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Le small cap sono davvero così convenienti?

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Le small cap sono davvero così convenienti?
Da Mike Zaccardi, CFA, CMT   |  23.06.2022 12:02
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Articolo scritto in esclusiva per Investing.com

  • Un ETF popolare di small-cap USA è tornato allo stesso livello di quattro anni fa
  • Con un P/E piuttosto interessante, lo spazio del mercato azionario sembra conveniente.
  • Un altro dato, tuttavia, ci indica cautela dopo un crollo di oltre il 30% dal massimo storico di novembre 2020

Tutti sono in giro ora che l'estate è ufficialmente iniziata (per chi vive nell'emisfero settentrionale). Andare in spiaggia e spostarsi nel paese è così comune che quasi tutti i posti sulle compagnie aeree sono occupati. Ha preso un biglietto di andata e ritorno anche il Russell 2000 Small-Cap Index (IWM).

Ecco cosa intendo: a differenza dell’S&P 500, le azioni small-cap sono tornate ai massimi pre-pandemia toccati a febbraio 2020. Da notare che l’IWM è invariato dall’estate 2018.

Zoom 5 anni IWM: Supporto lungo termine in gioco

IWM Daily 2017-2022
IWM Daily 2017-2022

Fonte: Stockcharts.com

Il “viaggio di andata e ritorno delle small-cap” è importante ora in quanto il prezzo è tornato al livello chiave di supporto. Il range 164 - 173 è un range chiave per le small. È un buon punto per effettuare operazioni swing long, ma è prudente fissare i livelli di stop al di sotto del minimo toccato all'inizio del mese.

Un altro segnale incoraggiante che cattura la mia attenzione è la divergenza rialzista sul grafico giornaliero IWM. Da notare nel grafico sotto che il noto (o tristemente noto!) ETF small-cap ha toccato un nuovo minimo, ma è successo insieme ad un minimo più alto dell’RSI. È un altro dardo da scoccare per i tori.

Grafico giornaliero IWM: Divergenza rialzista

IWM Daily
IWM Daily

Fonte: Stockcharts.com

Per quanto riguarda le valutazioni, i titoli con capitalizzazione ridotta sembrano assolutamente convenienti in apparenza. Secondo l’ottimo grafico di Ed Yardeni, l’indice S&P 600 SmallCap (che include i 600 titoli minori dell’S&P 1500) mostra un forward P/E ratio sotto 11.

A parte i minimi della Grande Crisi Finanziaria, questo è il gruppo più economico degli ultimi decenni.

Tuttavia, bisogna fare due importanti precisazioni. Innanzitutto, l'S&P 600 SmallCap esclude le società con utili negativi. Inoltre, non abbiamo idea di quale sarà la "E" del rapporto P/E a termine.

Si prevede che le previsioni sugli utili saranno riviste al ribasso, forse durante la stagione degli utili corporate che inizierà tra quattro settimane.

S&P indice di valutazione del mercato azionario USA: è’ il momento di puntare forte?

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Fonte: Yardeni.com

I lettori sanno che amo i miei grafici. Ce n’è uno ottimo di Jayme Wiggins e Eric Cinnamond, manager di portafogli di Palm Valley Capital Management.

Il grafico seguente mostra bene che tra le azionde con EBIT positivo nel Russell 2000, la media del dato EV/EBIT è ancora significativamente al di sopra dei minimi del 2000, 2008 e persino 2020. Inoltre, questo dato di valutazione è sopra il range 2003-2007.

Forse le azioni small-cap non sono poi così convenienti, se esaminate con attenzione.

Un diverso approccio di valutazione, una storia diversa

Russell 2000 Median EV/EBIT
Russell 2000 Median EV/EBIT

Fonte: Palm Valley Capital Management

Morale della favola

Raramente le cose sono chiare nel mondo degli investimenti e del trading. Bisogna soppesare i fattori rialzisti e ribassisti, definire il tipo di rischio che si vuole correre e conoscere il proprio orizzonte temporale.

Io sostengo che quattro anni di zero apprezzamento dei titoli a capitalizzazione ridotta rappresentino una solida opportunità a lungo termine. Per i trader a breve termine, sarebbe sensato prendere una posizione lunga con uno stop sotto i recenti minimi.

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Vincenzo Genchi
Vincenzo Genchi 23.06.2022 14:14
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Con recessione iniziata e tassi in rialzo non mi sembra una gran bella idea… se proprio si vuole fare un azzardo bisogna soppesare più che altro la size dell’investimento che deve essere quantomai piccola…. Va bene il livello tecnico , ma andrei a valutare i livelli fondamentali… soprattutto debito e marginalita’… Questo non è assolutamente un consiglio ma una mia opinione
Giuseppe OS
Giuseppe OS 23.06.2022 14:14
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