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Il NASDAQ potrebbe scendere di un altro 13%

Da Michael KramerMercati azionari28.01.2022 15:01
it.investing.com/analysis/il-nasdaq-potrebbe-scendere-di-un-altro-13-200451021
Il NASDAQ potrebbe scendere di un altro 13%
Da Michael Kramer   |  28.01.2022 15:01
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Questo articolo è stato scritto in esclusiva per Investing.com

Il NASDAQ Composite ha registrato un brusco calo ad inizio 2022, un tonfo di quasi il 13%. Ma non aspettatevi che torni a correre ai massimi storici nell’immediato futuro. L’indice si ritrova ad affrontare una battaglia su due fronti: i tassi più alti e il calo delle stime sugli utili.

Ciò significa che il NASDAQ potrebbe faticare ad ingranare nei prossimi sei mesi.

Le stime sugli utili per il NASDAQ sono scese a 478,43 dollari ad azione per il 2022, in calo del 5,5% dal picco di 505,83 dollari il 25 agosto. Il calo delle stime sugli utili è notevole, in quanto l’aumento dei rendimenti reali abbasserà il rapporto PE dell’indice. Insieme, un PE più basso ed il calo delle stime sugli utili limiteranno i potenziali guadagni dell’indice.

Stime EPS 2022 NASDAQ
Stime EPS 2022 NASDAQ

Un rapporto PE più basso

Anche se il NASDAQ Composite vedesse il suo rapporto PE tornare al massimo di dicembre di 33,1, il valore dell’indice salirebbe solo a 15.835. Sarebbe vicino al massimo intraday di 16.212 da novembre, ma ancora quasi il 2,5% più basso. Ciò significa che al NASDAQ servirebbe un rapporto PE ancora più alto per superare i precedenti massimi. 

Potrebbe essere difficile, con i rendimenti reali che salgono nettamente, contribuendo a spingere il rendimento degli utili del NASDAQ su ed il rapporto PE giù. Il tasso TIP a 5 anni è schizzato nel 2022, passando a circa -1,05% da circa -1,64% del 31 dicembre.

Nello stesso periodo, il rendimento degli utili per il NASDAQ Composite è salito dal 3,06% al 3,49%, in base alle stime sugli EPS 2022. Essenzialmente, più sale il rendimento reale, più è probabile che anche i rendimenti degli utili del NASDAQ salgano. 

Il rendimento degli utili è l’inverso del rapporto PE, quindi se il rendimento degli utili sale, il rapporto PE scende. Il problema è che il rendimento reale a 5 anni sta vedendo un breakout e, se la Fed continuerà ad essere così aggressiva come sembra, il breakout potrebbe far salire il TIP a 5 anni a circa -50 bps.

Ciò spingerebbe il rendimento sugli utili del NASDAQ ancora più su, potenzialmente di altri 60 bps a circa il 4%. Equivarrebbe ad un rapporto PE di 25. Considerate le stime sugli utili 2022 di 478,43 dollari, il NASDAQ Composite sarebbe valutato ad 11.960, con un crollo di un altro 13%.

TIP a 5 anni USA
TIP a 5 anni USA

Tuttavia, tutto dipenderà da quanto saliranno i rendimenti reali. Ma ci si aspetta che la Fed cominci ad alzare i tassi a marzo. Probabilmente ci saranno dei considerevoli ribassi di mercato nei prossimi sei mesi, con il mercato azionario che si adeguerà ad una politica monetaria più inasprita e a dei tassi più alti.

Le valutazioni saranno di nuovo importanti

Ma alcuni titoli probabilmente andranno meglio di altri in questo processo. Soprattutto quelli che non hanno visto una crescita degli utili più sostanziosa ed hanno valutazioni più gestibili.

Ad esempio, un titolo come Meta Platforms (NASDAQ:FB) è salito drasticamente negli ultimi due anni, ma ha anche registrato una forte crescita degli utili. Il titolo è scambiato ad appena 21 volte le stime sugli utili sui prossimi dodici mesi su base storica. Sebbene possa facilmente scendere durante un ampio ribasso di mercato, la valutazione più bassa potrebbe offrire un livello al quale gli investitori vedrebbero valore in Meta, supportando le azioni.

P/E Meta Platforms
P/E Meta Platforms

Invece, titoli come Shopify (NYSE:SHOP) potrebbero ancora vivere tempi duri. Il titolo è già crollato bruscamente ma le azioni sono ancora scambiate a 15,6 volte le stime sugli utili dei prossimi 12 mesi, quando storicamente tendono ad essere scambiate tra 9 e 12 volte. Il che suggerisce che il titolo potrebbe scendere ulteriormente in un selloff del mercato.

P/S Shopify
P/S Shopify

Se i tassi di interesse salgono, e il successo del mercato azionario è arrivato in scia a dei tassi più bassi, sembra naturale che il mercato si resetti e si adatti a questi cambiamenti. Ciò significa che c’è la possibilità che gli utili siano più deboli e quindi che le valutazioni tornino finalmente ad essere importanti.

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Commenti (29)
Filippo Mancini
Filippo Mancini 31.01.2022 8:45
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guardare il P/e (anche forward) è come fare previsioni meteo sulla base del meteo dell'anno precedente. Mi dispiace ma non sono d'accordo per niente. senza considerare chi gli utili riportati negli ultimi giorni sono superiori alle attese in media
Marco kaiser
Marco kaiser 31.01.2022 0:18
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Io ricordo che i titani del nasdaq stanno dichiarando gli utili proprio in sti giorni.. provare a guardarli prima di dire “scendono gli utili”?
Andrea Maglio
Andrea Maglio 30.01.2022 23:59
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Direi di piu!!!
Vincenzo Barattolo
WizardVIB65 30.01.2022 15:47
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Penso che l’area 11.000, ossia i minimi di luglio e settembre 2020 possa essere il target finale di questa discesa.
mario rossi
mario rossi 30.01.2022 10:50
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Ma allora esiste veramente il modo per prevedere il futuro...e io che non lo sapevo!
eddo marchesin
eddo marchesin 29.01.2022 22:28
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Be dai...il 13% non è poi tanto...ci sono titoli che valgono il 30% rispetto un anno fa...il 13% in meno in un paio di mesi e poi...
Salvatore Picciurro
Salvatore Picciurro 29.01.2022 17:34
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Analisi scarsa e poco aderente. Valutazioni banali senza fondamento.
Lorenzo Ferrari
Lorenzo Ferrari 29.01.2022 14:46
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Ma vai a farti una Doccia ..🤣
Gianni Ferrari
Gianni Ferrari 29.01.2022 9:05
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nn E vero molto bravo questi pensano che il 2021 sia stata borsa ora è borsa vera come deve essere altro che una banca centrale che fa salire i mercati utili e valutazioni come deve essere dimenticatevi 2021 risultati sono nell inflazione e nella povera gente grande Micheal
Massimo Odino
Massimo Odino 29.01.2022 9:05
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condivido
Alessandro Castrechini
Alessandro Castrechini 29.01.2022 8:15
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Sig.Kramer, con tutto il rispetto io la definirei l’uomo del cigno nero, perche dei 93 arricoli che lei ha pubblicato più di 80 hanno riportato sempre previsioni catastrofistiche, puntualmente smentite dal mercato.Lei è il classico analista che grida al lupo al lupo per anni e poi quando il lupo arriva (perche prima o poi arriva) dice “ve l’avevo detto”.Nel frattempo se i suoi lettori avessero seguito le sue previsioni si sarebbero persi tutto il rally dei mercari da marzo 2020 ad oggi.Se ciò le aggrada continui pure cosi, io continueró a fare l’esatto constrario di ciò che lei dice, per cui la seguiró “fedelmente”!
Giuseppe Rocca
Giuseppe Rocca 29.01.2022 8:15
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Infatti... Meglio ragionare con la propria testa.. I catastrofisti ci sono e ci saranno sempre
 
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