Sono mesi che seguo l’IPC e le previsioni della Fed di Cleveland, e una volta che ne parlo pubblicamente, va tutto a rotoli. Devo essere sfortunato.
Il mercato dei bond e quello delle valute sicuramente non hanno considerato il fatto che l’IPC abbia “mancato” l’obiettivo come un grosso problema. Dico “mancato” perché a chi importa se l’IPC principale è al 9,1% o all’8,5%? È comunque più del 6% lontano dall’obiettivo della Fed.
Vediamola così: il tasso 2 anni è ora del 5,3% al di sotto del tasso di inflazione. Si tratta di un valore pari a quello del 1980 e, perché l’inflazione scenda, il tasso a 2 anni deve continuare a salire. È stato questo a far scendere l’inflazione negli anni ‘80. Il problema più grande potrebbe essere che il la svolta verso una maggior cautela potrebbe aver subito un altro colpo oggi, quando il tracker GDPNow della Fed di Atlanta ha mostrato una crescita del terzo trimestre del PIL di quasi il 2,5%. Questo dato tende a scendere nel tempo, ma si tratta di un cambiamento significativo rispetto al primo e al secondo trimestre. Se sarà così, non c’è motivo per cui un’economia debole giustifichi una svolta verso una maggiore cautela, perché significa che l’economia non è debole. Potrebbe anche significare che il tasso neutrale della Fed è molto più alto di quello che la Fed pensa, e i tassi potrebbero dover aumentare ancora. È un dato importante che bisogna seguire.
Ma niente paura, il mercato azionario, che non è mai la luce più brillante, è salito del 2,1%. Sì, ha senso, l’IPC ha deluso le attese, quindi l’inflazione ha raggiunto il suo picco. Qualunque cosa significhi. Sì, quindi anche se l’inflazione rimane all’8% per i prossimi tre mesi, non importa perché l’inflazione ha raggiunto il suo picco. Sì, per me ha perfettamente senso.
Non importa che l’indice sull’IPC a 12 mesi della Fed di Atlanta abbia raggiunto un nuovo massimo del ciclo del 5,8%.
La cattiva notizia per me è che il massimo del mio pattern di inversione 2b è stato superato ieri. Il cuneo ascendente è ancora presente e ora posso aggiungere un pattern a flag rialzista (ROSSO) alla lista dei pattern ribassisti. Sì, beh, io lo chiamo “flag rialzista”. Si tratta di un pattern che assomiglia a una bandiera, ma invece di inclinarsi verso il basso, si inclina verso l’alto. Quindi, ancora una volta, penso che vedremo l’area di 3.950. Non dico che accadrà oggi, ma nelle prossime due settimane.
TIP
Intanto, i tassi TIP sono saliti ieri e la divergenza tra il QQ e l’ETF TIP sta raggiungendo livelli molto scomodi. È importante ricordare che il QQQ segue il TIP perché quest’ultimo rappresenta i rendimenti reali, e quando l’ETF TIP scende, i rendimenti reali salgono, e più il TIP scende, più il QQQ diventa costoso rispetto ai tassi. Ricordate i bei tempi in cui il Nasdaq saliva e tutti dicevano che le azioni erano a buon mercato a causa dei rendimenti reali negativi? Beh, adesso funziona al contrario.
Questo significa che saranno guai quando il QQQ raggiungerà il TIP.
VIX
Ieri l’indice VIX è sceso sotto il livello di 20 ieri e il VVIX ha chiuso sopra il livello di 90. Gli indici VVIX indicano la volatilità prevista per i prossimi 30 giorni per il VIX. Fondamentalmente, i dati sulla volatilità implicita del VIX sono in salita. Quindi, se il valore del VVIX è in aumento, è probabilmente un buon indicatore che il mercato sta lentamente e silenziosamente iniziando a considerare già livelli di volatilità più elevati.
