Lunedì, Evercore ISI ha ripreso la copertura del titolo Marsh & McLennan Companies, Inc. (NYSE:MMC), assegnando un rating Outperform e fissando un target di prezzo di $242. La società ha aggiornato la sua posizione per riflettere diversi sviluppi recenti, tra cui l'acquisizione di McGriff, i risultati del terzo trimestre e le previsioni future.
Inoltre, Evercore ISI ha rivisto le sue stime degli utili per azione (EPS) per Marsh & McLennan per il 2025 e oltre, escludendo ora l'ammortamento degli intangibili derivanti da fusioni e acquisizioni (M&A) e il credito netto dei benefici, allineando l'EPS della società più strettamente all'EPS di cassa.
Marsh & McLennan ha completato l'acquisizione da $7,75 miliardi di McGriff, precedentemente un'unità di brokeraggio al dettaglio di Truist, il 15 novembre. Questa operazione porta circa $1,3 miliardi di ricavi e si stima che contribuirà tra $400 milioni e $500 milioni di EBITDA a Marsh & McLennan Agency LLC (MMA).
Si prevede che l'acquisizione sarà moderatamente accrescitiva per l'EPS nel 2025 e più significativamente nel 2026, sebbene possa essere leggermente diluitiva rispetto alle stime precedenti a causa dei previsti minori riacquisti di azioni. L'operazione è stata finanziata attraverso $7,25 miliardi di debito, garantito nel quarto trimestre a un tasso medio di circa il 5%, e liquidità disponibile.
Dall'annuncio dell'acquisizione il 30 settembre, il titolo di Marsh & McLennan ha sottoperformato i suoi pari del 5%. Si ritiene che questo calo delle prestazioni sia in parte dovuto ai limitati dettagli finanziari divulgati per una transazione così significativa e al potenziale di perdita di produttori, un evento comune con operazioni di questa portata. Mentre le operazioni di McGriff saranno integrate nel segmento MMA, c'è il rischio di una maggiore perdita di ricavi inizialmente a causa del suo posizionamento nel mercato medio-alto.
Nonostante queste preoccupazioni, Evercore ISI suggerisce che la maggiore scala risultante dall'acquisizione - che si prevede raggiungerà $28 miliardi di ricavi entro il 2026 - potrebbe offrire un più ampio potenziale di rialzo dei margini una volta completato il processo di integrazione.
Le stime EPS di Evercore per Marsh & McLennan sono state leggermente aumentate, tenendo conto dell'impatto positivo dell'esclusione dell'ammortamento legato all'operazione, che è in parte controbilanciato dalla rimozione del credito netto dei benefici e dalla modesta diluizione dovuta ai ridotti riacquisti di azioni. Il nuovo target di prezzo di $242 si basa sul roll-forward delle stime dei prossimi dodici mesi (NTM) a un anno, utilizzando un rapporto prezzo/utili (P/E) di cassa di 22,5x e un rapporto valore d'impresa/EBITDA di 16,5x.
In altre notizie recenti, Marsh McLennan ha finalizzato l'acquisizione di McGriff Insurance Services, incorporando il team di oltre 3.500 persone di McGriff nella Marsh McLennan Agency. La mossa mira a migliorare i servizi dell'azienda nel settore del mercato medio. Marsh McLennan ha anche riportato un aumento del 5% dei ricavi sottostanti e un incremento del 12% dell'utile operativo rettificato per il terzo trimestre 2024, con un EPS rettificato di $1,63 e ricavi consolidati di $5,7 miliardi. Inoltre, la società ha emesso $7,25 miliardi in obbligazioni senior.
Società di analisi, tra cui Keefe, Bruyette & Woods, BMO Capital Markets, RBC Capital e Goldman Sachs, hanno aggiornato i loro target di prezzo e rating per Marsh McLennan. Questi aggiustamenti riflettono la loro analisi delle recenti performance dell'azienda e delle prospettive future. Tuttavia, il focus strategico dell'azienda si sta spostando verso l'acquisizione di McGriff, che si prevede sarà moderatamente accrescitiva per l'EPS rettificato nel suo primo anno. Questi sono tra gli sviluppi recenti per Marsh McLennan.
Approfondimenti InvestingPro
Per completare l'analisi di Evercore ISI, i dati di InvestingPro offrono ulteriori approfondimenti sulla posizione finanziaria e le performance di mercato di Marsh & McLennan. La capitalizzazione di mercato dell'azienda si attesta a un impressionante $111,89 miliardi, riflettendo la sua significativa presenza nel settore assicurativo. Il rapporto P/E di MMC di 27,77 e il rapporto Prezzo/Valore Contabile di 8,17 suggeriscono che gli investitori sono disposti a pagare un premio per le azioni della società, il che si allinea con la prospettiva ottimistica di Evercore.
I suggerimenti di InvestingPro evidenziano la forte storia dei dividendi di MMC, avendo aumentato il suo dividendo per 15 anni consecutivi e mantenuto i pagamenti per 54 anni. Questa crescita costante dei dividendi, unita a un rendimento attuale dell'1,43%, sottolinea l'impegno dell'azienda nei confronti dei rendimenti per gli azionisti. Il fatto che il titolo sia vicino al suo massimo a 52 settimane supporta ulteriormente la posizione rialzista di Evercore.
La salute finanziaria dell'azienda è evidente nei suoi robusti ricavi di $23,95 miliardi negli ultimi dodici mesi, con un tasso di crescita del 7,84%. Un margine di reddito operativo del 27,21% dimostra l'efficienza operativa di MMC, che potrebbe essere ulteriormente migliorata dall'acquisizione di McGriff come suggerito nell'articolo.
Per gli investitori che cercano un'analisi più completa, InvestingPro offre 12 suggerimenti aggiuntivi che potrebbero fornire approfondimenti più dettagliati sul potenziale di investimento di MMC.
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