Ad agosto, ho scritto un articolo intitolato: “L’oro: l’anti-bolla”.
Il punto è che se si vuole considerare un asset come valore solido in un mondo di scommesse in corso, sostenute da una politica inflazionistica, speculare su di esso - soprattutto in un momento in cui i trade di propensione al rischio ciclici sono in modalità di slancio verso l’alto - non ha senso.
Così come le aspettative di una performance all’altezza di quella dei beneficiari della bolla (come già detto, definisco la bolla come politica monetaria e fiscale e il mercato azionario come beneficiario diretto), finché si tratta di una bolla, ed è intatta.
Oggi, sei mesi dopo l’articolo “Anti-bolla”, presento un breve estratto dall’edizione di questa settimana di Notes From the Rabbit Hole, che prosegue il discorso.
Sono passati sei mesi, ma un antico asset di valore monetario si muoverà allo stesso ritmo della bolla intatta e la sua performance sarà in generale inversa rispetto alla bolla. Quando scoppierà la mania della propensione al rischio, beh, fate voi i conti.
L’oro non sarà pronto fino a quando non sarà pronto, e questo vale anche per i minatori, e né fare il tifo, né inveire contro il “sistema” o il pensiero dogmatico sull’oro e sull’inflazione cambierà questo fatto.
L’oro è l’anti-bolla
L’oro è l’anti-bolla e, e personalmente, trovo che tenerlo a mente mi aiuti a non confonderlo con la macro speculazione. L’oro, nel suo quadro generale bullish
è l’ANTI-BOLLA, dopotutto. Quando ci si rende conto che questo metallo non è un asset* speculativo ma è invece un’assicurazione monetaria e un’ancora nella prossima tempesta del debito finanziario/monetario/digitale, non gli si fa pressione perché sia ciò che non è.
A volte protegge dall’inflazione, anche se spesso non molto bene, come dimostra il buon andamento dei titoli azionari nella fase inflazionaria post-2020 rispetto all’oro.
Questo perché l’inflazione ha funzionato a vantaggio del ciclo, dopo il 2020, e perché il mercato ha implicita e piena fiducia che la Fed rimedi ai suoi errori.
E questa dinamica naturalmente si estende alle compagnie che estraggono oro dal terreno. Rivediamo quindi ancora una volta la chiara evidenza che i titoli legati all’oro (HUI) dovrebbero seguire il rapporto oro/titoli azionari (SPX).
L’HUI ha fatto saltare la correlazione nella fase 2004-2008 e la bolla è stata fatta esplodere con il crollo dell’Armageddon del 2008.
Più di recente, abbiamo notato nel 2020 che HUI ha superato di gran lunga il rapporto oro/SPX. Non è stato fatto esplodere per questo, ma ha subito una correzione che dura ormai da 4 anni. Una correzione di quello che ritengo sia un bull market terribilmente volatile iniziato nel Q1 2016.
L’attuale eccesso può essere risolto con un aumento dell’oro rispetto alle azioni o con un nuovo calo delle azioni dell’oro per avvicinarsi al rapporto. Quindi, perché ancora una volta ci preoccupiamo tanto del mercato azionario e del suo carburante per la bolla politica?
Fino a quando i policymaker resteranno compatti, la macro non andrà bene per l’estrazione di oro.
* Purtroppo, troppi fan dell’oro credono alle promozioni sull’oro e all’acquisto da parte di Cina/India, alla de-dollarizzazione dei BRICS, ai benefici dell’inflazione, guerre, terrore, pestilenze e forse anche l’asteroide Doug Casey che si schianta sulla terra, come motivi per rimanere perennemente interessati all’oro e, peggio ancora, all’estrazione dell’oro.
Sono perennemente interessato all’oro [reale] per il lungo termine (ormai da decenni), come assicurazione e conservazione del valore. Sono interessato ai minatori d’oro quando le condizioni macro sono giuste, perché quando arriverà il momento della svolta, faranno il botto, e lo faranno bene, dato che la leva negativa di oggi rispetto a indicatori come il rapporto oro/SPX passerà a una leva positiva.
Nel frattempo, è consigliabile mettere a tacere i palesi promotori permanenti e anche gli eserciti di dogmatici ingenui ma rumorosi. Di fronte a ciò, si scatenano frustrazione e angoscia, ma non è necessario.
Mi riferisco al solido assetto contrario che si sta sviluppando per l’oro. Ecco un’analisi della mancanza di interesse del pubblico per GLD, che è lo strumento principale che utilizzerebbero per acquistare ciò che considerano oro.
Un grafico come questo potrebbe impiegarci un po’ a realizzarsi. O forse non si realizzerà come ha fatto nelle precedenti occasioni. Ma la storia dice che lo farà, almeno per un qualche tipo di rally.
Questa sopra è una visione generale della situazione. Per essere pronti alla svolta macro che un giorno porterà a un’inversione di tendenza per gli investitori dei metalli preziosi (compresi i minatori d’oro di qualità, che sfrutteranno la macro positiva come l’hanno sfruttata negativamente durante gli anni della bolla), NFTRH svolge un lavoro più mirato in ogni report settimanale e negli aggiornamenti settimanali di NFTRH+.
Saremo pronti, ma non ci faremo prendere dall’impazienza. Bisogna gestire il mercato che ci viene dato, non quello che si vuole o si pensa che dovrebbe essere. In vista dei prossimi cambiamenti macro, combinerò l’analisi tecnica e macro-fondamentale (i miei punti di forza) con l’analisi fondamentale dei singoli titoli minerari auriferi, grazie ad alcuni collaboratori orientati ai fondamentali e all’eccellente banca dati fondamentale di Simply Wall St.