Questa settimana sarà caratterizzata da una tonnellata di dati economici che probabilmente riveleranno che il mercato del lavoro rimane forte e l'economia rimane robusta. Dichiarazioni iniziali di disoccupazione sono diminuiti costantemente nelle ultime settimane, e le aperture di lavoro Indeed sono aumentate a luglio.
Inoltre, il 2Q PIL è risultato più forte del previsto. Tutto ciò indica un'economia che rimane solida e un ambiente che probabilmente vedrà i tassi salire da qui in avanti.
Ancora una volta, come ho detto da tempo, il mercato azionario sembra sottovalutare il rischio di tasso d'interesse, dato che il premio di rischio azionario tra azioni e obbligazioni si muove a livelli mai visti da molti anni.
Ma prima di tutto, un dato fondamentale che verrà fornito lunedì alle 14:00 sarà l'indagine Senior loan officer. Questo dato darà agli investitori un'idea dell'inasprimento delle condizioni di credito e della riduzione dei prestiti da parte delle banche.
Almeno in base ai dati riportati settimanalmente, i prestiti e i leasing commerciali e industriali hanno registrato solo una modesta flessione e rimangono a livelli storicamente elevati. 
Martedì avremo i dati di JOLTS e l'indice ISM manifatturiero, mentre mercoledì ci sarà il rapporto sui posti di lavoro di ADP; giovedì, le richieste iniziali di disoccupazione, il costo unitario del lavoro e la produttività. Infine, venerdì ci sarà il rapporto sull'occupazione, con aspettative di 200.000 nuovi posti di lavoro creati a giugno e un tasso di disoccupazione del 3,6%, invariato rispetto al mese scorso.
Le condizioni finanziarie sono diminuite drasticamente da metà marzo, quindi non sorprende che i dati economici siano stati per lo più migliori del previsto: l'indice di sorpresa economica di Bloomberg è aumentato significativamente dall'inizio di aprile.
Non c'è da stupirsi che i tassi sulla parte lunga della curva stiano salendo, minacciando di rompere e preparandosi a sfidare i massimi di ottobre. Il tasso United States 30-Year sembra essere posizionato per tornare sopra il 4,25% e i dati di questa settimana potrebbero fornire il catalizzatore.
La situazione non è molto diversa per il tasso 10-Year, che questa settimana sta sfidando un breakout che potrebbe riportarlo al 4,25% e potenzialmente al di sopra.
Lo spread tra l'attuale rendimento degli utili e il tasso decennale è ora di soli 59 punti base, e come si può vedere dal grafico questo sembra essere un punto di infezione essenziale.
Anche il dividend yield di S&P 500 meno il tasso decennale è a un punto di inflessione, attualmente a circa -2,45%. Se si risale ai primi anni '70, l'area intorno al -2,5% è stata una zona di supporto e resistenza vitale per il mercato.
Se il Dividend yield iniziasse a salire da qui e lo spread tra il tasso decennale e il dividend yield dell'S&P 500 ricominciasse a salire, non sarebbe sorprendente, data la sua importanza storica.
Di certo, più i tassi e i prezzi delle azioni salgono, più questi spread si restringono e più le azioni continuano a diventare costose rispetto alle obbligazioni. A questo punto sembrerebbe ragionevole che un rialzo dei tassi ai massimi degli ultimi due anni possa mettere a disagio le azioni con le valutazioni attualmente in tensione.
Non sono solo i dati economici a poter sollevare i tassi, perché i prezzi di oil sono in aumento e sono molto vicini a rompere questa settimana e a risalire potenzialmente verso i bassi 90 anni; ci vorrà però un movimento oltre gli 83 dollari perché ciò accada.
I prezzi della benzina sembrano consolidarsi in vista di quello che potrebbe essere un sostanziale rialzo, verso i 3,15 dollari.
Nel frattempo, giovedì l'S&P 500 ha formato un modello engulfing ribassista piuttosto ampio e, sebbene l'indice sia rimbalzato venerdì, è riuscito a recuperare solo il 78% circa del calo di giovedì.
Se l'indice non riuscirà a superare il massimo di inizio settimana a 4.605, potrebbe essere la fine del rally e si potrebbe assistere a un calo significativo dell'indice che, a mio avviso, cancellerebbe il rally e lo riporterebbe al di sotto dei 4.200 dollari.
Inoltre, l'S&P 500 presenta un pattern a cuneo ascendente e se questo trend al rialzo si rompe intorno a 4.500, un ritorno all'origine dell'S&P 500 significa una discesa a 4.100.
Comunque, per oggi è tutto.
Il video gratuito su YOUTUBE di questa settimana: