FRANCOFORTE (Reuters) - Le pressioni inflazionistiche dell'Eurozona hanno iniziato ad allentarsi, anche per quanto riguarda i prezzi 'core', ma la Bce non porrà fine ai rialzi dei tassi fino a quando non sarà certa che la crescita dei prezzi stia tornando verso il 2%.
Lo ha detto il capo economista, Philip Lane.
Francoforte ha aumentato i tassi di 3 punti percentuali da luglio e ha promesso un altro aumento di mezzo punto percentuale a marzo, nella speranza di ridurre la domanda abbastanza da far scendere la crescita dei prezzi da livelli ancora superiori all'8%.
Lane ha detto che l'aumento dei tassi di interesse si sta facendo strada nell'economia, pesando sui prezzi dei servizi e di altri beni fondamentali, che escludono i carburanti e gli alimenti.
"Ci sono prove significative che la politica monetaria stia funzionando", ha dichiarato Lane in un'intervista a Reuters.
"Per quanto riguarda l'energia, gli alimenti e i beni, molti indicatori prospettici dicono che le pressioni inflazionistiche in tutte queste categorie dovrebbero diminuire parecchio".
Altri banchieri centrali, tra cui il membro del Consiglio esecutivo Isabel Schnabel e il governatore della banca centrale olandese Klaas Knot, temono che l'inflazione 'core' potrebbe rimanere arenata e prolungare l'inflazione.
Affinché la Bce ponga fine ai rialzi dei tassi, Lane ha delineato tre criteri. La banca deve abbassare le proiezioni sull'inflazione nell'outlook triennale e compiere progressi nella riduzione dell'inflazione sottostante effettiva. Infine, deve constatare l'efficacia della politica monetaria.
"Siamo tutti d'accordo sul criterio che è importante un sufficiente progresso nell'inflazione sottostante", ha detto Lane.
Una volta raggiunto il picco dei tassi, la Bce prevede di mantenerli per un certo periodo di tempo e non rivedrà i piani finché l'inflazione 'core' non inizierà a scendere in modo significativo, ha detto.
Alla domanda su quanto a lungo i tassi potrebbero rimanere in un territorio restrittivo, Lane ha risposto: "Potrebbe essere un periodo piuttosto lungo, un discreto numero di trimestri".
I mercati si aspettano che il tasso di deposito della Bce al 2,5% salga a quasi il 4% entro la fine dell'anno, e la stima del tasso massimo è aumentata di circa 35 punti base solo questo mese, soprattutto per i timori che l'inflazione 'core' si sia bloccata.
IL RIBASSO NON RIGUARDA SOLO IL CARBURANTE
Sebbene il calo dei prezzi dei carburanti abbia determinato la recente diminuzione dell'inflazione, Lane ha affermato che un'analisi più approfondita dei dati suggerisce un calo più ampio.
"I prezzi effettivi al dettaglio dei beni sono ancora molto forti, ma la fase intermedia è stata un buon indicatore delle pressioni sui prezzi", ha detto Lane.
"Il fatto che queste si stiano invertendo, anche grazie all'allentamento delle strozzature e ai fattori globali, suggerisce che ci saranno riduzioni significative dei tassi di inflazione per l'energia, i generi alimentari e i beni"
Anche le pressioni sui prezzi dei servizi si stanno allentando grazie al recupero dell'offerta dalle strozzature post-pandemia, rendendo i salari il tema da tenere d'occhio.
Le compagnie aeree, gli alberghi e i ristoranti sono in grado di pianificare meglio la capacità rispetto all'anno scorso, il che riduce la componente dell'offerta dalle pressioni sui prezzi.
Lane ha respinto l'idea che l'inflazione di fondo possa muoversi indipendentemente dalla crescita complessiva dei prezzi, poiché i lavoratori basano le loro richieste salariali sull'inflazione globale e un tasso più basso avrà un impatto sui redditi e quindi sulle pressioni di prezzo sottostanti.
IMPROBABILE IL RITORNO AI TASSI NEGATIVI
Le pressioni sui prezzi si sono attenuate al punto che Lane ha accennato a un taglio nelle proiezioni della Bce, previste per il 16 marzo.
Lane ha sottolineato che il calo dei prezzi del greggio e del gas, l'allentamento dei colli di bottiglia, la riapertura della Cina, l'abbondante sostegno fiscale e i rialzi dei tassi della Bce sono fattori che pesano sull'inflazione.
"Gli shock dell'offerta, al netto, riducono le pressioni inflazionistiche", ha affermato. "Se si guarda oltre, al 2024 e al 2025, l'inasprimento della politica monetaria è stato significativamente maggiore di quanto previsto nelle previsioni di dicembre e questo deve essere preso in considerazione nelle nuove previsioni"
Tuttavia, nessuno di questi shock è sufficiente per indurre la Bce ad abbandonare i piani di rialzo dei tassi di 50 punti base, ha affermato Lane.
Se da un lato i rialzi dei tassi potrebbero farsi strada nell'economia più lentamente di prima, dall'altro l'impatto potrebbe essere più duraturo, dal momento che è improbabile che la Bce torni a tassi negativi.
Il mercato ha valutato il tasso di equilibrio a lungo termine intorno al 2%, quindi i rialzi dei tassi di 250 punti base sono di fatto permanenti e quindi attenueranno le pressioni sui prezzi in modo più duraturo, ha aggiunto Lane.
(Tradotto da Stefano Bernabei, editing Sara Rossi)