Dall'inizio di luglio, le azioni delle società statunitensi più piccole, monitorate dall'indice Russell 2000, hanno registrato una performance migliore rispetto all'indice S&P 500 di oltre il 10%. Ciò è dovuto al fatto che gli investitori prevedono che la Federal Reserve statunitense abbasserà i tassi d'interesse e alle previsioni sull'esito delle prossime elezioni.
Per una categoria di investimenti che in genere ha fatto peggio di altre per gran parte degli ultimi dieci anni, questo recente aumento di valore ha portato a dubitare che l'aumento dei titoli delle piccole imprese possa continuare.
In un documento pubblicato lunedì, gli analisti di Wells Fargo hanno espresso una prospettiva prudente, indicando che gli aumenti di valore dei titoli delle piccole imprese come questi non sono solitamente durati a lungo.
Guardando agli schemi del passato, questa posizione prudente è supportata, con i precedenti aumenti di valore delle azioni delle piccole società spesso iniziati a causa di circostanze specifiche, come le elezioni del 2016, l'inizio delle nuove tariffe commerciali nel 2018 e il cambiamento nell'ultimo trimestre del 2023 dalla preoccupazione di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve all'aspettativa di una loro significativa riduzione.
"Ognuno di questi periodi in cui i titoli delle società più piccole hanno fatto meglio di quelli delle società più grandi è iniziato per ragioni simili, e la performance superiore dei titoli delle piccole società non è continuata per molto tempo", hanno detto gli analisti di Wells Fargo. "Riteniamo che l'attuale aumento possa concludersi nello stesso modo".
Gli analisti hanno anche sottolineato che le ragioni economiche di base per sostenere questi titoli non sono forti.
Hanno notato che l'indice Russell 2000 non mostra ancora una crescita degli utili, il che aumenta i dubbi sulla longevità dell'aumento dei prezzi delle azioni. Gli utili previsti per queste piccole società continuano a diminuire e oltre il 40% delle società del Russell 2000 non realizza utili.
Inoltre, le piccole società non hanno in genere la flessibilità finanziaria e la capacità di fissare prezzi più alti che di solito aiutano le società più grandi nell'attuale clima economico. Secondo il team di Wells Fargo, con il previsto rallentamento dell'economia nel prossimo futuro, queste società più piccole potrebbero incontrare maggiori difficoltà.
"Consigliamo agli investitori di non seguire la recente migliore performance dei titoli delle società statunitensi più piccole", si legge nel rapporto.
"In modo simile ai precedenti aumenti guidati dal sentimento degli investitori, riteniamo che il recente aumento del valore delle azioni delle piccole società non sia destinato a durare".
All'inizio di agosto, le azioni degli Stati Uniti sono scese bruscamente dopo che i dati economici pubblicati giovedì hanno fatto aumentare i timori di un rallentamento dell'economia più rapido del previsto, anche se la Federal Reserve mantiene le sue severe politiche finanziarie.
L'indice Russell 2000, incentrato sulle piccole imprese, è sceso del 3,03%, registrando il maggior calo percentuale in un solo giorno dal 13 febbraio. I titoli delle piccole imprese sono stati soggetti a frequenti variazioni di prezzo, in quanto gli investitori si spostano tra titoli meno costosi e più costosi.
"Senza un'economia forte, le piccole imprese, che risentono maggiormente dei cambiamenti economici, non avranno una buona performance, anche se i tassi di interesse si riducono", hanno dichiarato gli analisti di Interactive Brokers.
Inizialmente i titoli sono aumentati di valore, ma poi i rialzi sono scomparsi dopo che le informazioni hanno mostrato che la misura dell'attività di fabbrica dell'Institute for Supply Management (ISM) è scesa a luglio al punto più basso degli ultimi otto mesi, a 46,8, un segno di contrazione.
Tradizionalmente, agosto è uno dei mesi in cui le azioni tendono a fare peggio.
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