- La Russia ha più che mantenuto la promessa di tagliare la produzione di marzo di 500.000 barili al giorno, decidendo per un taglio di 700.000 barili al giorno.
- Nonostante il taglio della produzione, le esportazioni russe di greggio e prodotti petroliferi sono salite ai livelli più alti da aprile 2020.
- Gli operatori dovrebbero tenere d’occhio la produzione russa di maggio e giugno, poiché il Paese potrebbe aumentare la produzione in caso di forte domanda di entrambi i prodotti.
La Russia ha smosso i mercati a febbraio, quando ha annunciato che avrebbe tagliato la produzione di petrolio di marzo di 500.000 barili al giorno rispetto al livello di produzione di febbraio, pari a 10,2 milioni di barili al giorno.
La Russia ha più che mantenuto la promessa, tagliando la produzione di marzo di 700.000 barili al giorno. Allo stesso tempo, secondo l’AIE, le esportazioni russe di greggio e prodotti petroliferi di marzo sono salite ai livelli più alti dall’aprile 2020 (un aumento di 600.000 barili al giorno).
La Russia si è inoltre impegnata a prolungare il taglio della produzione di 500.000 barili fino alla fine del 2023, come parte del recente accordo di taglio volontario della produzione OPEC+.
La questione importante per il mercato petrolifero non è quello che la Russia dice di voler fare, ma quello che effettivamente fa. Se la Russia produce ed esporta più petrolio di quanto dice, non solo il prezzo del petrolio è più alto di quanto dovrebbe essere data l’offerta effettiva, ma gli operatori dovrebbero essere scettici sugli annunci pubblici della Russia relativi alla produzione di petrolio in futuro.
Considerando la richiesta di India, Cina e Turchia per il greggio russo più economico, è ragionevole mettere in dubbio l’impegno della Russia per un taglio della produzione così importante.
Secondo TankerTrackers.com, le esportazioni russe di greggio sono aumentate significativamente tra febbraio e marzo. A febbraio, la Russia ha esportato 3,69 milioni di barili al giorno. A marzo il numero è salito a 4,31 milioni di barili al giorno. Le esportazioni non coincidono con la produzione, ed è del tutto possibile che la Russia abbia tagliato la produzione tra i 500.000 e i 700.000 barili al giorno aumentando al contempo le esportazioni.
Potrebbe aver esportato il petrolio in stoccaggio, rimasto dal periodo in cui l’Europa aveva smesso di acquistare il petrolio russo, ma India e Cina non avevano ancora aumentato le loro importazioni. Oppure, la Russia potrebbe avere più greggio disponibile per l’esportazione ora che le attività delle raffinerie russe sono diminuite a causa del divieto europeo di importare prodotti petroliferi russi.
Secondo Reuters, la Russia intende ridurre le attività delle raffinerie ad aprile di circa 500.000 barili al giorno per garantire che le esportazioni possano rimanere costanti mentre la produzione diminuisce. Tuttavia, tradizionalmente la Russia effettua la manutenzione delle sue raffinerie in aprile e maggio, per cui una riduzione dei cicli di raffinazione è tipica di questa stagione.
Ciò vuol dire che gli operatori dovrebbero tenere d’occhio la produzione russa a maggio e giugno, perché il Paese potrebbe testare la propensione per i suoi prodotti petroliferi in aprile e maggio riducendo l’offerta.
Se dovesse riscontrare una forte domanda sia di prodotti che di greggio, la Russia potrebbe aumentare la produzione di petrolio per soddisfare la domanda interna e internazionale, nonostante gli impegni verbali a mantenere il taglio della produzione.
Anche se l’Europa ha smesso di importare gasolio e altri prodotti russi, i Paesi del Golfo come l’Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti hanno aumentato le importazioni di prodotti russi. Questi vengono utilizzati a livello nazionale o stoccati in strutture del Golfo e rivenduti.
Per gli operatori del settore petrolifero, la situazione del petrolio russo è molto più complicata di quanto non dicano i titoli dei giornali. La Russia potrebbe dire che sta riducendo la produzione di petrolio, ma questo non significa che la quantità di petrolio immessa sul mercato sia stata ridotta.
L’interazione tra prodotti e greggio è fondamentale. Inoltre, gli operatori non devono aspettarsi che la Russia rispetti necessariamente i suoi impegni se la domanda di greggio e prodotti petroliferi supera la produzione dichiarata. La Russia vuole fare soldi, non amici.
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Nota: L’autore non possiede nessuno dei titoli citati in questo articolo.