Il rendimento dei fondi comuni è diminuito nel corso dell'anno, mentre gli hedge fund hanno continuato a performare bene, come rivelato da Goldman Sachs in un recente rapporto.
Nello specifico, il 34% dei fondi comuni a grande capitalizzazione ha superato i propri benchmark dall'inizio dell'anno, segnando un calo rispetto al 50% di maggio e al di sotto della media storica del 38%.
Tra i diversi stili, i fondi value a grande capitalizzazione sono stati i migliori performer quest'anno, con il 45% dei gestori che ha battuto l'indice Russell 1000 Value. D'altra parte, i fondi core a grande capitalizzazione hanno faticato di più, con solo il 25% che ha superato l'S&P 500.
Secondo le stime di Goldman Sachs Prime Services, gli hedge fund long/short azionari fondamentali statunitensi hanno registrato rendimenti del +9% dall'inizio dell'anno, grazie a scommesse vincenti su posizioni lunghe favorite e posizioni corte mirate.
Nel frattempo, sia i fondi comuni che gli hedge fund hanno mantenuto la loro esposizione lunga alle azioni statunitensi.
Goldman osserva che i saldi di cassa dei fondi comuni sono scesi a un minimo storico dell'1,4% del totale degli attivi, poiché i fondi mirano a ridurre l'impatto della detenzione di liquidità in un mercato azionario in rialzo.
Allo stesso tempo, le esposizioni lorde e nette degli hedge fund sono diminuite leggermente durante i recenti cali di mercato, ma entrambe rimangono al di sopra delle loro medie quinquennali. La leva netta si attesta al 72%, collocandola al 53° percentile dal 2019, mentre la leva lorda rimane elevata al 299%, posizionandosi al 97° percentile.
È interessante notare che sia gli hedge fund che i fondi comuni hanno ridotto la loro esposizione ai titoli tecnologici a mega capitalizzazione all'inizio del terzo trimestre, una mossa che ha dato i suoi frutti poiché questi titoli hanno faticato durante l'estate.
Per la prima volta dal 2022, il peso dei "Magnifici 7" nei portafogli long degli hedge fund è diminuito. Analogamente, i fondi comuni hanno aumentato la loro posizione di sottopeso nel gruppo, passando da 660 punti base nel primo trimestre a 671 punti base nel secondo trimestre.
Sia gli hedge fund che i fondi comuni hanno ridotto le loro posizioni in Microsoft, Nvidia, Alphabet, Meta e Tesla. Tuttavia, entrambi i gruppi hanno aumentato le loro partecipazioni in Apple, "approfittando della sua sottoperformance nella prima parte dell'anno per aggiungere esposizione a una valutazione più attraente", afferma la nota di Goldman.
A differenza dei fondi comuni, gli hedge fund hanno ridotto la loro esposizione ai titoli ciclici durante il secondo trimestre, una mossa che li ha aiutati a performare meglio durante la recente volatilità del mercato, mentre entrambi hanno identificato opportunità nei titoli a piccola capitalizzazione.
A livello settoriale, mentre gli hedge fund hanno diversificato la loro esposizione nel secondo trimestre, i fondi comuni hanno in gran parte mantenuto le loro allocazioni settoriali esistenti. Tuttavia, entrambi i gruppi hanno aumentato i loro investimenti nel settore sanitario, cercando difensività e potenziale di crescita non legato all'AI, sebbene questo settore possa affrontare rischi legati all'incertezza politica.
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