato stampa sugli utili, disponibile sul nostro sito web. Con questo, vorrei passare la chiamata a Joe.
Joe Ferraro: Grazie, David. Buongiorno a tutti. E grazie per essere qui con noi oggi. Ieri abbiamo comunicato i risultati del terzo trimestre, con un fatturato trimestrale record di 3,6 miliardi di dollari e un EBITDA rettificato di oltre 900 milioni di dollari. Siamo arrivati a questo trimestre consapevoli che alcune dinamiche di mercato del terzo trimestre del 2022 non avrebbero avuto un effetto di traino quest'anno. Tuttavia, il nostro team è stato in grado di rimanere concentrato sulla disciplina dei costi e di soddisfare la domanda record dei clienti, ottenendo risultati di cui sono incredibilmente orgoglioso. Vorrei ringraziare tutti i nostri dipendenti in tutto il mondo che hanno contribuito a questo risultato e che hanno dimostrato eccellenza operativa nel corso dell'anno. Negli ultimi trimestri, abbiamo sottolineato che nel nostro settore è tornata la normale stagionalità della domanda. Come ho detto nell'ultima telefonata, il secondo trimestre è tradizionalmente un periodo di transizione verso il picco estivo, e ciò si è dimostrato in questo trimestre negli Stati Uniti: l'estate è stata la più intensa mai registrata, con una forte attività di svago, e il mese di luglio ha registrato il maggior numero di auto a noleggio nella storia dell'azienda, rappresentando al tempo stesso la domanda più elevata del trimestre, che si sta riducendo in sequenza fino a settembre, come avviene di solito quando i viaggi estivi diminuiscono e le scuole riaprono. La nostra capacità di prevedere con precisione la domanda estiva ci ha permesso di produrre in modo appropriato per incrementare il RPD su base sequenziale e diminuire il calo su base annua rispetto al trimestre precedente. Tuttavia, sul fronte internazionale, in questo trimestre siamo stati costretti a navigare in un ambiente di mercato più imprevedibile, che ha visto una domanda in entrata più alta del previsto, ma con pressioni tariffarie sull'attività intraeuropea; entreremo più nel dettaglio su questo aspetto nel corso della telefonata. Prima di farlo, vorrei passare in rassegna i dati principali del trimestre per il segmento Americhe. Nell'ultima telefonata ho detto che l'estate del 2023 sarebbe stata una di quelle da record e il segmento America non ha deluso. Nel trimestre abbiamo registrato giorni di noleggio record, transazioni record e ricavi record, evidenziando una forte domanda di viaggi. I giorni di noleggio in questo trimestre sono aumentati del 7% rispetto all'anno precedente e, cosa ancora più impressionante, si sono aggiunti al record di giorni di noleggio del 60% dello scorso terzo trimestre. Dato che parlo di statistiche su base annua, vorrei ricordare che abbiamo registrato un aumento del 14% rispetto al 2019, che è stato il nostro ultimo anno completo di attività pre-pandemia. Se si guarda al trimestre per trimestre, l'aumento del volume su base annua è stato più del doppio rispetto ai primi due trimestri, rispettivamente del 3% e del 3%. Questo non riflette un cambiamento di strategia da parte nostra, ma piuttosto il risultato della lunga attività di partnership e corporate che abbiamo siglato negli ultimi anni. Abbiamo assistito a un notevole cambiamento nella domanda all'inizio della stagione estiva, quando i clienti si sono avvicinati al noleggio con una velocità mai vista prima, dato che i viaggi erano al culmine ed estremamente robusti. Abbiamo riscontrato una domanda in entrambi gli ambienti tradizionali all'aperto, come le spiagge e le montagne, con un'enorme crescita dei clienti in entrata e un aumento dei viaggi verso le città tradizionali, simile a quello che abbiamo visto prima di COVID, ma a un livello molto più alto. La domanda non si è fermata fino a ottobre, che si preannuncia come l'ottobre più affollato del record, con una solida domanda commerciale a metà settimana, unita all'attività di svago che sostiene il fine settimana. Il mese di ottobre è tradizionalmente il miglior mix di attività commerciali, in quanto le aziende iniziano a viaggiare dopo l'estate, e di attività ricreative, in quanto le fughe complete diventano importanti. Le condizioni climatiche sono ottimali per i noleggi legati al fogliame, al calcio e alle attività all'aria aperta che favoriscono l'aumento dell'attività ricreativa. Passando a RPD, ci sono diversi modi per analizzare i risultati di questo trimestre. I prezzi nelle Americhe sono diminuiti del 5% nel terzo trimestre del 2023 rispetto al terzo trimestre del 2022 e sono aumentati del 3% su base sequenziale, in linea con le nostre aspettative. Se ricordate l'anno scorso, i prezzi del secondo e del terzo trimestre sono stati in gran parte relativamente piatti a causa dell'uscita da Omicron [ph] e delle sfide della catena di fornitura relative ai semiconduttori e alle scelte dei prodotti per veicoli [ph]. Per quanto riguarda i prezzi, vale la pena di notare tre cose. Uno: sappiamo tutti che lo squilibrio tra domanda e offerta delle ultime due estati non si ripeterà nel 2023. Due: il calo della RVF nella RPD è passato dall'8% del secondo trimestre al 5%. Tre: siamo stati in grado di raggiungere un livello di crescita sequenziale della RPD maggiore nel secondo e nel terzo trimestre rispetto al 2022. Tutte e tre queste note indicano che il contesto dei prezzi è più favorevole di quanto la crescita assoluta su base annua possa far pensare. Tuttavia, forse la cosa più incoraggiante che stiamo vedendo nel nostro ambiente di prezzi si riflette meglio in un'altra metrica che seguiamo, ovvero la RPD trimestrale rispetto alla RPD comparabile nel 2019. Ad esempio, l'RPD del quarto trimestre del 2022 è stato superiore del 31% rispetto all'RPD del quarto trimestre del 2019. Nel primo trimestre del 2023 è stato superiore del 33% rispetto al primo trimestre del 2019. Il secondo trimestre del 2023 è stato nuovamente superiore del 33% rispetto al secondo trimestre del 2019. Infine, in questo trimestre l'RPD è stato superiore del 29% rispetto al terzo trimestre del 2019, e crediamo che sarebbe stato superiore al 30% se non fosse stato per l'interruzione dei viaggi nella nostra regione a più alto RPD [ph] a causa dei tragici effetti degli incendi [indiscernibile]. Lo interpretiamo come un segnale che le dinamiche della domanda e dell'offerta del settore si adegueranno e che porterà a un RPD superiore di circa il 30% rispetto ai livelli pre-pandemia. Si tratta di un momento? Forse sì, ma è evidente che siamo tornati a tendenze stagionali più normali, ma a un livello molto più alto. Per quanto riguarda i costi operativi, abbiamo dovuto affrontare sfide significative in diverse dinamiche di mercato, come la svalutazione dei veicoli, che nel terzo trimestre del 2022 ha iniziato a normalizzarsi. In questo trimestre abbiamo dovuto affrontare un vento contrario di 350 milioni di dollari. L'ambiente dei tassi d'interesse ha continuato a diminuire in questo trimestre su una base di flotta più ampia, con un costo del capitale più elevato che ha comportato ulteriori 80 milioni di dollari di costi per interessi sui veicoli rispetto al terzo trimestre del 2022. Anche l'utilizzo, pur forte, ha subito un impatto negativo a causa di richiami superiori al previsto dovuti agli incendi. Tuttavia, nonostante queste sfide, i nostri team hanno continuato a dimostrare una disciplina rigorosa, servendo un numero record di clienti e investendo nel nostro marchio, anche se la base di noleggio è cresciuta del 7%, e abbiamo continuato a pianificare la nostra campagna di marketing a livello nazionale. Le spese generali e amministrative dirette nelle Americhe sono cresciute solo del 4%. La leva operativa che abbiamo creato riducendo i costi e il nostro controllo ci ha aiutato a superare i costi fuori dal nostro controllo. Siamo riusciti a realizzare il quarto trimestre consecutivo con margini EBITDA rettificati in America superiori al 25%. A questo proposito, vorrei fornire alcuni altri risultati del conto economico del trimestre. Nelle Americhe i ricavi sono aumentati di oltre 30 milioni di dollari rispetto all'anno precedente, grazie a una crescita record dei noleggi del 7% compensata da un calo del 5% degli RPD. Nello stesso periodo, l'EBITDA rettificato delle Americhe è diminuito di circa 445 milioni di dollari a causa dei già citati venti contrari dovuti alla svalutazione dei veicoli e ai tassi di interesse. Questi fattori continueranno a rappresentare un vento contrario per tutta la durata dell'anno, ma come abbiamo fatto in questo trimestre, abbiamo continuato a mitigare i costi sotto il nostro controllo e a dimostrare una leva operativa che si traduce in un EBITDA rettificato e nel raggiungimento del margine. Da quello che vediamo attualmente, come ho già detto, la domanda di viaggi rimane sana, visto che abbiamo registrato il mese di ottobre più affollato di sempre. Le prenotazioni per i mesi esterni [ph] sono robuste, visto che si guarda alle prenotazioni per i periodi di svago del Ringraziamento e di Natale. In sintesi, la domanda continua a essere forte e i prezzi si adegueranno alla stagionalità come avviene normalmente dal terzo al quarto trimestre. Come sempre, continueremo a gestire l'eccellenza operativa e sono certo che i nostri team dimostreranno cosa significa nel quarto trimestre e oltre. Passiamo ora al settore internazionale, che in questo trimestre è più complicato da spiegare. Nel corso dell'ultima telefonata, ho illustrato i diversi segmenti di attività che abbiamo affrontato nell'ambito dell'internazionale, che si compone di nazionale, transfrontaliero e internazionale in entrata. In genere, i modelli di domanda di tutti e tre questi segmenti si stanno adattando ai prevedibili cambiamenti di mix dovuti alla normale stagionalità. In questo trimestre, tuttavia, abbiamo riscontrato una notevole tensione nel segmento internazionale inbound, soprattutto da parte dei clienti statunitensi in viaggio verso l'Europa, ma meno evidente per quanto riguarda le attività nazionali e transfrontaliere. La combinazione di questi due fattori ha portato a una crescita mista dei canoni di noleggio dell'1% per la regione, nettamente inferiore alla previsione di crescita dei canoni di noleggio a una cifra che abbiamo fornito in occasione dell'ultima conferenza stampa sugli utili. Vorrei fornire qualche indicazione su ciò che abbiamo visto nelle nostre ultime riflessioni per il futuro. Prima del terzo trimestre del 2023, i nostri segmenti internazionali avevano registrato nove trimestri consecutivi di crescita dei ricavi su base annua. Nonostante la crescita nel secondo trimestre del 2023, la nostra base di noleggio internazionale era ancora in calo del 23% rispetto al secondo trimestre del 2019. La nostra opinione era che la ripresa in Europa, iniziata più tardi rispetto alle Americhe, avrebbe seguito una traiettoria simile, con una continua ripresa degli edifici a giorni per tutto il 2023 e nel 2024. Sebbene continuiamo a ritenere che questo sia il costo macro complessivo che il settore pagherà, questa diapositiva mostra che non si tratta di una linea retta. L'Europa è un settore più frammentato. Abbiamo visto i piccoli operatori nazionali costruire le scorte delle flotte e quello che tutti presumiamo sarà un'estate da record. Tuttavia, nel terzo trimestre abbiamo assistito a interruzioni di viaggio senza precedenti, con scioperi dei lavoratori e cancellazioni di voli, interruzioni civili e proteste in mercati chiave e, forse ancora più importante, un contesto economico da dollaro, con prezzi energetici elevati, costi di finanziamento in aumento e domanda di esportazioni in attesa, che hanno avuto un impatto negativo sulla fiducia e sulla spesa dei consumatori europei. Dato che Avis Budget è un marchio riconosciuto a livello globale e il suo mercato di riferimento sono gli Stati Uniti, abbiamo beneficiato dell'aumento dei viaggiatori internazionali in entrata. Tuttavia, i segmenti nazionali e transfrontalieri hanno registrato una domanda significativamente più debole. Invece di rincorrere i volumi per raggiungere gli obiettivi di noleggio comunicati in precedenza, abbiamo rapidamente cambiato rotta e preso la decisione consapevole di rinunciare alle attività a basso RPD in questa stagione e di concentrarci sulle transazioni che soddisfacevano i nostri obiettivi di rendimento del capitale investito in un ambiente in cui i costi mensili per unità sono aumentati del 27% e i costi di interesse mensili sono un multiplo di questo; abbiamo ritenuto che l'unica decisione prudente fosse quella di rimanere disciplinati nel passare volontariamente alle attività a basso margine, e questo si riflette nei nostri risultati. Certo, i giorni di noleggio sono aumentati solo dell'1% rispetto all'anno precedente, ma abbiamo protetto la RPD, che è aumentata del 4% su base sequenziale, ci siamo concentrati sulla riduzione dei costi e abbiamo realizzato quasi 200 milioni di dollari di EBITDA rettificato con un margine del 24%; il secondo EBITDA trimestrale rettificato più alto nella storia dei nostri segmenti internazionali. Il nostro obiettivo è continuare a ottimizzare il margine attraverso prezzi strategici, una rigorosa riduzione dei costi e flotte in linea con la domanda. Continuiamo a ritenere che in questa regione esistano sostanziali opportunità di ripresa e ci concentreremo per catturare la nostra quota in futuro. Passando alle flotte, come di consueto ci concentreremo maggiormente sul segmento America. Nell'ultima telefonata ho detto che, sebbene all'inizio dell'anno il mercato delle auto usate sia stato più forte del previsto, non ci aspettavamo che i guadagni a questi livelli continuassero per il resto dell'anno. I valori residui delle auto usate si sono moderati a partire dal secondo trimestre e per tutto il terzo trimestre. Sono ancora elevati rispetto ai livelli pre-pandemia e la domanda di auto usate del nostro tipo continua a essere forte. Le scorte di auto usate sono ancora in calo, ma il prezzo di queste auto è inferiore di oltre 20.000 dollari rispetto a quello di un'auto nuova, il che rappresenta un valore significativo per i nostri consumatori. Abbiamo detto che ci aspettavamo che i nostri guadagni continuassero a normalizzarsi e che i nostri costi di ammortamento mensili continuassero ad essere pari al nostro ammortamento lordo di circa 300 dollari per veicolo. Questo accadrà entro il prossimo trimestre e lo vediamo riflesso nei risultati di ottobre. I minori guadagni sulle vendite di questo trimestre rispetto al secondo trimestre del 2023, combinati con i nuovi veicoli aggiuntivi che abbiamo gonfiato, hanno aumentato i costi di ammortamento nelle Americhe da 168 dollari per veicolo al mese del secondo trimestre del 2023 a 219 dollari per veicolo al mese nel terzo trimestre del 2023. Prevediamo che questa tendenza continui per tutto il quarto trimestre, quando l'ammortamento netto mensile per veicolo continuerà a convergere verso un ammortamento lineare mensile di circa 300 dollari per veicolo. Passiamo ora agli interessi mensili sui veicoli. Nelle Americhe i costi di interesse mensili per unità sono passati da 62 dollari per veicolo nel terzo trimestre del 2022 a 105 dollari per veicolo nel terzo trimestre del 2023, con un aumento del 70%. Su una flotta di circa 550.000 veicoli, ciò equivale a oltre 70 milioni di dollari di uscite di cassa per interessi passivi. L'ho già detto e lo ripeto: in un ambiente in cui i costi dei fattori produttivi esteri aumentano, sia il costo dei veicoli che quello dei finanziamenti, dobbiamo essere ipervigilanti nell'adeguare la nostra offerta di veicoli alla domanda. Preferiamo esaurire il veicolo incrementale piuttosto che avere un veicolo inutilizzato sulla nostra linea. Per quanto riguarda la flotta nel quarto trimestre, il calo sequenziale è coerente con quanto abbiamo fatto storicamente negli anni pre-pandemici dal terzo al quarto trimestre. Infine, per quanto riguarda la disponibilità dei veicoli e le precedenti interruzioni del lavoro, le consegne sono ancora in corso o ancora disponibili e stiamo procedendo con i nostri colloqui sugli acquisti futuri. Attualmente, i nostri acquisti per l'anno modello 2024 sono in gran parte completati, abbiamo un ottimo rapporto con i nostri partner OEM e voglio ringraziarli per il loro continuo supporto. Prima di lasciare il parco auto, vorrei fare un commento sui veicoli elettrici. Come sapete, la mia strategia è incentrata sulla garanzia che la nostra infrastruttura sia stata sviluppata per fornire assistenza a questo tipo di veicoli in modo coerente con la nostra logistica operativa. Abbiamo investito in queste capacità e, mentre attualmente disponiamo di tutte le risorse necessarie per fornire un servizio adeguato alla nostra flotta elettrica, continueremo a costruire le nostre risorse infrastrutturali per i veicoli elettrici in tutta la nostra area in funzione della crescita prevista. Questo ci permette di reagire ai cambiamenti della curva della domanda. Ci siamo assicurati di avere EV di marche e modelli diversi dalla maggior parte dei nostri produttori, il che ci aiuta a soddisfare la domanda dei clienti e ci isola ulteriormente dalle pressioni sui costi associate ai richiami e ad altre attività di manutenzione. Gestiamo i nostri veicoli elettrici in modo simile a come gestiamo le nostre normali auto a gas, concentrandoci sull'attività aeroportuale che ci consente di ottenere i migliori margini di guadagno, mentre continuiamo ad avere un'offerta leggermente inferiore alla nostra domanda; in questo modo garantiamo che i nostri costi unitari rimangano in linea. Sebbene la domanda di veicoli elettrici sia notevolmente migliorata, continueremo a monitorare la nostra offerta e a garantire che sia al passo con questo ambiente in continua evoluzione. Passiamo alla tecnologia e al modo in cui è parte integrante di tutto ciò che facciamo. Il nostro sistema proprietario di determinazione dei prezzi della flotta a richiesta continua a consentirci di ottimizzare prezzi e volumi, prevedendo i volumi fino al livello del punto vendita, sia in prossimità che nei mesi successivi, e determinando i prezzi dei nostri veicoli a livello di singolo veicolo, ottimizzando l'utilizzo e il margine di contribuzione. Questa tecnologia, insieme al nostro team di gestione dei ricavi e all'esperienza operativa sul campo, continua a generare un vantaggio significativo nel mantenere il nostro processo di offerta, domanda e determinazione dei prezzi. Abbiamo apportato miglioramenti tecnologici ai nostri processi di manutenzione e riparazione, generando efficienze e spese operative. Questi miglioramenti si sono basati su tecnici con una più rapida visibilità dei dati analitici per determinare i danni alla carrozzeria o le decisioni di recupero, oltre a garantire l'ottimizzazione della spesa con i fornitori di servizi esterni. Continuiamo a vedere miglioramenti nel nostro settore di produttività grazie al rafforzamento del nostro strumento di pianificazione della forza lavoro. Siamo stati in grado di realizzare questo miglioramento nelle nostre spese operative dirette sul campo. La prosecuzione dei miglioramenti tecnologici ci consente di mantenere i costi all'interno di una domanda crescente e di contribuire alla redditività dei margini. Come sapete, abbiamo implementato la telematica per i veicoli della nostra flotta, che fornisce le letture effettive del carburante e ci aiuta a proteggerci dall'aumento dei prezzi del gas, oltre a fornire un migliore controllo degli asset. Per quanto riguarda l'esperienza del cliente, continuiamo a promuovere un'esperienza senza soluzione di continuità per i nostri clienti. La nostra offerta Avis Quick-pass [ph], ora presente nella maggior parte dei nostri aeroporti, consente ai nostri clienti di selezionare una scelta di veicoli sul proprio telefono, di procedere direttamente verso l'auto o addirittura di cambiare l'auto, se lo desiderano, e di guidare fino al gate di uscita utilizzando un codice QR per un'uscita automatizzata. Al ritorno, i clienti possono chiudere il noleggio da soli utilizzando le nostre tecnologie per auto connesse. Un'altra scelta di budget best rate è il processo di ritiro accelerato che consente di selezionare il veicolo direttamente dal proprio dispositivo mobile scattando una foto della targa del veicolo e di procedere attraverso un cancello di uscita automatizzato, accelerando così il checkout del noleggio. Al ritorno, la nostra tecnologia per auto connesse vi consente di effettuare il check-in automatico e di vedere i ricevitori in pochi minuti. Queste tecnologie hanno migliorato l'esperienza dei clienti e il nostro NPS complessivo. Prima di concludere, vorrei fare [indiscernibile] il comunicato stampa di ieri sera che annunciava i cambiamenti nella nostra struttura manageriale e nelle dinamiche del consiglio di amministrazione. Brian Choi, il nostro direttore finanziario, passerà a un ruolo di nuova concezione all'interno della nostra azienda: EVP-Chief Transformation Officer. Ho chiesto a Brian di abbandonare il suo attuale ruolo di CFO e di accettare questa nuova sfida, volta a contribuire alla creazione di un EBITDA rettificato sostenibile negli anni a venire. Brian ha esperienza nell'osservare la nostra azienda sia dall'esterno, quando era investitore, sia negli ultimi tre anni, quando ci ha aiutato a gestirla dall'interno nel suo attuale ruolo di CFO. Ha una capacità unica di analizzare e digerire i dati e di trasformarli in un formato pratico come nessun altro, e questo andrà a vantaggio della nostra azienda mentre lavoriamo per far crescere i nostri ricavi redditizi e creare efficienza nelle nostre linee di costo lavorando con le parti interessate, sia nella nostra sede centrale che nelle nostre operazioni sul campo, il tutto per migliorare le nostre prestazioni complessive. E ora Izzy [ph] passa dal suo attuale ruolo di EVP e responsabile delle Americhe a quello di Brian come CFO. La precedente esperienza di Izzy [ph] come vicepresidente delle imposte, responsabile della contabilità e CFO delle Americhe, combinata con l'esperienza operativa acquisita negli ultimi quattro anni, la posiziona molto bene nel nuovo ruolo di CFO globale. Izzy ha contribuito in modo determinante al raggiungimento di risultati record nelle Americhe negli ultimi tre anni. Conosceremo Izzy più formalmente nei prossimi mesi. L'aggiunta di David Calabria, con la sua esperienza nella contabilità, nelle relazioni con gli investitori e l'ottimo lavoro svolto nella tesoreria, rende questo team formidabile. Inoltre, abbiamo annunciato alcuni cambiamenti anche a livello di consiglio di amministrazione. Bernardo Hayes [ph], Presidente esecutivo dal 2020, lascerà il suo attuale ruolo e rimarrà membro del Consiglio di amministrazione a partire da maggio del prossimo anno. Bernardo è stato determinante per i risultati dell'azienda, aiutandoci a superare la pandemia e a trasformarci nell'azienda che siamo oggi. Le sue intuizioni e le sue collaborazioni erano molto necessarie e hanno contribuito a guidare il nostro futuro, e non vedo l'ora di continuare a lavorare con lui come membro del nostro Consiglio. Anche Jagdeep Pawha [ph] passerà dal ruolo di Vicepresidente a quello di Presidente a partire da maggio. Jagdeep, presidente di SRS, fa parte del nostro Consiglio di amministrazione dal 2018 e, come Bernardo, ha contribuito in larga misura al nostro successo. Siamo estremamente fortunati ad avere talenti straordinari nel nostro team e un consiglio di amministrazione dotato che ci aiuta ad allineare le nostre strategie. Permettetemi di concludere. Abbiamo avuto un altro grande trimestre con un fatturato record nelle Americhe e l'estate più forte mai registrata, con un miglioramento dei prezzi dal secondo al terzo trimestre, come abbiamo notato nell'ultima telefonata. Il settore internazionale continua a puntare al raggiungimento dei margini con ricavi redditizi ed efficienza dei costi. Il quarto trimestre è iniziato bene, con una buona domanda commerciale per il tempo libero e un volume record negli Stati Uniti; le prenotazioni anticipate per il Giorno del Ringraziamento e le festività natalizie sono forti. Il prezzo si modererà e si adatterà alle stagioni come ha fatto storicamente, man mano che si scende dal picco, e continueremo a [indiscernibile] i nostri veicoli per mantenerli in linea con la domanda. Il nostro team è concentrato e motivato a realizzare ancora una volta un altro trimestre forte per concludere l'anno. Con questo, passo la parola a Brian per illustrare la nostra liquidità e le prospettive.
Brian Choi: Grazie, Joe, per le gentili parole e per l'opportunità di assumere questo nuovo ruolo. Non vedo l'ora di iniziare, ma prima vorrei fare quello che fanno i direttori finanziari e parlare della nostra liquidità e delle prospettive a breve termine. I miei commenti di oggi si concentreranno sui nostri risultati rettificati, che sono riconciliati con i dati GAAP nel nostro comunicato stampa. Vorrei iniziare affrontando il mio argomento preferito, l'allocazione del capitale. Anche in questo trimestre abbiamo adottato un approccio equilibrato all'impiego del flusso di cassa, affrontando sia l'indebitamento della flotta che il ritorno agli azionisti. Abbiamo contribuito volontariamente con oltre 100 milioni di dollari ai nostri programmi per i veicoli, rinunciando al rifinanziamento delle tranche più costose del nostro debito a termine AESOP [ph] in scadenza, e finanziando invece tali tranche con la liquidità disponibile. Con costi di interesse a una sola cifra per le tranche CMD [ph] del nostro ADS [ph], continuerete a vedere una riduzione della leva finanziaria in futuro. Nel trimestre abbiamo anche investito quasi 500 milioni di dollari nel riacquisto di 2,2 milioni di azioni in circolazione. Poiché siamo fermamente convinti che il prezzo attuale delle nostre azioni non rifletta il valore equo della nostra azienda trasformata, continueremo a riacquistare azioni in modo aggressivo fino a quando questo divario non sarà colmato e ciò si rifletterà sull'utilizzo del flusso di cassa nel quarto trimestre. L'estate ha costruito il nostro forziere di guerra e abbiamo la piena fiducia che il flusso di cassa libero continuerà a essere generato nel 2024 e oltre. Tuttavia, come abbiamo detto nelle precedenti telefonate, saremo agili e opportunisti nell'allocazione del capitale e prenderemo in considerazione tutte le possibilità di restituire il capitale agli azionisti. Continuiamo a trovarci nella posizione privilegiata di essere nella posizione finanziaria più solida nella storia della nostra azienda. Il nostro EBITDA rettificato degli ultimi 12 mesi è di 2,8 miliardi di dollari. Negli ultimi nove mesi, abbiamo investito quasi un miliardo di dollari nei nostri programmi per i veicoli, abbiamo investito oltre 200 milioni di dollari nei nostri sistemi, nelle operazioni, nell'esperienza dei clienti e nelle capacità dei veicoli elettrici, il tutto con un rapporto di leva finanziaria netta di circa 1,5 volte. Al 30 settembre, avevamo una liquidità disponibile di circa 1 miliardo di dollari con una capacità di prestito aggiuntiva di 1,1 miliardi di dollari nelle nostre strutture ABS. Anche il nostro debito societario è in linea, con oltre il 90% del nostro debito societario con scadenze nel 2026 o oltre. E siamo in regola con tutte le nostre linee di finanziamento garantite in tutto il mondo, con un margine significativo sui nostri covenant di mantenimento fissati alla fine di settembre. Passiamo alle prospettive. Come sapete, il nostro team di gestione ha deciso di rinunciare a fornire una guida annuale formale per avere la flessibilità necessaria a prendere decisioni adulte in base ai cambiamenti dell'ambiente commerciale. Ecco qualche indicazione su ciò che vediamo attualmente per il quarto trimestre. La domanda di noleggio nelle Americhe sembra essere robusta e prevediamo di fluttuare leggermente all'interno della forte domanda che stiamo riscontrando. Siamo incoraggiati dalla forte domanda aziendale che abbiamo riscontrato in ottobre e crediamo che continuerà fino alla fine di novembre, quando inizierà la stagione delle vacanze. E come ha detto Joe, le prenotazioni anticipate per le vacanze sono forti. Crediamo che questo si tradurrà in una crescita degli affitti a una cifra media, combinata con il normale calo stagionale sequenziale che abbiamo registrato l'anno scorso dal terzo al quarto trimestre. A livello internazionale, come abbiamo dichiarato in precedenza, ci aspettiamo di tornare a una crescita dei ricavi con una crescita dei giorni mentali a una sola cifra e un RPD piatto. Gli interessi mensili consolidati per unità di veicolo, pari a 92 dollari nel 3° trimestre '23, saliranno leggermente al di sopra dei 100 dollari, come abbiamo indicato nelle telefonate precedenti. La svalutazione mensile netta dei veicoli si convertirà in svalutazione lineare entro il quarto trimestre, poiché ci aspettiamo che i guadagni sulle vendite siano insignificanti. Anche se questi guadagni mancheranno, il lato positivo è che stiamo tornando a un ambiente più normale, sia in termini di flotta che di domanda stagionale. Il che ci permette di fare ciò che riteniamo essere il nostro vantaggio competitivo: analizzare il campo, fissare obiettivi ambiziosi ed eseguirli operativamente. Tutto questo si è tradotto in un EBITDA rettificato per l'intero anno superiore a 2,5 miliardi di dollari, il secondo EBITDA rettificato annuale più alto nella storia della nostra azienda. A questo punto, apriamo le domande.
Operatore: Grazie. [Istruzioni per l'operatore.] La prima domanda è di Stephanie Moore di Jefferies.
Hans Hoffman: Buongiorno. Sono Hans Hoffman per Stephanie. Congratulazioni per l'ottimo trimestre e grazie per il colore. La mia prima domanda riguarda la comprensione del 2024, non c'è molta visibilità sull'ambiente della domanda e al momento i costi di finanziamento dei veicoli stanno salendo, l'ammortamento dei veicoli sta raggiungendo un livello più normale. Quindi, mettiamo da parte questo aspetto. Abbiamo parlato di ciò che non è sotto il vostro controllo e della vostra capacità di preservare i margini o di mitigare alcune pressioni sui margini l'anno prossimo.
Joe Ferraro: Ciao, sono solo Joss, inizio io e Brian se vuoi intervenire. Hai ragione. Stiamo attualmente lavorando al nostro processo di pianificazione aziendale. Quindi non ho tutti i dettagli relativi al 2024. Lo faremo nei prossimi due mesi. Ma quando si dice che, e l'ho detto prima nelle nostre osservazioni preparatorie, si è tornati alla normale stagionalità. Quindi prevedo che ciò sia vero anche per il prossimo anno. E per normale stagionalità intendo che il secondo trimestre è più grande del primo, il terzo è più grande del secondo e il quarto è più o meno in linea con il secondo. E i modelli di domanda e di prezzo si adeguano alla stagionalità. Credo che questo sia un buon punto di partenza per guardare al 2024. Tuttavia, ci sono alcuni principi guida che, a mio avviso, sono stati applicati. Se guardiamo all'estate appena trascorsa, è stato il picco di traffico più intenso che abbiamo mai visto e, come ho detto nell'ultima telefonata, pensavo che l'estate sarebbe stata grande, come di solito accade, perché il secondo trimestre era un periodo di transizione verso l'estate, che è stato esattamente quello che abbiamo visto nel 2019. Giusto. Quindi, dopo un'estate intensa, si potrebbe dire che la domanda è rallentata un po'. Lo vedremo anche nel quarto trimestre? E devo dire che ottobre, come ho detto prima, sarà il più grande ottobre, giusto? Non abbiamo ancora formalizzato le metriche esatte, ma tutto indica che lo sarà e quindi il volume non si è fermato. Giusto. La domanda è molto forte. Vediamo una forte crescita nel settore commerciale e una forte crescita nel settore del tempo libero. E vedo che questo continuerà anche in futuro. Le festività che circondano il Ringraziamento e il Natale, e buona parte dell'attività del quarto trimestre, come si è detto, si concentra sul Natale, sembrano piuttosto buone. Non credo che questo si fermerà quando si arriverà a gennaio, febbraio o marzo, credo che inizierà la ripresa. Sì, sarà solo la stagione, ma la domanda sarà forte. Penso che i prezzi siano quelli che ho detto prima. Una domanda molto forte rispetto al 2019. E non vedo perché questo non cambi. Tuttavia, abbiamo tutti affrontato i costi degli interessi. Sta dicendo che non ci sono costi di ammortamento da normalizzare? Uno dei motivi principali per cui ho chiesto a Brian di uscire dal suo ruolo è quello di aiutarci a monetizzare alcune delle attività che abbiamo intorno ai dati e all'analisi dei dati per rendere il nostro team un operatore migliore. Credo che al momento abbiamo un ottimo team operativo. Ma il modo in cui guardiamo le cose oggi è diverso rispetto al modo in cui le guardavamo in passato, ma credo che questo ci darà un vantaggio nel mantenere i nostri costi operativi diretti e cose di questo tipo. Più in linea con quanto detto da Brian.
Brian Choi: Sì, credo che abbiate coperto tutto Joe, ma l'unica cosa da sottolineare è che la pressione sui costi degli interessi continuerà anche l'anno prossimo. Quando il costo del gioco per l'acquisto di una nuova autovettura supererà i 100 dollari al mese per veicolo, si dovrà rivalutare il rendimento adeguato del capitale investito per quell'autovettura. Credo quindi che l'anno prossimo saremo molto concentrati sulla gestione dei rendimenti e sull'utilizzo. E, come ha detto Joe, abbiamo intenzione di fluttuare leggermente al di sotto della domanda per rimanere disciplinati sul rendimento del capitale investito.
Hans Hoffman: Capito, è molto utile. E apprezzo il tempo a disposizione, tutti i giri di colore avrebbero avuto l'Europa, ma, sapete, volevano solo spiegarlo un po' di più. Quindi, pensando al quarto trimestre, avete visto una sorta di allentamento in termini di pressioni, sapete, quando i viaggi nazionali e transfrontalieri, o il tipo di, sapete, l'aspettativa che, sapete, forse solo i consumatori europei, sapete, cosa facciamo che e tipo di, sapete, qui a livello nazionale in che sa, forse alcune di queste pressioni può tipo di continuare a Q4 a Q1 a compensare un po 'da, sai, la forza continua e tipo di, sai, gli eventi internazionali.
Joe Ferraro: Ascoltate, credo che ci siano molte pressioni geopolitiche. E credo che dobbiamo reagire. Quindi sono soddisfatto della nostra posizione attuale. Ritengo che il raggiungimento dei margini nel terzo trimestre sia stato straordinario. È stato il secondo più alto nella storia dell'azienda e continueremo a operare in questo modo. E se le cose cambieranno, le affronteremo e reagiremo di conseguenza. Ma la nostra flotta sarà in linea con la domanda, la nostra base di costi sarà allineata in modo da permetterci di produrre margini, abbiamo ancora una domanda estremamente forte che definirei inbound in uscita dagli Stati Uniti. Abbiamo partner eccezionali con tutte le nostre compagnie aeree qui negli Stati Uniti, che continuano a far scendere i clienti e noi concentreremo la nostra capacità di generare, come dire, un'attività altamente redditizia in Europa. Se consideriamo la situazione, rispetto al 2019 negli Stati Uniti, abbiamo iniziato a superare il COVID o le sfide correlate nel 2021. Pensavamo che ciò sarebbe accaduto quest'estate, ma come ho detto, l'attività inbound è stata formidabile per noi, con l'attività europea e quella nazionale non così buona. Perciò ci prepareremo a operare più che altro su base drop-through. E se le cose cambiano, possiamo reagire molto rapidamente. Ed è questo che mi piace della nostra attività rispetto al periodo pre-COVID. Abbiamo eliminato molti costi e siamo in grado di ottimizzarli man mano.
Hans Hoffman: Capito. Hans Hoffman: Capito. Grazie.
Operatore: [La prossima domanda è di Chris Woronka della Deutsche Bank (ETR:DBKGn). Chris, la sua linea è ora attiva.
Chris Woronka: Salve, grazie per aver risposto alla domanda. Congratulazioni per un altro ottimo trimestre. Innanzitutto, la mia prima domanda è: quando pensate al grano per il 2024, so che avete detto che la maggior parte dei vostri acquisti sono già stati fatti, ma qual è la visione macro, di altissimo livello, che sta alla base della vostra decisione sul dimensionamento. Ci sono molte cose in corso nel mondo e non sappiamo come sarà l'economia del prossimo anno. Quindi, quando dice che entrerà nel prossimo anno con una visione più cauta sulle dimensioni complessive della flotta rispetto a quanto ha fatto e forse, alla luce di alcuni evidenti guadagni di quote di mercato che ha ottenuto, potrebbe voler aumentare la flotta. Grazie.
Joe Ferraro: Il nostro modo di operare, Chris, e tu ci segui da molto tempo, è che la nostra flotta ha un picco in estate. Il nostro picco di flotta è in estate e facciamo tutto il possibile per assicurarci che la nostra flotta sia in linea con la domanda in estate, anticipando il trimestre più forte dell'anno. E credo che quest'anno abbiamo fatto un ottimo lavoro in questo senso. Abbiamo avuto le dimensioni della nostra flotta, quando pensavamo che sarebbero state fortunatamente, abbiamo avuto gli incendi di Maori, che, come sapete, quando si sono verificati, si sono verificati, come sapete, senza alcun preavviso, ovviamente, e per quanto siano stati tragici per la gente nelle comunità di Maori. Hanno avuto un effetto molto forte sul nostro utilizzo complessivo e sulle dimensioni della nostra flotta. La gente ha smesso di andare non solo a Maori, ma ovunque. È un po' quello che è successo molto rapidamente durante il COVID. Ma quello che normalmente accade ogni anno è che quando usciamo dal picco iniziamo a esaurirci e ci esauriamo rapidamente, come si è visto anche l'anno scorso. Dopo il picco del terzo trimestre, con il maggior numero di autovetture in circolazione, abbiamo iniziato a ritirare le autovetture in modo rapido e lo abbiamo fatto nel mese di settembre e certamente anche in ottobre e continueremo a farlo fino a quando la flotta non sarà scesa a quelle che riteniamo siano le dimensioni operative normali per affrontare il primo trimestre e soprattutto i mesi invernali qui negli Stati Uniti. Credo che la parola chiave per il prossimo anno sia flessibilità. Nel corso degli anni abbiamo dimostrato di poter... anche durante gli anni di COVID abbiamo dimostrato di poter aumentare le auto e la flotta in base all'aumento della domanda o di poter togliere rapidamente le auto per assicurarci di essere in linea con la nostra domanda. Se si guarda alla nostra azienda da un punto di vista storico, ci si accorge che abbiamo una grande esperienza, abbiamo una tecnologia con DFP che ci permette di capire cosa succederà in determinate città. E continueremo a farlo anche il prossimo anno. Con l'incertezza che circonda gli ambienti geopolitici e cose di questo tipo, saremo prudenti e se la domanda aumenterà più di quanto pensiamo reagiremo e se non lo farà, manterremo le nostre flotte in linea. Penso che con il costo degli interessi che stiamo vedendo ora e con la svalutazione o la normalizzazione, questo sia l'aspetto più prudente. Credo che questo sia il modo più prudente di attaccare le strategie di lavaggio della flotta.
Brian Choi: Chris, vorrei aggiungere qualcosa sul fronte delle quote di mercato. Vorrei solo ribadire, come abbiamo fatto in passato, che non cerchiamo di massimizzare la quota di mercato, ma di massimizzare l'EBITDA sostenibile a lungo termine. Credo che ciò sia stato dimostrato anche in questo trimestre, dove abbiamo registrato una crescita del 7,5% dei giorni di noleggio nelle Americhe, ben al di sotto dell'11% registrato dai volumi di TSA nel terzo trimestre. Come ho detto, continueremo a vedere la flotta leggermente al di sotto della domanda.
Chris Woronka: Ok, grazie. Grazie, ragazzi. C'è un'altra cosa da fare. Siamo rimasti molto colpiti dal vostro accordo. Anche in questo trimestre abbiamo registrato una performance dei margini e, dato che il volume continua a crescere o a dimostrare che i giorni di transazione negli Stati Uniti continuano a crescere, di solito pensiamo all'RPD e ai prezzi che si ripercuotono sulla linea di fondo e meno al volume, dato il costo variabile, ma sembra che abbiate raggiunto un punto in cui, sia che si tratti del livello di utilizzo, le transazioni incrementali sono forse più redditizie a livello unitario anche se il prezzo è leggermente inferiore, se questo ha senso.
Joe Ferraro: Sai, questa parte è assolutamente vera, Chris, se come sai ci sono alcuni segmenti di attività che ci permettono di avere un'opportunità di prezzo migliore rispetto ad altri. Ad esempio, l'attività inbound, soprattutto se più lontana, ha un prezzo più alto e un sacco di attività accessorie e di ricavi che derivano da questo tipo di attività. La domanda per il tempo libero, soprattutto per quanto riguarda la nostra grande azienda, il nostro marchio più grande, Avis, che in realtà ha visto crescere gli autobus a un livello molto più significativo rispetto a tutti gli altri marchi, comporta un prezzo più elevato. Quindi, ma mantenere marchi con il retro pieghettato o cose di questo tipo ha certamente un vantaggio su ciò che vediamo come prezzo. Per quanto riguarda il prezzo e le dinamiche operative, utilizziamo la tecnologia in modo differenziato per valutare come gestire le nostre linee di costo. Come ho detto prima, Brian era in carica come CFO e il suo lavoro part-time consisteva nell'esaminare come migliorare i nostri costi operativi diretti. Ed è per questo che l'ho spostato in questo ruolo, perché credo che la nostra capacità di continuare a ridurli un po' possa avere un futuro. Ma negli ultimi due anni la nostra efficienza è migliorata. La nostra produttività, soprattutto per quanto riguarda la manodopera sul campo, è migliorata rispetto al 2018. E siamo riusciti a migliorare il nostro NPS. Quindi credo che nel complesso, sì, ci siano segmenti di attività che promuovono il miglior tasso e il miglior risultato redditizio, nonché le dinamiche associate alla gestione delle nostre spese generali, amministrative e di vendita dirette.
Chris Woronka: Ok, molto utile. Grazie, Joe.
Operatore: La prossima domanda è di Ryan Brinkman di JPMorgan.
Ryan Brinkman: Buongiorno e grazie per aver risposto alla mia domanda. Grazie per i commenti sull'allocazione del capitale, compresi i debiti della settimana della flotta pagati rispetto ai riacquisti. L'allocazione è cambiata nel terzo trimestre, come lei ha indicato. Forse solo come follow-up. Visti i cambiamenti nei prezzi dei veicoli d'uso e i contributi volontari per un miliardo di dollari nei vostri programmi di veicoli nei primi nove mesi dell'anno, volevo sapere quale percentuale di capitale proprio avete nei vostri programmi o nei vostri programmi di veicoli più importanti attualmente, rispetto all'importo che siete tenuti a mantenere. Lo chiedo innanzitutto per capire quanto contante potreste potenzialmente prelevare se voleste per riacquisti o altro. E poi, in secondo luogo, per capire, immagino, al contrario, quanto cuscinetto ci potrebbe essere ora in termini di, sapete, quale percentuale di declino e di prezzi delle auto usate ci vorrebbe prima che vi venga richiesto di mettere più liquidità nei programmi ipotizzando una flotta di dimensioni simili, eccetera.
Brian Choi: Giusto, rispondo alla domanda. Per quanto riguarda la domanda sul capitale proprio, può dare un'occhiata al nostro comunicato stampa. Ogni trimestre abbiamo elencato le nostre attività e le nostre passività nell'ambito del programma veicoli, sottraendo due elementi che rappresentano un buon indicatore del capitale proprio che abbiamo versato nella nostra flotta più i contributi aggiuntivi che abbiamo effettuato e, come può vedere, questo rapporto è cresciuto a favore delle attività e riflette i contributi volontari che abbiamo effettuato al programma. Abbiamo già detto che possiamo... i nostri tassi avanzati sono rimasti abbastanza costanti, quindi possiamo arrivare agli anni '80 in molti mercati. Abbiamo scelto di non farlo. Come ho già detto, più scendiamo nei rifinanziamenti delle tranche C e D, più questi si avvicinano al 10% di sconto e all'8% di sconto. Queste ultime stanno diventando vicine al 10%, con un calo dell'8% e del 9%. E, come è ovvio, continueremo a rinunciare a rifinanziamenti a questi tassi elevati man mano che i debiti a termine arriveranno a scadenza. Quindi ci sentiamo molto bene in termini di rapporti di leva finanziaria. Ancora una volta, potete vedere le attività che abbiamo segnato su base mensile e quanto siano più alte e le passività che abbiamo. Potete quindi calcolare il cuscinetto che abbiamo lì. Per quanto riguarda l'allocazione del capitale, come ho detto nelle osservazioni preparatorie, continuiamo a ritenere che le nostre azioni siano sottovalutate rispetto ai fondamentali della nostra attuale e futura traiettoria degli utili. Abbiamo riacquistato azioni ieri e abbiamo ancora 1 miliardo di dollari nella nostra autorizzazione al riacquisto. Ma non siamo disposti a seguire una formula quando si tratta di impiegare il capitale. Valutiamo l'intero spettro di opzioni: M&A, CapEx, rimborso del debito, dividendi, una tantum o regolari e, naturalmente, riacquisti di azioni. Continueremo quindi ad allocare il capitale in quelle aree che meglio si adattano a tutti gli stakeholder.
Ryan Brinkman: Molto utile. Ryan Brinkman: Molto utile, grazie. Per quanto riguarda i veicoli elettrici, qual è il numero di veicoli elettrici che avete a livello globale? Quali sono i marchi su cui siete più esposti? E state pensando in modo diverso alla rapidità con cui potreste adottare i veicoli elettrici o alla percentuale della vostra flotta che vi aspettate di raggiungere in un determinato periodo di tempo? Alla luce dei prezzi più bassi dei veicoli elettrici che abbiamo visto quest'anno, presumo che l'ammortamento sia più elevato e che ci siano implicazioni dirette sui costi operativi, come sottolineato da uno dei vostri concorrenti.
Joe Ferraro: Rispondo io. Per cercare di rispondere, pensando un po' alla strategia e per darvi un'idea di come siamo messi... Abbiamo voluto essere coerenti e misurati nel nostro approccio ai veicoli elettrici e la nostra strategia è incentrata su alcuni principi. La prima cosa che volevamo fare era assicurarci di avere un'infrastruttura. Abbiamo sentito dire che i veicoli elettrici sarebbero stati molto importanti per quanto riguarda la produzione. Ovviamente la situazione è cambiata negli ultimi due mesi, ma volevamo assicurarci di avere un'infrastruttura in grado di noleggiare questi veicoli a un livello di utilizzo commisurato ai nostri livelli di utilizzo delle auto a gas. Quindi, come ho detto, per rispondere a questa domanda, vi darò un'idea di come siamo messi con il nostro livello di auto. Ma credo che la nostra strategia sui veicoli elettrici sia incentrata su tre principi fondamentali. Volevamo essere coerenti e misurati nel nostro approccio. Il primo è che abbiamo bisogno di un'infrastruttura per supportare i veicoli elettrici, soprattutto nei nostri aeroporti. E abbiamo trascorso l'ultimo anno e mezzo a fare proprio questo, per cui il disagio della nostra infrastruttura è, sì, ci sono più ingressi in linea con l'aumento dei livelli di rete in alcune città e autorità aeroportuali. Quindi continueremo a farlo. In secondo luogo, volevamo avere auto di diverse marche e modelli e di diversi produttori, in modo simile al modo in cui gestiamo il nostro parco auto a gas, perché crediamo che questo offra ai clienti una scelta. Ci permette di isolarci un po' da eventuali richiami, da altri costi di manutenzione e sicuramente dalle pressioni sul valore residuo associate ad alcuni cali di prezzo. Abbiamo visto in alcune delle auto prodotte. In terzo luogo, la maggior parte delle attività si svolge nei nostri aeroporti e volevamo essere certi di poter noleggiare auto ai consumatori che volano nelle nostre sedi. Abbiamo quindi dedicato molto tempo a cercare di organizzarci in base a questo livello di domanda. Questo ci dà l'opportunità di ottenere i migliori margini su veicoli di questo tipo. È l'ottavo tipo di veicolo che noleggiamo, per quanto riguarda le auto a gas, perché è lì che si concentra la maggior parte delle nostre attività. La cosa che mi è piaciuta di più è che abbiamo la massima flessibilità. Ci sono veicoli elettrici disponibili che i produttori vogliono vendere. In questo momento stiamo cercando di mantenere i nostri veicoli elettrici in linea con la nostra domanda. Per quanto riguarda i numeri, non mi piace entrare nel merito, ma dirò questo: se si considera la quantità totale di veicoli elettrici venduti rispetto alla quantità totale di automobili, la percentuale è ben al di sotto, spero che questo aiuti. Ma credo che, come situazione in crescita, saremo in grado di trarre vantaggio da questa situazione. Proprio come faremmo con una parte normale... Scusate l'interruzione. Non so perché ci siamo disconnessi. Mi scuso per questo.
Operatore: Sembra che il tempo a disposizione per la sessione di domande e risposte sia terminato. Passo ora la parola a Joe Ferraro per eventuali commenti conclusivi.
Joe Ferraro: Ricapitolando, abbiamo avuto un altro trimestre con utili solidi, grazie all'estate più forte mai registrata, con un'ottima domanda e un miglioramento sequenziale dei prezzi, e continueremo a investire nella nostra tecnologia per migliorare l'esperienza dei clienti e aumentare l'efficienza delle nostre operazioni. Infine, vorrei ringraziare tutti i nostri dipendenti per il duro lavoro svolto nell'ultimo anno. Grazie per il vostro tempo e il vostro interesse per la nostra azienda.
Operatore: Grazie. Con questo si conclude la teleconferenza di oggi. Grazie per la vostra partecipazione. Potete ora disconnettervi.
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