Le azioni sono partite piatte e hanno virato bruscamente, per poi risalire bruscamente a seguito di un confuso report IPC. A fine giornata, sembrava chiaro che l’unica cosa che il rapporto sull’IPC sembrava confermare era che era improbabile che la Fed tagliasse i tassi di 50 punti base a settembre.
L’indice S&P 500 ha iniziato la giornata in leggero rialzo, mentre l’indice di volatilità implicito è sceso. Poi sono arrivate le vendite, piuttosto consistenti, con l’S&P 500 in calo fino alle 10:45 circa.
L’indice ha colpito il muro delle put a 5.400, dove ha rimbalzato. È probabilmente il punto in cui i detentori di put hanno iniziato a vendere le loro put, spingendo l’IV verso il basso e creando il movimento verso l’alto.
Nonostante l’IPC core si sia attestato allo 0,3% (più alto dello 0,2% stimato), il rendimento dei decennali è salito solo di due punti base, il che è insignificante, mentre il rendimento dei Treasury a 2 anni è aumentato di cinque punti base.
Questo ha fatto sì che la curva dei rendimenti a 10/2 anni si sia ristretta a 1 punto base. In definitiva, la curva dei rendimenti dovrà diventare ancora più ripida e non credo che la tendenza a una curva più ripida cambierà presto.
La maggior parte del pomeriggio è stata caratterizzata da un comportamento di tipo short-squeeze indotto dalla gamma negativa. Il problema è che un livello di resistenza significativo per l’S&P 500 si trova a 5.550, rendendo difficile per l’indice superarlo.
Inoltre, l’S&P 500 torna a un territorio gamma positivo, probabilmente in base al livello di trading del mercato a 5.554 alla chiusura.
Un altro problema è che la maggior parte dei guadagni di ieri è stata realizzata da Nvidia (NASDAQ:NVDA), che ha contribuito a circa la metà del rialzo complessivo in un mercato con più perdenti che vincitori alle 15:45 ET.
Come per l’S&P 500, anche per Nvidia c’è un’ampia gamma di opzioni tra i 118 e i 120 dollari, il che potrebbe impedire al titolo di salire ulteriormente da qui in poi.
Ma c’è ancora il potenziale per il titolo di colmare il gap a 120 dollari dopo la relazione sugli utili.
Per il resto, la giornata di ieri è stata davvero confusa, con il mercato che all’inizio non era sicuro e poi si è trovato dalla parte sbagliata delle cose, quando Nvidia ha iniziato a muoversi dopo il discorso del CEO alla conferenza di Goldman Sachs (NYSE:GS).
In questo momento, l’S&P 500 si trova al 61,8% di ritracciamento del calo della scorsa settimana, il che rende le cose, a questo punto, abbastanza normali dopo i grandi cali della scorsa settimana.