Il sentimento degli investitori ha visto una svolta nel 2023?

Dopo un inizio d’anno molto positivo per i mercati azionari globali, la domanda che tutti si pongono è la seguente: Stiamo assistendo a un cambiamento importante nel sentiment degli investitori?

Sembra proprio di sì. L’ottimismo è tornato, ma non per quello che abbiamo appena visto nel sentiment dell’AAII. È emerso che gli investitori hanno eliminato 300 miliardi di dollari di posizioni ribassiste e anche gli investitori al dettaglio sono tornati a comprare dopo un anno di attività fiacca.

Gli ordini degli investitori al dettaglio in azioni ed ETF rappresentavano il 23% del volume totale del mercato alla fine di gennaio, rispetto al precedente massimo del 22% raggiunto durante la mania dei meme stock del 2021.

Conosciamo tutti l’importanza della media mobile a 200 giorni nei mercati, è un buon indicatore di forza o debolezza.

Nel caso dell’S&P 500 ha superato la media mobile a 200 giorni alla fine di gennaio, dopo una fase di ripiegamento. È passato da 4012 a 4195. Ma il fatto che l’indice sia ipercomprato sta causando questi recenti cali, proprio come lo scorso agosto.

Vorrei lasciarvi con un dato interessante. È emerso che il rendimento medio nei giorni in cui l’indice S&P 500 è al di sopra della sua media mobile a 200 giorni è di +0,09%, il che significa un rendimento medio annuo del +25%, considerando 260 giorni di trading all’anno.

Al contrario, quando l’S&P 500 è al di sotto della sua media mobile a 200 giorni, il rendimento medio per quei giorni è pari a -0,11%.

Naturalmente, le performance passate non sono garanzia di quelle future, ma come diceva Mark Twain, spesso si richiamano

Dalla fine della Seconda Guerra Mondiale, ci sono state solo due occasioni (1967 e 1975) in cui l’indice di riferimento è salito del +5% a gennaio dopo essere sceso. L’S&P 500 è salito del +5% a gennaio dopo essere sceso del -10% o più nell’anno precedente. Questo dimostra quanto sia stato interessante il mese di gennaio nel contesto attuale.

Sebbene il 2022 sia stato un anno difficile per le azioni in generale e per quelle statunitensi in particolare, questo non deve impedirci di essere ottimisti per il 2023. Dal 1928, il S&P 500 ha registrato un rendimento medio annuo del +9,7%.

In altre parole, il mercato azionario è il miglior investimento a lungo termine, come dimostra la storia. Un dollaro investito in azioni nel 1802 avrebbe avuto un valore di 705.000 dollari nel 2012. D’altra parte, lo stesso dollaro investito in obbligazioni varrebbe 1.780 dollari e, se fosse stato investito in oro, varrebbe 4,52 dollari.

Sentimento degli investitori (AAII)

Il sentiment rialzista, definito come l’aspettativa di un aumento dei prezzi delle azioni nei prossimi sei mesi, è aumentato di 7,6 punti percentuali, raggiungendo il 37,5%. Si tratta del livello di ottimismo più alto dal 30 dicembre 2002 (37,7%).

È anche la prima volta in 58 settimane che il sentimento rialzista ha raggiunto la sua media storica del 37,5%. Il sentiment ribassista, definito come l’aspettativa di un calo dei prezzi delle azioni nei prossimi sei mesi, è sceso di 9,6 punti al 25%. Si tratta del livello più basso di pessimismo dall’11 novembre 2002 (24%). È inoltre inferiore alla media storica del 31%.

Reazione del mercato al rallentamento economico

La recessione globale potrebbe non essere così profonda e prolungata come si temeva qualche settimana fa, grazie alla rapida ripresa dell’economia cinese e al raffreddamento dell’inflazione negli Stati Uniti. Il Fondo Monetario Internazionale ha infatti alzato le previsioni di crescita globale per il 2023.

Ci sono alcuni fatti che dovrebbero attenuare le preoccupazioni:

• Il premio di rischio sulle obbligazioni spazzatura è al livello più basso dal secondo trimestre dell’anno scorso.
• La crescita del lavoro degli Stati Uniti è aumentata a gennaio e il tasso di disoccupazione ha toccato il livello più basso in oltre 53 anni.
• Il rame è in crescita dell’8,1% quest’anno. Il rame è considerato un primo barometro della salute dell’economia, tanto che a Wall Street è soprannominato “Dr. Copper”.
• È vero che ci sono aziende molto forti che stanno licenziando. Ma è anche vero che molte di esse si trovano nel settore tecnologico. Durante la pandemia di coronavirus, queste aziende hanno assunto massicciamente. Quindi queste aziende non riflettono la realtà economica.

Ma come reagisce l’S&P 500 reagisce alle flessioni economiche? Ad esempio, negli ultimi 72 anni, quando ci sono state recessioni, l’S&P 500 è sceso in media del -2,1%. In alcuni anni di recessione il calo è stato superiore al -30%, come nel 2007 e nel 2020.

Quali sono i segnali che indicano che ci sarà una recessione? Vi elenco 4 elementi:

1. Inversione della curva dei rendimenti: si verifica quando il rendimento delle obbligazioni a breve termine è superiore a quello delle obbligazioni a lungo termine. Di solito passano 1-2 anni dalla segnalazione di una recessione fino alla sua conferma ufficiale.
2. Permessi di costruzione residenziali: riflettono il numero di permessi rilasciati dal governo per nuovi progetti edilizi e sono un indicatore principale dello stato del mercato immobiliare.
3. L’indice di tendenza economica (ETI): segue il movimento di 14 indicatori che forniscono un buon quadro dell’economia. Se è superiore a 50, è positivo, ma se è inferiore a 50, indica l’inizio di una recessione.
4. L’indice SKEW: più sale, maggiore è l’aspettativa di recessione. I valori variano tra 100 e 150 punti. Idealmente, dovrebbe essere intorno ai 100 punti. Il suo range abituale, quando tutto va bene, è compreso tra 100 e 120 punti.

Classifica dei mercati azionari globali

È stata una settimana in rosso per i principali mercati azionari. La performance delle principali borse europee e statunitensi nel 2023 è la seguente:

• FTSE MIB +15.02%.
• Nasdaq 100 +12.48%.
• Euro Stoxx 50 +11.21%.
• IBEX 35 35 +11.37%.
• CAC 40 +10.81%.
• DAX +10.23%.
• S&P 500 +6.54%.
• Shanghai Shenzhen CSI 300 +7.03%.
• Nikkei +5.11%.
• FTSE 100 +6.10%.
• Dow Jones Industrial Average +2.18

Nota: L’autore non possiede nessuno dei titoli citati.