I Paesi BRICS stanno diventando maggiorenni.
In occasione del vertice annuale tenutosi a Johannesburg la scorsa settimana, il blocco di cinque Paesi emergenti - Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica - ha annunciato l'intenzione di espandersi per la prima volta dal 2010. Il 1° gennaio 2024, i BRICS accoglieranno sei nuovi membri: Arabia Saudita, Argentina, Egitto, Etiopia, Iran ed Emirati Arabi Uniti (EAU).
L'espansione del gruppo farà da contrappeso all'influenza globale del G7, catapultando la quota del PIL mondiale dei BRICS al 36% e coprendo quasi la metà della popolazione mondiale. Con decine di altre nazioni che hanno manifestato interesse ad unirsi al blocco, i BRICS si stanno chiaramente posizionando per un mondo multipolare, non dominato dagli Stati Uniti e da altri membri dell'Occidente.
Mi aspetto che l'ascesa dei BRICS crei sia opportunità che sfide per gli investitori. La comprensione del panorama geopolitico, economico e normativo sarà fondamentale per navigare con successo in questo ambiente.
Il dominio del dollaro messo in discussione
Il presidente russo Vladimir Putin - che ha parlato a distanza a causa di un mandato di arresto della Corte penale internazionale (CPI) per presunti crimini di guerra - ha discusso la spinta dei BRICS a condurre gli scambi commerciali in valute locali invece che in US Dollar, una mossa che riconfigurerebbe in modo significativo le dinamiche commerciali globali.
Dalla Conferenza di Bretton Woods del 1944, lo status del dollaro come principale valuta di riserva del mondo ha offerto agli Stati Uniti enormi vantaggi, come finanziamenti più economici e un'influenza senza pari sotto forma di sanzioni finanziarie. Ma ora, con i Paesi BRICS alla ricerca di un'alternativa al biglietto verde (e con l'aumento dei loro ranghi da cinque a 11 membri), il panorama valutario potrebbe subire un nuovo importante cambiamento tettonico, contribuendo a una maggiore volatilità del mercato dei Treasury, dei tassi di cambio, dell'inflazione e altro ancora.
Al centro di questa strategia c'è la Nuova Banca di Sviluppo (NDB).
Istituita nel 2015 come alternativa ai finanziatori occidentali come la Banca Mondiale e il Fondo Monetario Internazionale (FMI), la NDB ha fatto faville. La sua recente decisione di emettere un'obbligazione in rupia indiana e di prendere in considerazione obbligazioni in valuta locale in altri Paesi riflette il suo intento di diversificare dal dollaro USA.
L'ex leader brasiliano e attuale presidente della NDB, Dilma Rousseff, ha condiviso gli ambiziosi piani della banca di concedere prestiti tra gli 8 e i 10 miliardi di dollari quest'anno, di cui circa il 30% in valuta locale. Il sistema finanziario basato sugli Stati Uniti "sarà sostituito da un sistema più multipolare", ha dichiarato la Rousseff al Financial Times.
La mia opinione è che il dollaro USA non sarà completamente detronizzato come valuta di riserva, anche se potremmo finire per vederlo condividere la scena in modo più evidente con l'euro, Chinese yuan, Bitcoin, o qualche altra valuta. Nel loro attuale assetto, i BRICS rappresentano oltre il 32% del PIL mondiale, leggermente più del 30% del G7; tuttavia, il PIL pro capite, un indicatore di prosperità economica, rimane un divario che i BRICS devono colmare.
Con l'evoluzione e l'espansione dell'influenza dei Paesi BRICS, è inevitabile una governance globale più diversificata. L'attuale traiettoria promette un mondo in cui i tradizionali centri di potere, tra cui gli Stati Uniti e l'Unione Europea (UE), dovranno adattarsi a nuove realtà.
Per gli investitori e gli osservatori sarà fondamentale essere agili.
L'impatto dell'aumento dei rendimenti del Tesoro USA
A condizionare il mercato in questo momento è anche l'aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi. Con l'aumento dei rendimenti dovuto a una crescita economica più forte del previsto e alle politiche restrittive della Federal Reserve, gli asset a rischio, dalle azioni al Bitcoin, ne risentono. Negli ultimi 30 giorni, 10-year Treasury yield è salito del 9,4%, mentre S&P 500 e Bitcoin hanno perso rispettivamente il 3,5% e il 10,8%. Il Bitcoin, infatti, è caduto nel territorio di ipervenduto più estremo dall'inverno crittografico della scorsa estate, innescato dai fallimenti delle società crittografiche Celsius, Three Arrows Capital e Voyager.
Con Jerome Powell che, in occasione del vertice di Jackson Hole di venerdì, ha affermato che potrebbe essere opportuno aumentare ulteriormente i tassi per combattere l'inflazione, l'attenzione degli investitori potrebbe spostarsi verso settori meno dipendenti dai prestiti, come i servizi di pubblica utilità e i beni di consumo. Tuttavia, molti rimangono ottimisti sulla tenuta dei titoli azionari, soprattutto nel contesto di una solida economia statunitense.
L'eccezione più evidente alle azioni in difficoltà è rappresentata dai titoli dell'intelligenza artificiale (AI) in generale e da NVIDIA (NASDAQ:NVDA) in particolare. Per i periodi di 12 mesi, un anno fa, tre mesi e cinque giorni, l'azienda di Santa Clara produttrice di unità di elaborazione grafica (GPU) rimane di gran lunga il titolo più performante dell'S&P 500, mentre gli investitori si affannano per ottenere un'esposizione alle aziende che si occupano di IA.
La duratura lucentezza dell'oro
In tutto questo, Gold continua a svolgere il suo ruolo di riserva di valore stabile. Nonostante le sfide come l'aumento dei rendimenti, il mio sentimento nei confronti dell'oro rimane rialzista. I suoi attuali livelli di trading, sebbene in calo rispetto ai massimi, indicano ancora un forte interesse da parte degli investitori.
Sono ottimista anche sui titoli minerari auriferi, anche se invito gli investitori a concentrarsi su società di alta qualità, ben gestite e con bilanci solidi.
Una delle nostre metriche preferite nella scelta dei titoli minerari auriferi è il rendimento del free cash flow (FCF), che indica la quantità di free cash flow di una società rispetto alla sua capitalizzazione di mercato. Poiché gli esploratori e i produttori hanno costi operativi elevati e requisiti ad alta intensità di capitale, è importante che mantengano bilanci sani.
Il mese scorso ho condiviso con voi la classifica dei 10 titoli minerari auriferi in base al rendimento del FCF, utilizzando i dati del trimestre di marzo. Nel grafico seguente ho aggiornato l'elenco per il trimestre conclusosi il 30 giugno. 
In testa alla classifica, con un rendimento FCF del 15,3%, c'è l'australiana Perseus Mining, che gestisce tre miniere d'oro in Africa. La società ha registrato un forte trimestre di giugno in termini di generazione di cassa, con un aumento netto di 51 milioni di dollari nella sua posizione di cassa complessiva, tenendo conto di contanti, lingotti e debiti fruttiferi. Alla fine del trimestre, Perseus deteneva 484 milioni di dollari in contanti e oro fisico, a fronte di un capitale di mercato di circa 1,5 miliardi di dollari.
L'indice azionario S&P 500 è un indice ampiamente riconosciuto, ponderato per la capitalizzazione, dei prezzi di 500 azioni ordinarie di società statunitensi. La parità di potere d'acquisto è una misura del prezzo di determinati beni in diversi Paesi e viene utilizzata per confrontare il potere d'acquisto assoluto delle valute dei Paesi.
Le partecipazioni possono variare quotidianamente. Le partecipazioni sono riportate alla fine dell'ultimo trimestre. I seguenti titoli citati nell'articolo erano detenuti da uno o più conti gestiti da US Global Investors al 30.06.2023: Perseus Mining Ltd., Northam Platinum Holdings Ltd., Dundee Precious Metals Inc, Lundin Gold Inc, Emerald Resources NL, West African Resources Ltd, Impala Platinum Holdings Ltd , African Rainbow Minerals Ltd., , , , , .
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