Giovedì Gartner, Inc. (IT), società di ricerca e consulenza a livello mondiale, ha ricevuto da Gimme Credit un rating "stabile" e una raccomandazione "Buy" per le sue obbligazioni del 3,75% con scadenza 2030 a uno spread di T5+140 punti base. Questa valutazione arriva dopo che in settimana Gartner aveva annunciato di aver sostituito il precedente contratto di prestito garantito con una nuova linea di credito revolving non garantita da 1 miliardo di dollari. Questa azione mantiene il rapporto tra debito ed EBITDA di Gartner a 1,7 volte e segna il completamento del passaggio dell'azienda a una struttura finanziaria interamente non garantita, considerata favorevole per un profilo di credito di livello investment-grade.
I risultati finanziari di Gartner per il quarto trimestre indicano un aumento del fatturato, anche se l'EBITDA è diminuito dell'8%. I margini EBITDA dell'azienda si sono attestati su un solido 24%, nonostante una diminuzione di 400 punti base rispetto all'anno precedente. Questa riduzione è il risultato di un ritorno a livelli di spesa più tipici, come i costi per i viaggi e l'aggiunta di nuovi dipendenti destinati a guidare la crescita futura del fatturato.
Le previsioni di Gimme Credit per Gartner per il 2024 prevedono un altro anno di crescita dei ricavi più lenta della media, con un aumento previsto a metà di una singola cifra percentuale. L'analisi indica la "stanchezza da cambiamento" dei Chief Information Officer (CIO) come motivo del rinvio delle spese nel 2023, che potrebbe continuare nel 2024. Tuttavia, si prevede che questo fenomeno sarà bilanciato dall'espansione in settori non legati alla tecnologia e da una domanda consistente in industrie che risentono meno dei cicli economici. L'EBITDA per il 2024 è previsto in leggera diminuzione a 1,4 miliardi di dollari, con la previsione di un anno forte per il free cash flow e un tasso di conversione dell'EBITDA prossimo all'80%.
Le favorevoli prospettive commerciali a lungo termine di Gartner si basano sul previsto continuo aumento della spesa tecnologica e sulla forte posizione di Gartner nel mercato. Il modello di business dell'azienda, basato sulla sottoscrizione di abbonamenti e caratterizzato da un elevato numero di entrate ricorrenti, dalla fidelizzazione dei clienti e dalla conservazione delle entrate da parte dei clienti esistenti, offre prevedibilità e fluttuazioni contenute con i cicli economici. Poiché le obbligazioni di Gartner hanno attualmente un prezzo più elevato rispetto al benchmark per le obbligazioni con rating "BBB", gli analisti prevedono che la differenza di prezzo si ridurrà man mano che le obbligazioni raggiungeranno il pieno status di investment-grade.
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