Il mercato immobiliare ha attraversato un periodo difficile da quando la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse nel marzo 2022. Ma con il rafforzarsi delle aspettative che la banca centrale inizierà a tagliare il mese prossimo, le prospettive sono in ripresa per le azioni immobiliari.
La notizia di ieri che le vendite di case esistenti sono aumentate a luglio per la prima volta da febbraio ha contribuito a focalizzare l’attenzione sul fatto che i venti contrari del settore stanno rallentando e forse si stanno avvicinando a un punto di svolta.
Dal punto di vista dei titoli dei costruttori di case, l’aspettativa di una ripresa dell’edilizia abitativa è ormai un fatto acquisito.
L’SPDR S&P Homebuilders ETF (NYSE:XHB) ha sovraperformato l’intero mercato azionario statunitense (SPY) per gran parte dell’anno.
Il sentimento rialzista per i titoli dei costruttori di case può essere evidente, ma il mercato immobiliare, come al solito, è in ritardo rispetto al sentimento del mercato. Parlando dell’ultimo aumento delle vendite di case esistenti, il capo economista della National Association of Realtors, che pubblica i dati, afferma che:
“Nonostante il modesto aumento, le vendite di case sono ancora lente. Ma i consumatori vedono sicuramente più scelte e l’accessibilità economica sta migliorando grazie ai tassi di interesse più bassi”.
L’attività di costruzione di abitazioni, tuttavia, non ha ancora registrato numeri incoraggianti. In particolare, il mese scorso gli avviamenti di abitazioni sono scesi ai minimi di quattro anni.
Il forte aumento dei tassi ipotecari è ampiamente citato come il principale ostacolo, ma anche in questo caso ci sono segnali di un’inversione di tendenza dopo la notizia di ieri che il tasso medio su un mutuo trentennale è sceso ai minimi di 15 mesi.
“Il destino del mercato immobiliare nei prossimi mesi sarà dettato in parte dalla direzione dei tassi ipotecari e dalla salute dell’economia in generale”, afferma l’analista economico senior di Bankrate. “Il mercato potrebbe beneficiare di una combinazione di venti di coda, se si svilupperanno e saranno sostenuti”.
Si pensi all’imminente discorso del presidente della Federal Reserve Jerome Powell (10:00 Eastern) al Simposio di Jackson Hole. Sebbene sia sempre più diffusa l’idea che egli accenni a un aumento delle probabilità di un taglio dei tassi, alcuni analisti rimangono cauti.
“Fermatemi se l’avete già sentito: Sono ancora dipendenti dai dati”, afferma Lou Crandall, ex funzionario della Fed e attualmente capo economista presso Wrightson-ICAP. Prevede che Powell sarà “inequivocabile nella direzione, ma le specifiche sulla velocità e sul momento esatto dipenderanno dai dati che si verificheranno da qui alla riunione”. Ci sono pochi dubbi sul fatto che inizieranno a tagliare a settembre”.
L’unica incertezza sul mercato dei future sui Fed funds è l’entità del taglio previsto per la riunione del 18 settembre. Al momento, il mercato valuta una probabilità di circa il 74% di ridurre di 25 punti base l’attuale intervallo di riferimento del tasso dei Fed funds, che va dal 5,25% al 5,50%.
Ma come dice il proverbio, non è finita finché non è finita. Prima della prossima riunione della Fed ci sono due rapporti economici chiave per il mese di agosto che potrebbero aiutare o ostacolare la narrativa del taglio dei tassi: buste paga (6 settembre) e inflazione al consumo (11 settembre).
L’opinione comune è che i numeri collaboreranno, ovvero che la disinflazione continuerà e il mercato del lavoro si ammorbidirà. Se l’opinione pubblica ha ragione, i dati saranno la base per l’annuncio di un taglio dei tassi pochi giorni dopo.