Pierre Debru, Head of Quantitative Research & Multi Asset Solutions, WisdomTree Europe
L'investimento tematico consente di accedere ai titoli growth in modi completamente nuovi e mirati. Tuttavia, con 46 potenziali temi tra cui scegliere (elencati nella classificazione tematica di WisdomTree, alla fine di marzo 2024), molti investitori non hanno abbastanza tempo da dedicare alla relativa selezione e, successivamente, alla scelta di strategie monotematiche. Per questo motivo, in Europa 54,8 miliardi di dollari1 sono investiti in ETF (exchange-traded fund) e fondi aperti multitematici; questi rappresentano il 20% di tutti gli asset investiti in strategie tematiche in Europa. Tale tendenza sta accelerando: negli ultimi 12 mesi, nonostante i deflussi nello spazio tematico, le strategie multitematiche hanno registrato afflussi per 2,9 miliardi di dollari.
Le strategie multitematiche possono aiutare gli investitori a delegare molte delle decisioni necessarie per il successo di un investimento nella crescita tematica:
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la selezione dei temi più rilevanti;
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l'allocazione del capitale tra i temi in modo strategico e tattico;
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la selezione dei titoli in ciascun tema.
Dopo anni di ricerca tematica, due whitepaper e svariati ETF monotematici, il 27 ottobre 2023 WisdomTree ha lanciato la sua strategia multitematica: il WisdomTree Global Megatrends Equity Index. Il nostro approccio combina un portafoglio studiato di temi con un overlay tattico quantitativo, per adattarsi agli attuali contesti di mercato, e una selezione dei titoli guidata da esperti (maggiori informazioni sulla strategia sono disponibili qui).
Nucleare e Metalli per la Transizione Energetica si aggiungono alla lista
Il 19 aprile 2024, la strategia WisdomTree Global Megatrends Equity ha subito un ribilanciamento trimestrale in cui abbiamo esaminato:
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la selezione dei temi;
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l'allocazione tattica ai temi selezionati;
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la selezione dei titoli.
Ogni anno, la selezione dei temi si concentra su quelli a elevata convinzione con un alto potenziale di diversificazione, allineati agli Obiettivi di sviluppo sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite. La strategia è stata lanciata nel 2023 con 14 temi: sette riguardanti i Cambiamenti tecnologici, quattro le Pressioni ambientali e tre i Cambiamenti demografici e sociali. Dopo la revisione di quest'anno, la strategia continuerà a investire in questi 14 temi, a cui però se ne aggiungeranno altri due:
Nucleare
Stiamo assistendo a una rinascita dell'energia nucleare. Con l'attenzione politica rivolta alla transizione energetica e l'aumento delle tensioni geopolitiche con Russia e Cina, l'energia nucleare ha un ruolo sempre più importante nel mix energetico futuro. Essa rappresenta una fonte affidabile di carico di base, con emissioni di carbonio minime, che potrebbe integrarsi alle rinnovabili. Il relativo sostegno politico sta aumentando, ad esempio con la sua inclusione nella tassonomia dell'UE e i rinnovati investimenti in tutto il mondo. Da un punto di vista più tecnico, il Nucleare favorisce la diversificazione della nostra strategia multitematica, data la sua bassa correlazione con il resto dei temi. Lo stesso sta inoltre vivendo una fase positiva, con 260 milioni di dollari di afflussi nel 2023 e una performance del 42,5% nel corso dell'anno.
Metalli per la transizione energetica
La generazione di energia verde richiede notevoli risorse infrastrutturali. Occorrono più metalli e minerali e, quindi, una maggiore attività estrattiva rispetto al nostro assetto attuale. La crescita delle tecnologie energetiche pulite dipende dalla velocità con cui si possono trovare ed estrarre i minerali essenziali. Ecco perché i metalli per la transizione energetica hanno un ruolo fondamentale nel sostenerla. Il tema è molto interessante anche dal punto di vista della diversificazione, in quanto è altamente correlato alle materie prime stesse, con una conseguente decorrelazione rispetto ad altri "temi verdi" del portafoglio. Questo è apparso molto evidente nel primo trimestre del 2024. Mentre quasi tutti i temi legati al cambiamento climatico hanno registrato sottoperformance e subito deflussi durante il trimestre, i Metalli per la transizione energetica hanno accolto 139 milioni di dollari nel periodo in questione. Inoltre, è stato il miglior tema del mese di marzo in termini di performance, con il 9,4% rispetto al 3,1% dell'MSCI All Country World.
Figura 1: Asset allocation tematica strategica
Fonte: WisdomTree. Aprile 2024
Passando alla nostra asset allocation tematica tattica, la Figura 2 evidenzia che:
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Intelligenza artificiale, Blockchain, Sicurezza informatica, Cloud e Semiconduttori rimangono sovraponderati.
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Nucleare è entrato nel portafoglio con una sovraponderazione.
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Tutti gli altri temi sono sottoponderati.
Figura 2: Segnali tematici tattici
Nel complesso, il portafoglio continua a sovraponderare il settore tecnologico con circa il 12% di IA, Cloud, Blockchain e Semiconduttori, e il 10,5% di Sicurezza informatica.
Figura 3: Allocazione ai temi
Fonte: WisdomTree, Bloomberg, al 19 aprile 2024. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Performance superiori a quelle dell'MSCI All Country World (MSCI ACWI) e del Nasdaq-100
Dal suo lancio, il WisdomTree Megatrends Global Equity ha registrato un rendimento del 20,8%. Si tratta di una sovraperformance dell'1,9% rispetto all'MSCI ACWI e dello 0,3% rispetto al Nasdaq-100.
Le figure 4 e 5 in basso illustrano nel dettaglio il contributo delle diverse componenti della strategia a questa sovraperformance. Nella Figura 4, osserviamo che la strategia è andata molto bene nel periodo del primo ribilanciamento, sovraperformando del 5,9% l'MSCI ACWI. La selezione dei temi ha creato una sovraperformance dell'1,15%, la sovrapposizione tattica ha aggiunto il 4,62% e la selezione dei titoli ha apportato lo 0,12%. Analizzando i temi: Semiconduttori, Sicurezza informatica e Blockchain hanno aggiunto circa il 2% ciascuno.
Figura 4: Attribuzione della performance nel periodo del primo ribilanciamento (dal 27 ottobre 2023 al 19 gennaio 2024)
Fonte: WisdomTree, Bloomberg. In USD. Dal 27 ottobre 2023 al 19 gennaio 2024. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
La performance nel periodo del secondo ribilanciamento è stata un po' più complessa, con una sottoperformance del 3,5%. La selezione tematica ha generato una sottoperformance del 2,8%, dovuta principalmente ad alcuni temi tecnologici che in precedenza si erano comportati bene (Cloud computing e Sicurezza informatica). L'overlay tattico ha continuato a dare buoni risultati con un contributo dello 0,9%. Infine, la selezione dei titoli è stata svantaggiosa (-1,6%). Nel complesso, Blockchain è stato un investimento molto positivo con un +2,5%, mentre IA, Cloud computing e Sicurezza informatica hanno dato un contributo negativo significativo.
Figura 5: Attribuzione della performance nel periodo del secondo ribilanciamento (dal 19 gennaio 2024 al 19 aprile 2024)
Fonte: WisdomTree, Bloomberg. In USD. Dal 19 gennaio 2024 al 19 aprile 2024. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Conclusione
Una strategia multitematica comporta molte decisioni difficili, dalla selezione dei temi, alla scelta delle società rilevanti per ciascuno di essi, fino all'allocazione del capitale ai diversi componenti. Nei primi sei mesi di vita, il WisdomTree Megatrends Global Equity ha sovraperformato sia l'MSCI ACWI che il Nasdaq-100. Con l'inclusione di due nuovi temi, Nucleare e Materiali per la transizione energetica, la strategia gode di una buona posizione per il resto dell'anno.
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