Investing.com – I mercati azionari europei stanno attraversando un periodo di volatilità a causa dell'incertezza politica generata dalle elezioni europee.
In particolare, è stato l'annuncio dello scioglimento dell'Assemblea Nazionale da parte del presidente francese Emmanuel Macron a giugno, dopo i risultati delle elezioni europee, a incrementare l'avversione al rischio sui mercati, specialmente in Francia. "Le elezioni europee e francesi hanno portato incertezza e fino a quando non ci sarà maggiore chiarezza sulla posizione del governo francese circa il contenimento del deficit, è probabile che la volatilità del mercato persista", osserva Gilles Guibout, head of European equities di AXA Investment Managers.
I mercati hanno reagito con cautela a un possibile allentamento della disciplina di bilancio in caso di vittoria delle forze politiche più estreme, chiudendo il mese con il segno meno. Di conseguenza, gli indici non hanno beneficiato né del primo taglio dei tassi da parte della Banca Centrale Europea, né della normalizzazione dell'inflazione e del calo della creazione di posti di lavoro negli Stati Uniti.
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Il rischio politico in Francia
Nonostante la persistente incertezza, si possono trarre importanti indicazioni dai risultati del secondo turno francese. Le proposte macroeconomiche più temute dal mercato (provenienti da RN e LFI) non potranno ora essere attuate, indipendentemente da chi ricoprirà la carica di primo ministro, “poiché gruppi alternativi detengono la maggioranza e possono fermare queste proposte presentando mozioni di sfiducia”, sottolinea Guibout. “Inoltre – aggiunge -, questi partiti più estremisti non sono nemmeno in grado di bloccare le decisioni provenienti da un’eventuale coalizione centrista, poiché anche insieme non arrivano a formare una maggioranza”.
La Francia non ha una storia di formazione di coalizioni (come avviene, per esempio, in Italia) e questo renderà ancora più difficile l’adozione dei compromessi necessari per formare un governo che funzioni. Quindi, rivela il gestore, “ci aspettiamo che il processo di formazione del governo proceda per tentativi ed errori, fino al raggiungimento di una soluzione praticabile”.
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La resilienza delle aziende europee
“Nonostante l'incertezza, le società francesi con una forte esposizione internazionale, come L'Oréal (EPA:OREP), LVMH (EPA:LVMH), Publicis (EPA:PUBP) e Veolia (EPA:VIE), sono state meno impattate dalle vicende politiche”. In generale, le aziende europee rimangono attraenti grazie alla loro esposizione globale. “Circa il 60% dei loro ricavi proviene dai mercati mondiali e circa il 25% dal mercato statunitense”, sottolinea Guibout.
Ora, la maggiore incertezza politica in Francia e negli Stati Uniti, con l'avvicinarsi delle elezioni presidenziali, potrebbe alimentare una certa volatilità, ma a decidere le performance di Borsa dei titoli europei saranno i conti del secondo trimestre. “Dopo i messaggi contrastanti provenienti dalle aziende nelle ultime settimane, i risultati semestrali saranno esaminati con attenzione dai mercati per valutare la solidità del miglioramento economico atteso per la seconda parte dell'anno”, afferma l’esperto.
Attenzione ai prossimi risultati
Infine, Guibout mette in guardia sulla concentrazione della performance del mercato su poche aziende: "La rivalutazione registrata da un piccolo numero di aziende, che hanno contribuito in gran parte alla performance del mercato negli ultimi nove mesi, costituisce un punto di particolare attenzione e lascia poco spazio alla delusione nelle pubblicazioni future da parte delle società”, conclude l’head of European equities di AXA IM.
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