L’ultima serie di previsioni per il PIL del terzo trimestre non lascia intravedere né prevedere l’inizio di una recessione negli Stati Uniti. Questo non garantisce che l’economia continuerà a espandersi, ma è un segnale incoraggiante.
La stima mediana, basata sui dati compilati da CapitalSpectator.com, continua a indicare una crescita moderata, anche se a un ritmo più lento rispetto al terzo trimestre.
Secondo la proiezione mediana, la produzione economica dovrebbe aumentare del 2,0% reale annualizzato nel 3° trimestre. Ciò si traduce in un’espansione più lenta rispetto al solido aumento del 2,8% del secondo trimestre.
Il Bureau of Economic Analysis pubblicherà la prima serie di dati sul terzo trimestre il 30 ottobre.
È inoltre incoraggiante vedere che la previsione mediana di oggi del 2,0% è sostanzialmente invariata rispetto all’aggiornamento precedente pubblicato due settimane fa (13 agosto).
La stabilità del nowcast mediano a più di metà del trimestre in corso implica che l’incertezza si sta riducendo per il prossimo rapporto del governo sul PIL del terzo trimestre.
Un tasso di crescita del 2,0% non è certo un boom, ma è abbastanza forte (ammesso che sia corretto) da allontanare i timori che una contrazione definita dal NBER sia al momento una minaccia ad alto rischio.
“Il solido quadro di crescita di agosto lascia presagire una robusta crescita del PIL superiore al 2% annualizzato nel terzo trimestre, che dovrebbe contribuire a dissipare i timori di recessione a breve termine”, consiglia Chris Williamson, capo economista aziendale di S&P Global Market Intelligence.
Un profilo altrettanto positivo per il terzo trimestre si è riflesso anche negli aggiornamenti settimanali di The US Business Cycle Risk Report, una pubblicazione gemella di CapitalSpectator.com. Più di una settimana fa ho scritto:
“Il principale indice del ciclo economico della newsletter - Composite Recession Probability Index (CRPI) - ha continuato a riflettere una probabilità di contrazione dell’economia inferiore al 10% (al 10 agosto)”.
Nell’edizione di questa settimana della newsletter, prevale una lettura simile.
La prospettiva del quarto trimestre potrebbe portare venti contrari più forti, anche se il calcolo necessario è molto meno affidabile rispetto all’attuale analisi del terzo trimestre. In effetti, con la pubblicazione di quasi la metà dei dati del trimestre in corso, aumentano le probabilità che il nowcast mediano del terzo trimestre sia una stima relativamente affidabile della persistenza di una crescita moderata nel breve termine.
“Le basi dell’economia sembrano buone. In generale, le cose sembrano piuttosto solide”, afferma Karen Dynan, professore di economia all’Università di Harvard. “Quando entriamo in una tipica recessione, di solito c’è una certa debolezza di fondo. Ora non sembra che sia così”.
Un rischio basso non significa però rischio zero. UBS Global Wealth Management, ad esempio, consiglia che il rischio di recessione negli Stati Uniti, pur essendo ancora basso, sembra essere in aumento. Yahoo Finance riporta:
“UBS Global Wealth Management ha alzato le probabilità di recessione degli Stati Uniti al 25% dal 20%, citando la debolezza derivante da una crescita più debole dei posti di lavoro e dai dati sulla disoccupazione di luglio che hanno alimentato i timori di una recessione. In una nota di lunedì, la società di brokeraggio ha mantenuto la sua ipotesi di base di un atterraggio morbido per l’economia, con la spesa dei consumatori che determina ampiamente la traiettoria della crescita; tuttavia, ha definito le prospettive ‘nuvolose’.”