Gli strateghi di Goldman Sachs prevedono che i mercati azionari globali produrranno probabilmente rendimenti medi positivi se si eviterà una recessione economica e se il tasso di inflazione diminuirà rispetto agli attuali livelli elevati.
Essi sottolineano che le condizioni all'inizio del 2024 differiscono notevolmente da quelle all'inizio del 2023, descrivendo la fase attuale come "fase di fiducia del ciclo economico".
Gli strateghi osservano che il significativo aumento dei prezzi delle azioni da ottobre è uno dei più pronunciati dalla crisi finanziaria globale.
Gli strateghi osservano che uno scenario di inflazione elevata in calo tende ad essere associato a forti rendimenti del mercato azionario, sempre che questa tendenza non coincida con una crescita economica estremamente debole.
"Siamo dell'opinione che i mercati azionari siano pronti a superare la fase di stagnazione e volatilità del trading range, per passare al rialzo. Tuttavia, il ritmo e l'entità del rialzo del mercato da questo momento in poi dovrebbero essere moderati. Sebbene esista un potenziale di superamento delle aspettative, la crescita degli utili dovrebbe essere contenuta. Ciò è dovuto in parte al fatto che una riduzione dell'inflazione potrebbe far sì che sia la produzione economica complessiva che i ricavi delle aziende, misurati a prezzi correnti, aumentino a un ritmo più lento, mentre i margini di profitto dovrebbero rimanere relativamente invariati", affermano gli strateghi.
"Inoltre, anche se il calo dei tassi d'interesse può contribuire ad aumentare le valutazioni di mercato, il livello iniziale di compensazione per l'assunzione di rischi d'investimento è attualmente molto basso".
La previsione di crescita degli utili è considerata contenuta, influenzata da una diminuzione dell'inflazione che influenza la produzione economica totale e i ricavi delle aziende, misurati a prezzi correnti, insieme ai margini di profitto che dovrebbero rimanere relativamente stabili.
Inoltre, gli strateghi affermano che il potenziale per un aumento della valutazione dei titoli è scarso, soprattutto negli Stati Uniti.
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