L’ultimo mercato toro dell’S&P 500 ha compiuto sabato due anni. È iniziato il 12 ottobre 2022. All’epoca il sentiment era estremamente ribassista (grafico). Si temeva una recessione causata dall’inasprimento della politica monetaria. Questi timori si sono protratti fino al 4 ottobre di quest’anno, quando un rapporto sull’occupazione più forte del previsto ha confermato ancora una volta che il giovane toro aveva correttamente scontato che l’inflazione sarebbe scesa mentre l’economia rimaneva solida. Questa è la nostra previsione dall’inizio del 2022.
Dall’ultimo bottom del mercato orso, l’S&P 500 è salito del 62,6% fino alla chiusura di venerdì (grafico). Si tratta di un risultato analogo a quello dei precedenti otto mercati toro. Nel nostro scenario “ruggenti 2020”, l’S&P 500 raggiunge quota 8.000 entro la fine del decennio, soprattutto grazie all’aumento degli utili piuttosto che dei multipli di valutazione.
Tra gli scettici del mercato toro c’erano coloro che sostenevano che si basava in modo troppo ristretto sui prezzi delle azioni dei Magnifici sette. Hanno avvertito che un mercato toro ristretto non è probabilmente sostenibile. Noi sostenevamo che il mercato toro si sarebbe allargato con l’attenuarsi dei timori di recessione e inflazione, consentendo alla Fed di passare da un atteggiamento monetario da falco a uno dovish. E così è stato. Dal 12 ottobre 2022, infatti, tutti i principali indici del mercato azionario statunitense sono saliti di almeno il 20% (tabella).
Abbiamo chiesto a Michael Brush un aggiornamento sugli insider:
“A parte alcuni acquisti da parte di proprietari effettivi (grandi proprietari che detengono il 10% o più) come Berkshire e Steve Mnuchin, la scorsa settimana gli acquisti di insider sono stati estremamente ridotti. Si sono verificati pochissimi acquisti di tipo “actionable”, ovvero grandi acquisti da parte di insider con un buon track record in formazioni rialziste come i cluster. Ciò si spiega solo in parte con le chiusure della stagione degli utili. Gli acquisti degli insider sono stati scarsi, anche considerando questa limitazione”.
Grazie