Investing.com-- Lo yen giapponese ha subito un forte rialzo nell'ultimo mese, quando la Banca del Giappone ha iniziato ad alzare i tassi di interesse, innescando un rapido esaurimento del carry trade sullo yen che aveva stimolato forti flussi di capitale verso mercati più ampi e orientati al rischio.
Gli analisti di Jefferies hanno affermato che un cambiamento di regime dello yen è imminente e che le crescenti posizioni lunghe sullo yen potrebbero avere un impatto sugli utili societari in Giappone.
Secondo Jefferies, i dati storici mostrano che lo yen si rafforza in media del 25% durante lo scioglimento di un carry trade, fissando il livello ottimale per USDJPY a 140 yen.
Tuttavia, secondo Jefferies, un'ulteriore debolezza dell'economia statunitense potrebbe provocare ulteriori tagli dei tassi e far scendere l'USDJPY fino a 120 yen.
Secondo il brokeraggio, ogni apprezzamento del 10% dello yen comporta una riduzione del 5% degli utili annuali nei prossimi due anni.
Ma durante "i periodi di crisi globale, l'impatto si amplifica fino a ridurre gli utili del 20% a causa dell'elevata leva operativa del Giappone".
I settori orientati all'esportazione saranno probabilmente i più colpiti da questa tendenza, mentre i settori con un'esposizione interna potranno guadagnare.
Gli indici giapponesi Nikkei 225 e TOPIX sono crollati all'inizio di agosto e Jefferies ha dichiarato che i mercati hanno attualmente prezzato un downgrade degli utili del 5% e un livello di USDJPY pari a 146.
Jefferies dice di sovrappesare il Giappone a causa della persistente forza dello yen
Nonostante il potenziale impatto a breve termine dell'apprezzamento dello yen, Jefferies ha dichiarato che gli investitori dovrebbero sovrappesare il Giappone se il ciclo di forza dello yen dovesse persistere.
I dati storici dimostrano che, anche se i mercati giapponesi sono scesi su base valutaria locale durante i periodi di forza dello yen, si sono apprezzati sostanzialmente su base dollaro.
Il broker ha osservato che i titoli a basso rischio e di qualità potrebbero beneficiare di uno yen più forte, in particolare i settori esposti alle entrate nazionali.
Secondo Jefferies, i titoli immobiliari, i prodotti alimentari e le bevande, l'energia, i servizi al consumo, i media e i titoli discrezionali potrebbero beneficiare di uno yen più forte.