Ogni anno pubblico una versione aggiornata dei miei propositi per il nuovo anno da "investitore" . Lo scopo di questo processo è quello di fare un inventario annuale di ciò che ho fatto e non fatto nell'ultimo anno per migliorare le mie pratiche di gestione del portafoglio. Come per tutti i propositi presi all'inizio di un nuovo anno, non è raro che non si riesca a raggiungere gli obiettivi prefissati.
Ecco un buon esempio dell'importanza di mantenere i propositi. All'inizio della mia carriera ho costruito strutture sanitarie e di fitness. Ma vi siete mai chiesti perché non si può semplicemente entrare in una palestra e pagare una tariffa per utilizzarla? Il motivo è che l'industria del fitness si basa su una semplice premessa: si sottoscrive un abbonamento e non lo si usa mai, per cui la quota di iscrizione continua a gravare sulla carta di credito ogni mese. Tuttavia, non cancellate l'iscrizione perché vi sentite in colpa per non aver iniziato la dieta e il programma di allenamento.
Ma vi ripromettete di iniziare domani.
Le strutture per il fitness possono continuamente superare la capacità della loro palestra perché molti iscritti non si presentano mai. Come andare in palestra, i propositi di mangiare meglio, dormire di più, fare esercizio fisico, ecc. Tuttavia, pur sapendo che dovremmo farli, non lo facciamo.
Ecco perché l'America è il Paese più obeso del pianeta.
Perché ve lo dico? Perché i propositi degli investitori sono altrettanto difficili da seguire.
Sappiamo che dovremmo farlo, ma ci sono molte ragioni psicologiche per cui non lo facciamo.
Perché continuiamo a ripetere i nostri errori
Ogni anno, Dalbar Research pubblica un ampio studio che mostra ripetutamente tre ragioni principali per il fallimento degli investitori.
I problemi principali sono la mancanza di capitale da investire e la psicologia. Dalbar ha definito in modo specifico nove pregiudizi comportamentali irrazionali negli investimenti:
- Avversione alle perdite - La paura di perdere porta a ritirare il capitale nel momento peggiore, noto anche come "panic selling".
- Narrow Framing - prendere decisioni su una parte del portafoglio senza considerare gli effetti sul totale.
- Ancoraggio - Il processo di rimanere concentrati su ciò che è accaduto in precedenza e non adattarsi a un mercato in evoluzione.
- Mental Accounting - Separare mentalmente la performance degli investimenti per giustificare successi e fallimenti.
- Mancanza di diversificazione - Credere che un portafoglio sia diversificato quando, in realtà, si tratta di un insieme di attività altamente correlate.
- Herding - Seguire ciò che fanno gli altri. Questo porta a "comprare alto/vendere basso".
- Rimpianto - Non eseguire un'azione necessaria a causa del rimpianto per un precedente fallimento.
- Risposta dei media - I media hanno una tendenza all'ottimismo per vendere prodotti agli inserzionisti e attirare spettatori/lettori.
- Ottimismo - I presupposti eccessivamente ottimistici portano a rovesciamenti piuttosto drammatici quando si incontrano con la realtà.
L'"effetto gregge" e l'"avversione alle perdite" sono i comportamenti più significativi che aggravano gli errori degli investitori nel tempo. Quando i mercati salgono, gli individui credono che l'attuale tendenza dei prezzi continuerà all'infinito. Più a lungo dura la tendenza al rialzo, più questa convinzione diventa radicata. Alla fine, gli ultimi "ritardatari " comprano, mentre il mercato si evolve in uno "stato euforico".
Quando i mercati scendono, ci si rende lentamente conto che "questo declino" non è un'opportunità di "buy-the-dip". Man mano che le perdite aumentano, inizia a crescere la necessità di "scongiurare le perdite" fino a quando gli individui cercano di "scongiurare ulteriori perdite" vendendo.
Questa tendenza comportamentale è in contrasto con la regola di investimento "compra basso/vendi alto".
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Propositi degli investitori per il 2025
Quindi, comprendendo che le nostre emozioni tendono a precedere le decisioni di investimento sbagliate, ecco i propositi che cerco di seguire per aiutarmi a essere un investitore e un gestore di portafoglio migliore.
Nel 2025, farò (o cercherò di fare):
- Fare di più di ciò che funziona e meno di ciò che non funziona.
- Ricordare che il "Trend è mio amico".
- Essere sia rialzista che ribassista, ma non "hoggish" (i maiali vengono macellati). (I maiali vengono macellati)
- Ricordare che è "giusto" pagare le tasse.
- Massimizzare i profitti organizzando gli acquisti, lavorando sugli ordini e ottenendo il prezzo migliore.
- Cercare di acquistare opportunità danneggiate, non investimenti danneggiati.
- Diversificare per controllare il rischio.
- Controllare il rischio avendo sempre livelli di vendita e stop-loss predeterminati.
- Fare i compiti a casa. Farò i compiti a casa. Farò i compiti a casa.
- Non permetto al panico di influenzare le mie decisioni di acquisto/vendita.
- Ricordare che la "liquidità" è per i vincitori.
- Aspettarsi, ma non temere, le correzioni.
- Mi aspetto di sbagliare e correggerò rapidamente gli errori.
- Lasciare la "speranza" fuori dalla porta.
- Siate flessibili.
- Avrò la pazienza di permettere alla mia disciplina e alla mia strategia di funzionare.
- Spegnerò la televisione, lascerò YouTube, smetterò di scorrere TikTok e mi concentrerò sulla mia analisi.
Sono gli stessi propositi che cerco di seguire ogni anno.
Nell'investimento, proprio come nella vita, non mi rimetterò in forma perché ho comprato un abbonamento in palestra o non perderò peso perché mi sono abbonato a una "app per la dieta" sul mio telefono.
Devo andare in palestra e seguire la mia dieta.
Non esistono scorciatoie per diventare un investitore di successo: per avere successo a lungo termine sono necessarie solo le regole di base, la disciplina e la concentrazione.
Se voglio essere un investitore migliore, devo seguire i miei propositi.
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Un anno di sfide
Come ho recentemente discusso in "Previsioni per il 2025", tutti gli analisti sono ottimisti per il nuovo anno.
Le aspettative sono elevate per una continua crescita economica, un aumento degli utili e della spesa e gli obiettivi di prezzo di S&P 500 sono compresi tra 6400 e 7000 entro la fine dell'anno.
Forse sarà così. Tuttavia, poiché le valutazioni sono diventate più estreme, i media costantemente rialzisti continuano a inventare razionali per un aumento dei prezzi delle azioni. Sebbene tali razionalizzazioni siano apparse corrette, l'impennata dei prezzi di mercato è stata dovuta principalmente all'inondazione della politica monetaria e fiscale degli ultimi quattro anni.
Tuttavia, ora le cose stanno cambiando. Il sito Riserva Federale sta tagliando i tassi, anche se lentamente, pur continuando a ridurre il proprio bilancio. Le riserve bancarie sono in calo e i tassi di interesse rimangono elevati, mettendo sotto pressione un consumatore fortemente indebitato.
Con valutazioni significativamente elevate, qualsiasi calo della crescita degli utili, della ripresa economica o della spesa pubblica potrebbe avere un impatto immediato e negativo sugli investitori.
Il problema più grande per gli investitori è il mercato toro stesso.
Quando il "toro corre", crediamo di essere più intelligenti e più bravi di quanto non siamo. Di conseguenza, ci assumiamo molti più rischi di quanto non ci rendiamo conto, continuando a rincorrere i rendimenti del mercato e permettendo all '"avidità" di sostituire la nostra logica razionale. Come nel gioco d'azzardo, il successo genera un'eccessiva fiducia, in quanto la marea crescente nasconde i nostri errori di investimento.
Purtroppo, dopo il completamento dell'intero ciclo di mercato, i nostri errori tornano a perseguitarci, semprein modo doloroso e tragico, poiché la perdita di capitale supera la nostra capacità di "resistere a lungo termine".
Conclusione
Mentre la maggior parte dei media e dei blog finanziari suggeriscono agli investitori di "comprare e tenere" solo per il lungo termine, la realtà della distruzione del capitale durante i ribassi significativi del mercato è un problema molto più pernicioso.
Con le valutazioni di mercato elevate, la leva finanziaria alta e il sentimento rialzista alle stelle, dovreste prendere in considerazione l'idea di costruire una vostra serie di propositi per gli investitori per il 2025. Il peso delle evidenze suggerisce che, nonostante i continui "richiami rialzisti" per i mercati nell'anno a venire, c'è il rischio di una delusione.
Naturalmente, l'errore più grande che tutti noi commettiamo è quello di "aspettare ad avviare i nostri propositi".
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