CREDIT LINKED NOTES

ll reddito fisso oggi è tornato ad essere appetibile visti i rendimenti attuali, a tal proposito vediamo un'ulteriore alternativa sul tema del reddito fisso: le Credit Linked Notes.

Le Credit Linked Notes (CLN) sono strumenti finanziari strutturati che offrono esposizione al rischio di credito di un'entità specifica, come ad esempio una Società o un Paese. 
 
Questi titoli non sono quindi altro che obbligazioni in cui l’indicizzazione non è riferita ai flussi di cassa, ma al rischio di credito dei titoli.
Tipicamente, in cambio dell'esposizione a specifici rischi di credito, gli investitori che acquistano titoli di credito ottengono un tasso di rendimento più elevato rispetto ad altre obbligazioni.
 
In genere, le CLN sono emesse da una banca o da una società di gestione del fondo e sono vendute agli investitori come titoli a reddito fisso.
 
L'uso di un credit default swap, una delle opzioni sottostanti delle CLN, consente di vendere ad altre parti il rischio associato all'inadempimento e fornisce una funzione simile a quella assicurativa. Gli investitori ricevono generalmente un tasso di rendimento più elevato rispetto ad altre obbligazioni come compensazione per il rischio aggiuntivo associato al titolo.
In caso di default, tutte le parti coinvolte sono a rischio di perdite.
 
Quindi, l'investitore sopporta un duplice rischio di credito, quello relativo al sottostante e quello dell'emittente.
 
Le CLN consentono:

·       Agli investitori di acquisire in maniera indiretta esposizioni creditizie nei confronti di soggetti che sono tradizionalmente al di fuori del proprio raggio d’azione

·       Agli intermediari finanziati coinvolti, di effettuare una gestione più attiva ed efficiente del proprio rischio di credito

I sottostanti delle Credit Linked Notes (CLN) possono essere molto vari, e dipendono dalla struttura specifica di ciascuna emissione di CLN.
Generalmente, i più comuni sono i CDS, o Credit Default Swaps, ma eccone altri:
 
·       Credit Default Swap
·       Obbligazioni emesse da una società o da un governo
·       Mutui residenziali o commerciali
·       Cartolarizzazioni di prestiti o di debiti
·       Indici di credito, come ad esempio l'iTraxx o il CDX

Ecco una CLN per andare nel concreto:

·       Isin XS239501052
·       Emittente Societè Generale (EPA:SOGN) (ragting Moody's A1)
·       Sottostante Intesa (BIT:ISP) San Paolo
·       Taglio minimo 1.000 € (oggi quota 987 lettera)
·       Rimborso a 1.000 salvo eventi negativi sul credito di Intesa San Paolo
·       Coupon Annuo (rilevazione ogni 03/07) pari al 5,11%
·       Emissione 10/02/2023 Scadenza 10/07/2026
 
Il rendimento è molto attraente e chiaramenente maggiore se confrontato con le obbligazioni singole su Intesa.
Maggiore rendimento come sempre porta con sè anche maggiore rischio, in questo caso rischio di Intesa + rischio Societè Generale.

Come sempre non si tratta di consigli finanziari e prima di investire in CLN o in qualsiasi altro strumento finanziario è importante comprendere i rischi associati e consultare un professionista qualificato.

Alla prossima!