Le azioni Boeing (NYSE:BA) sono scese del 4,6% nelle contrattazioni pre-mercato di lunedì alle 7:55 ora orientale (11:55 ora di Greenwich) dopo il declassamento del rating da parte di Bernstein. La società di investimento ha abbassato il suo obiettivo di prezzo per Boeing a 207 dollari da 222 dollari, facendo riferimento alle preoccupazioni relative al flusso di cassa dell'azienda, alle perdite finanziarie nei programmi del settore della difesa e alle sfide che il nuovo CEO, Kelly Ortberg, dovrà affrontare.
Cambio di leadership in tempi difficili
Il 31 luglio Boeing ha reso noti i risultati del secondo trimestre. Tuttavia, l'attenzione si è spostata sull'annuncio che Kelly Ortberg sarebbe diventata il nuovo CEO, a partire dall'8 agosto 2024.
Ortberg, che in passato ha diretto Rockwell Collins e Collins Aerospace, si trova ad affrontare una situazione difficile. Nonostante la sua comprovata esperienza, le dimensioni della Boeing e la complessità dei suoi settori commerciale e della difesa rappresentano un ostacolo molto più grande.
Gli analisti di Bernstein hanno evidenziato gli ostacoli che un nuovo arrivato potrebbe incontrare alla Boeing, sottolineando che l'assenza di una conoscenza approfondita dell'azienda e di relazioni consolidate potrebbe ostacolare l'efficacia nell'affrontare i notevoli problemi della società.
Difficoltà economiche e problemi di flusso di cassa
La salute economica di Boeing è instabile. L'azienda sta lottando contro l'aumento dei costi dei suoi programmi di difesa, la crescita delle scorte e un notevole indebitamento. Il free cash flow (FCF) è stato influenzato negativamente: Bernstein prevede ora che Boeing non raggiungerà i 10 miliardi di dollari di FCF prima del 2028, con un notevole rinvio rispetto alle precedenti proiezioni.
Gli investitori hanno anche espresso preoccupazione per una potenziale emissione di nuove azioni per raccogliere capitali. "Sebbene sia possibile, non siamo convinti che sia necessaria", hanno dichiarato gli analisti.
Il brokeraggio prevede che le riserve di cassa della Boeing scenderanno a 9,4 miliardi di dollari nel terzo trimestre, prima di registrare un miglioramento con l'aumento della produzione.
Tuttavia, i significativi rimborsi del debito dovrebbero limitare la possibilità di pagare dividendi e riacquistare azioni a breve termine, il che contribuisce alle preoccupazioni degli investitori.
Accelerazione della produzione e rinvio delle consegne
Sebbene si siano registrati alcuni progressi nella produzione, Boeing sta subendo ritardi sostanziali in progetti importanti:
737MAX: la produzione è in corso per raggiungere un ritmo di 38 aeroplani al mese entro la fine dell'anno, con una previsione di 100 aeroplani da consegnare nel quarto trimestre, rispetto alla precedente previsione di 90. La ripresa delle consegne alla Cina e ad Air India è incoraggiante, ma ci sono ancora sfide da affrontare, soprattutto per i ritardi nell'approvazione dei modelli 737-7 e 737-10.
787: La produzione continua a essere inferiore all'obiettivo di 5 aerei al mese, con solo 9 consegne nel secondo trimestre rispetto alle 13 del primo. I problemi della catena di approvvigionamento e le ispezioni aggiuntive hanno rallentato i progressi. Bernstein ha rivisto al ribasso le previsioni di consegna per il terzo trimestre, portandole a 19 da 29.
777X: la certificazione sta procedendo e Boeing ha ricevuto l'autorizzazione all'ispezione del tipo. Tuttavia, le prime consegne non sono previste prima del 2025, con un ritmo di produzione attuale di un aereo al mese.
Le prestazioni del settore della difesa di Boeing sono state un ostacolo sostanziale, con l'azienda che ha riportato un ulteriore miliardo di dollari di perdite dai programmi di sviluppo a prezzo fisso nel secondo trimestre. Questo problema persistente è stato fonte di delusione per gli investitori e gli analisti.
Il declassamento da parte di Bernstein, insieme al calo dell'8,4% del valore delle azioni Boeing dopo l'annuncio degli utili, rispecchia le preoccupazioni del mercato sulle prospettive dell'azienda.
Anche se Bernstein mantiene un rating di "Outperform" su Boeing, l'abbassamento dell'obiettivo di prezzo sottolinea il cauto ottimismo sulla potenziale ripresa di Boeing.
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