In un recente commento - MicroStrategy è un ETF a leva sotto mentite spoglie - abbiamo discusso il modello di business della società, che ruota quasi interamente attorno a bitcoin e alla leva finanziaria. Per intenderci:
Cos'è MicroStrategy (NASDAQ:MSTR)? È un fondo a leva Bitcoin travestito da azienda tecnologica senza scopo di lucro.
A proposito di leva e speculazione, di recente abbiamo parlato anche del crescente utilizzo delle opzioni, in particolare di quelle a breve scadenza. Le opzioni utilizzano una leva finanziaria significativa. Pertanto, il volume record delle opzioni, in particolare delle call a breve scadenza, è un altro segnale dell'aumento della speculazione.
Oltre a questi due esempi di aumento della leva finanziaria e della speculazione di mercato, vediamo un aumento del volume degli ETF a leva su un singolo titolo. Un esempio di questo tipo di ETF è Granite Shares (NASDAQ:NVDL). L'ETF offre una partecipazione con leva 2x di azioni Nvidia (NASDAQ:NVDA). Se Nvidia scende del 3%, l'ETF scenderà del 6%. Al contrario, se Nvidia sale del 5%, l'ETF salirà del 10%. Di conseguenza, gli ETF a leva su un singolo titolo possono essere incredibilmente speculativi. Inoltre, la massiccia impennata dei volumi di questi ETF, come illustriamo di seguito, conferma ulteriormente che i comportamenti speculativi sono in crescita.
La leva finanziaria e la speculazione possono spingere i mercati più in alto di quanto previsto dalla maggior parte degli investitori. Tuttavia, nel processo, creano una divergenza tra i fondamentali e le valutazioni, esponendo così i mercati al rischio. L'aumento della leva finanziaria e della speculazione non sono motivi per vendere immediatamente, ma indicano che i mercati si stanno gonfiando e meritano la nostra attenzione.
Cosa osservare oggi
Guadagni
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Economia
Aggiornamento sul mercato
In Aggiornamento di ieriabbiamo parlato della recente impennata dei titoli a piccola e media capitalizzazione. Allo stesso tempo, l'indice a grande capitalizzazione ha finalmente superato il livello di 6000 e il momentum continua. Con il mercato in fase di ipercomprato a breve termine, è possibile che si assista a un piccolo pullback prima di una spinta di fine anno per chiudere sopra 6000. Tuttavia, dato che il mercato ha già guadagnato oltre il 24% quest'anno, non sono sicuro che faccia molta differenza in un senso o nell'altro.
Attualmente il mercato è in fase di rialzo, ma le condizioni di mercato a breve termine stanno diventando sempre più ipercomprate. Da notare che il "segnale di vendita" del MACD si sta invertendo in "acquisto", il che potrebbe contribuire a spingere i prezzi verso l'alto nel breve termine. Detto questo, è probabile che il rialzo sia momentaneamente limitato a causa della deviazione dalla 50-DMA, ma queste deviazioni possono diventare sempre più ampie, soprattutto in questo periodo dell'anno, quando il volume degli scambi è ridotto e la volatilità tende ad aumentare. Per il momento è ancora consigliabile rimanere ponderati sul rischio azionario, ma non stupitevi se tra venerdì e la prima settimana di dicembre si assisterà a un trading poco attento.
Gli insider vendono, e voi?
Un recente articolo del Financial Times getta una luce preoccupante sui dirigenti aziendali statunitensi. Secondo il Financial Times:
Un numero record di dirigenti statunitensi sta vendendo azioni delle proprie società, mentre gli insider aziendali, da Goldman Sachs (NYSE:GS) a Tesla (NASDAQ:TSLA), e persino il gruppo di media di Donald Trump, approfittano dell'impennata del mercato azionario seguita alla sua vittoria elettorale.
Secondo VerityData, il tasso delle cosiddette vendite di insider ha raggiunto il massimo storico degli ultimi vent'anni. Le vendite, da parte dei dirigenti delle società dell'indice Wilshire 5000, comprendono operazioni una tantum di presa di profitto e vendite regolari innescate dai piani di trading automatico dei dirigenti. Il Wilshire 5000 è uno dei più ampi indici di società statunitensi.
Gli insider vendono azioni per vari motivi, molti dei quali non sono correlati alle prospettive della società. Pertanto, il record di vendite non è necessariamente un avvertimento negativo. Tuttavia, alla luce dei recenti rendimenti, delle valutazioni elevate, del crescente utilizzo della leva finanziaria e di un contesto generalmente altamente speculativo, le vendite di insider sono un ulteriore avvertimento che i mercati potrebbero sottoperformare le aspettative nel 2025.
Per quanto riguarda la correlazione tra vendite di insider e performance di mercato, Ben Silverman di VerityData condivide quanto riportato nell'articolo del Financial Times:
In genere, per quanto riguarda le vendite, in termini di predittività, gli insider sono in anticipo di circa due o tre quarti", ha affermato. Quando iniziano a vedere la schiuma del mercato, cercano di generare liquidità in modo più aggressivo".
Spread di credito: Gli indicatori di allarme del mercato
Gli spread di credito sono fondamentali per comprendere il sentiment del mercato e prevedere potenziali flessioni del mercato azionario. Lo spread creditizio si riferisce alla differenza di rendimento tra due obbligazioni di scadenza simile ma di qualità creditizia diversa. Questo confronto riguarda spesso i titoli del Tesoro (considerati privi di rischio) e le obbligazioni societarie (che comportano un rischio di insolvenza). Osservando questi spread, gli investitori possono valutare la propensione al rischio nei mercati finanziari. Ciò aiuta gli investitori a identificare i punti di stress che spesso precedono le correzioni dei mercati azionari.
Il grafico mostra il tasso di variazione annuale dell'indice di mercato S&P 500 rispetto al differenziale di rendimento tra l'indice delle obbligazioni societarie Baa di Moody's (investment grade) e il rendimento dei titoli del Tesoro USA 10-year. L'aumento dei differenziali di rendimento coincide costantemente con tassi di rendimento annuali più bassi nel mercato finanziario.
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