La guerra in Ucraina minaccia di far deragliare la ripresa dell’eurozona. L’aumento dei prezzi al consumo e le scelte della Banca Centrale Europea sulla futura direzione della politica monetaria. Queste le scomode sfide dei funzionari prima del loro incontro di giovedì.
La dipendenza dell’Europa dall’energia russa significa che è destinata a soffrire più della maggior parte delle regioni per le ricadute economiche della guerra in Ucraina. Tutto ciò, lascia la BCE divisa tra la lotta contro l’inflazione record e l’attenuazione del previsto colpo alla crescita.
L’economia della zona euro stava affrontando “un enorme rischio di shock da stagflazione”. Il mix tossico di crescita stagnante e inflazione elevata, ha affermato Frederik Ducrozet, uno stratega di Pictet Wealth Management. “L’incertezza non è mai stata così alta, quindi non ha assolutamente senso che la BCE si impegni fermamente a cambiare qualcosa”.
Solo il mese scorso, il consiglio direttivo della BCE ha deciso di accelerare una “graduale normalizzazione” della sua politica monetaria estremamente accomodante, ponendo le basi per porre fine agli acquisti netti nell’ambito del suo programma di acquisto di obbligazioni da 4,8 trilioni di euro e per aumentare i tassi di interesse entro la fine dell’anno.
Ma ora gli investitori scommettono che la banca centrale sospenderà quei piani. Scegliendo di mantenere la massima flessibilità possibile mentre valuta le implicazioni della crisi per i 19 paesi che condividono l’euro.
“Per i responsabili politici ciò che domina qui è l’impatto negativo sulla crescita”, ha affermato Katharine Neiss, capo economista europeo presso PGIM Fixed Income. “La BCE deve assumere il controllo della narrativa dell’inflazione e indicare chiaramente che è guidata da uno shock esterno con conseguenze negative per la crescita: questo è il tema dominante”.