MILANO (Reuters) - L'agenzia di rating Moody's potrebbe prendere in considerazione la possibilità di alzare il rating junior di UniCredit (BIT:CRDI) a un livello superiore al rating sovrano dell'Italia in caso di acquisizione di Commerzbank (ETR:CBKG), in base a una serie di fattori tra cui la capacità di contenere i rischi operativi e di esecuzione
UniCredit ha acquistato una partecipazione potenziale di quasi il 21% in Commerzbank e dice di essere intenzionata a esplorare la possibilità un takeover completo.
L'operazione ha irritato l'establishment tedesco e la stessa Commerzbank ha detto che la sua strategia si basa sull'indipendenza. Se si verificasse un'acquisizione, sarebbe il primo caso di grande operazione bancaria transfrontaliera in Europa dalla crisi finanziaria globale.
Qualsiasi upgrade "dipenderebbe dal grado di diversificazione internazionale del gruppo combinato, dall'esposizione al rischio sovrano dell'Italia e dalla sua patrimonializzazione post-acquisizione, dal rischio di attività, dal finanziamento e dalla liquidità", ha detto Moody's.
Di conseguenza il rating del debito junior non garantito di UniCredit potrebbe migliorare.
La debolezza del merito di credito italiano rappresenta da sempre una sfida per i piani di espansione internazionale delle banche del Paese.
Prima di puntare su Commerzbank, UniCredit ha concluso una lunga ristrutturazione e accumulato miliardi di capitale in eccesso rispetto al suo obiettivo minimo.
In caso di accordo, una maggiore presenza in Germania con rating 'AAA', canali di funding più diversificati e una minore esposizione diretta al debito italiano "allenterebbero i legami intrinseci e la correlazione" tra i rating di UniCredit e dell'Italia.
"Sebbene un'eventuale acquisizione possa ridurre la redditività nel breve termine, a causa dei costi di ristrutturazione e di altro tipo, nel medio termine consentirebbe di ottenere rendimenti più elevati grazie alle sinergie di costo in Germania e di ottenere un franchise combinato più forte", ha aggiunto.
Moody's ha confermato per UniCredit i rating Senior Preferred (unsecured) debt and long-term deposit a 'Baa1', con outlook stabile.
(Tradotto da Laura Contemori, editing Gianluca Semeraro)