- Nessuno sa quali saranno i profitti futuri delle aziende, ma dei segnali mostrano che parti del mercato azionario globale sono diventate allettanti sulla valutazione
- WisdomTree ha una pratica dashboard che permette di visualizzare i P/E nello spettro della market cap e del mondo
- Ho individuato alcuni fondi che sembrano particolarmente economici, usando le stime sugli utili trailing e forward
Continuo ad asserire che gli investitori devono avere pronta la lista degli acquisti prima del periodo delle feste. No, non mi riferisco ai prodotti preferiti su Amazon. Sto cercando rapporti prezzo/utili (P/E) interessanti in tutto il mondo che potrebbe valere la pena inserire nel carrello del portafoglio.
Ma ricordiamoci che nessuno sa quale sarà il valore di “E” quando si usano gli utili previsti. Nessuno. I buoni analisti ed investitori usano vari dati e valutano tutte le evidenze quando arrivano alla conclusione di comprare o vendere titoli.
Jeremy Schwartz, a capo degli investimenti globali di WisdomTree, ha condiviso con me una risorsa fantastica per gli investitori che cercano multipli bassi nell’universo azionario. Utilizzando la Daily Dashboard di WisdomTree, si noterà che alcune nicchie sono proprio economiche anche se si abbassa il valore previsto di “E” ad esempio del 20%.
Per esempio, il WisdomTree U.S. MidCap Earnings Fund (NYSE:EZM) contiene solo società mid-cap che generano utili all’interno del mercato azionario nazionale. Il trailing P/E è di appena 9,3, e anche il forward P/E è a cifra singola, 9,7. Il grafico sotto mostra che le valutazioni sono interessanti praticamente in tutti gli ETF SMID-cap che offre WisdomTree (e che includono spesso solo società che generano utili).
Valutazioni ETF nazionali
Fonte: WisdomTree
A proposito di small-cap, una ricerca di Bank of America Global Research, usando i dati di FactSet, mostra che le “small” USA sono storicamente un affare rispetto alle controparti large-cap. Il relativo forward P/E dell’indice small-cap Russell 2000 rispetto all’indice large-cap Russell 1000 si avvicina al minimo dalla bolla delle dot-com, quando la crescita delle large-cap aveva fatto mangiare la polvere alle small cap.
Small cap USA: valore relativo intrigante
Fonte: BofA Global Research
Usando questo multiplo forward, BofA stima che i titoli delle small-cap USA supereranno le large cap di circa quattro punti percentuali all’anno nei prossimi 10 anni. Ricordiamoci che le small-cap hanno una performance inferiore alle large dal 2006.
C’è alfa disponibile lontano dalle mega-cap?
Fonte: BofA Global Research
Ma non sono solo le SMID cap nazionali a sembrare economiche. Torniamo alla dashboard di WisdomTree e concentriamoci sugli ETF internazionali.
Siete investitori da dividendo? In questo caso, il WisdomTree International High Dividend Fund (NYSE:DTH), che comprende titoli ad alto rendimento del dividendo nel mondo sviluppato, eccetto USA e Canada, potrebbe essere interessante. Considerate che è scambiato ad appena 8,6 volte i profitti per azione dell’anno scorso, mentre il forward P/E è di 9,1.
I P/E a cifra singola sono comuni al di fuori degli USA
Fonte: WisdomTree
E che dire di uno dei gruppi più martoriati di tutti, i mercati emergenti? Il WisdomTree Emerging Markets High Dividend Fund (NYSE:DEM) comprende titoli del settore finanziario, ma anche materiali e società energetiche. Ha un’esposizione combinata ai settori growth di IT, servizi di comunicazione e consumi discrezionali di appena il 18%. Questo fondo, scambiato a ben 5,6 volte gli utili dell’anno scorso e con un forward P/E di 6,0, sicuramente beneficerà del passaggio ai value.
Morale della favola
Si parla molto di valutazioni. E anche del fatto che “non sappiamo quale sarà il valore di E”. La realtà è che, al di là delle società growth large cap USA, ci sono parecchie aree economiche nell’arena dell’azionario globale. Con P/E ratio a cifra singola, ritengo che sia un buon momento per valutare alcune di queste nicchie poco costose.
Nota: Mike Zaccardi non possiede nessuno degli asset menzionati in questo articolo.